【摘要】: 銀行間市場供應鏈票據的面世，引起業界的廣泛關注。該票據或將依托核心企業的主體信用評級，為其上下游中小企業提供資金來源，以解決其融資難的困境。

　　編輯：李梅君

　　近日，經銀行間交易商協會注冊，TCL集團在銀行間市場發行了全國首單供應鏈票據，本期票據發行金額2億元，期限180天，由國家開發銀行和進出口銀行聯席主承銷，定向用于支持TCL集團上下游的中小企業。

　　銀行間市場供應鏈票據的面世，引起業界的廣泛關注。該票據或將依托核心企業的主體信用評級，為其上下游中小企業提供資金來源，以解決其融資難的困境。那么，銀行間市場供應鏈票據給物流企業帶來哪些機遇和挑戰？物流企業又如何通過銀行間市場供應鏈票據服務謀發展？本期專刊邀請專家從不同角度做深度解讀，以饗讀者。

　　北京交通大學法學院 張長青 宋玥陽：物流企業的新機遇與新挑戰

　　特點突出

　　供應鏈票據，是一種創新型債務融資工具，是供應鏈金融業務的一種新形式，主要采取“1+N”模式，依托產業鏈上核心企業的信用，融資支持上下游企業的生產經營。

　　以首期供應鏈票據為例，TCL集團作為核心企業，依托自身信用評級發行票據在債券市場募集資金，為其上下游中小企業提供資金來源，以解決這些企業融資難的問題。？相比其它供應鏈金融的業務模式，供應鏈票據有著自己的特點。

　　第一，獨特的運營方式。供應鏈票據是由核心企業在銀行間市場發行票據，募集資金并直接向上下游企業提供融資支持；第二，可靠的信息來源。在供應鏈票據模式下，核心企業對其上下游企業的其經營情況、信用水平、償債能力均較為了解；第三，較高的融資效率。供應鏈票據資金通過銀行間債券市場募集，資金來源穩定持續，通過核心企業的循環利用，提升了資金的利用效率。

　　新的機遇

　　供應鏈票據業務的出現，使物流企業的發展面臨著新的機遇。

　　首先，加快物流及資金流的流轉速度。通過供應鏈票據業務募集資金，使供應鏈上下游企業獲得更好的資金支持，加快了資金和物流的流轉速度。

　　其次，降低中小型物流企業的融資成本。通過供應鏈票據，核心企業可以向上下游企業提供募集資金，而中小型物流企業能夠依托核心企業獲得資金，降低融資成本，促進自身發展。

　　再次，提高物流企業在供應鏈中的參與度。在供應鏈票據中，物流企業可以掌握核心企業與上下游企業的物流狀況、市場需求、經營情況等信息，從而使物流企業更好地提高服務能力，滿足客戶需求。

　　最后，實現物流、金融服務的一體化。供應鏈票據為物流企業實現募集資金的功能提供了可能。大型物流企業可通過供應鏈票據募集資金，提供給上下游企業，并控制貸款風險。

　　迎接挑戰

　　中國的制造業企業數量眾多，需求較大，供應鏈票據有著廣闊的市場前景。但受行業、產業鏈結構以及核心企業的選擇等因素的限制，供應鏈票據仍然需要市場來驗證。

　　核心企業的信用評級是募集資金的關鍵，而物流企業的生產經營情況、信用狀況則是核心企業通過物流企業實現對上下游企業監管的重要考慮范疇。同時，供應鏈票據也將給物流企業的創新能力、服務能力、管理能力提出新的挑戰。因此，物流企業應該把握機遇，提升服務水平，健全信用體系，與優秀核心企業結成供應鏈聯盟，以應對更加激烈的市場競爭。

　　中信物流有限公司 李桂珍：物流企業如何在利弊間促發展

　　近年來，國家出臺了不少扶持物流企業發展的政策，而各商業銀行為滿足物流企業的發展需求，也相應開展了許多融資業務。其中，銀行間市場供應鏈票據的推出，使得我國在服務實體經濟發展中，在解決物流企業融資難的問題上取得了全新的突破。

　　對物流企業而言，銀行間市場供應鏈票據這一融資服務，具有操作便捷、流動性較強等特點，不僅可拓寬企業的融資渠道，還能降低融資門檻和融資成本，從而解決企業融資擔保問題，使更多的中小型物流企業受益其中。

