本次通知中明示，自2012年1月1日起至2014年12月31日止，對物流企業自有的（包括自用和出租）大宗商品倉儲設施用地，減按所屬土地等級適用稅額標準的50%計征城鎮土地使用稅。我們認為50%的稅收減免幅度不小，通過減稅支持物流企業獲得更多的運營資金，改善物流企業運營環境，也部分減小物流企業收到的流動性緊縮的沖擊。這也側面說明，物流業將依然作為國家戰略發展明確方向之一，是125期間我國的重點扶持行業。

　　第二，減免企業范圍大，重要原料流通資源全囊括，從流通源頭促進實體發展

　　本次通知中列出可享受政策優惠的公司范圍:大宗商品倉儲設施是指倉儲設施占地面積在6000平方米以上的，且儲存糧食、棉花、油料、糖料、蔬菜、水果、肉類、水產品、化肥、農藥、種子、飼料等農產品和農業生產資料；煤炭、焦炭、礦砂、非金屬礦產品、原油、成品油、化工原料、木材、橡膠、紙漿及紙制品、鋼材、水泥、有色金屬、建材、塑料、紡織原料等礦產品和工業原材料；食品、飲料、藥品、醫療器械、機電產品、文體用品、出版物等工業制成品的倉儲設施。倉儲設施用地，包括倉庫庫區內的各類倉房（含配送中心）、油罐（池）、貨場、曬場（堆場）、罩棚等儲存設施和鐵路專用線、碼頭、道路、裝卸搬運區域等物流作業配套設施的用地。國內經濟活動所需的原料資源均包括在本次試點范圍內，倉儲上市公司均在這些行業之內。

　　我們認為，本次大宗商品所羅列基本上包涵了工業生產所需的大部分物料品種，覆蓋