　　對商業銀行來說，供應鏈票據的推出，增加銀行資金運用渠道的同時，提高其資產收益，有利于銀行調整自身資產負債結構，達到分散經營風險的目的；還能活躍各銀行間的交易，促進商業銀行自身轉變經營方式，從而使產業結構更加優化、服務功能更加完善。

　　對整個市場而言，這種創新型融資方式突破了傳統的融資擔保物限制，是一種便捷的支付結算和融資工具，既解決銀企信息不對稱的問題，促進銀企之間的協同發展關系，又鞏固了融資市場上信用基礎的作用，有助于健全社會的信用制度、完善貨幣政策的傳輸渠道，推動整個產業鏈協調發展。

　　總體來看，銀行間市場供應鏈票據的推出，對物流企業、商業銀行及整個融資市場都起到了積極的促進作用。不過，就實際操作上看，目前這一服務體系的發展還不夠健全，仍存在著一些弊端因素：一是，當前大多數物流企業的信用狀況低下、經營模式落后，缺乏正確的市場定位；二是，我國供應鏈票據業務還處于發展初期，部分商業銀行在經營思想上仍存有偏差；三是，現有的銀行間市場供應鏈票據的法律法規制度相對滯后，市場主體行為仍未規范；四是，票據業務的操作流程尚未統一規范，責任制度也不夠嚴密，有關供應鏈票據的審計監管比較薄弱。

　　在此背景下，物流企業要想把握市場，在供應鏈票據的融資功能中得以發展，需在以下幾個方面發力。

　　首先，改變傳統的運營理念，加強自身與銀行、金融監管部門等社會各界的溝通和交流。通過拓寬研究與合作領域，共同應對供應鏈票據在發展中存在的問題，使該業務更好地服務于物流企業。

　　其次，作為商業銀行，應增強風險防范意識，加大對票據行為的監管力度，嚴格市場準入和退出機制，促進票據市場規范有序運作；同時，還要不斷創新豐富供應鏈票據的功能，以提高票據業務的效率、風險控制能力及規模效應，充分發揮其融資功能。

　　再次，國家應加強票據市場基礎設施建設，建立健全的企業信用制度及相應的法律法規，通過引導產業資金結構的合理配置及增強社會對供應鏈票據的信賴度，為銀行間市場供應鏈票據業務營造一個良好的發展環境。

　　黑龍江省國稅系統 劉春宇：加快供應鏈票據試水小微物流融資

　　近日，TCL集團借助銀行間債市發行首單供應鏈票據，標志著中小企業投融資改革取得了新的突破。供應鏈票據融資有效突破了傳統融資擔保物限制，降低了中小企業的融資門檻和成本，因此贏得小微物流企業群體的青睞和期待。

　　不過，由于這一融資模式還屬新生事物，未來發展仍面臨著諸多瓶頸因素。因此，只有不斷提高這一創新金融業務的服務水平，才能有效破解小微物流融資難的困境。

　　一要把握小微物流融資新契機。以供應鏈貨物資金流為依據，嚴格對用款主體的核心企業考核篩選，確保資金投向其供應鏈上下游若干企業，投放一步到位；通過提高注冊發貸轉貸效率，增強核心企業資金管理的靈活性和主動性，提高核心企業的發貸積極性和準確性，對二次貸款進行擔保，管理供應鏈內若干上下游小微企業；加強政府、財政、金融和物流行業的各項政策配套扶持和導向，促進物流供應鏈的核心企業積極拓展票據業務和項目。

　　二要提高小微物流融資信用度。供應鏈票據業務對于小微物流信用已經提出新的要求，但是，小微物流企業與企業、企業與銀行之間貨款或貸款的拖欠現象比較普遍，拖欠的背后是潛在的信用風險，以致經常發生配貨站、配貨點卷款失聯的惡性信用信譽危機現象。實施供應鏈票據融資舉措，必須促進小微物流企業誠信自律，規范企業信息公示，強化企業信用約束，維護交易和二級融資安全。

　　三要凈化物流供應鏈票據融資環境。須有金融監管部門和授權銀行核定有償服務項目和額度，防止物流供應鏈票據項目的亂收費和勒卡要的亂象發生，凈化物流供應鏈票據融資環境，營造良好的物流供應鏈票據融資的小氣候和低成本盆地。

　　轉自第一物流網

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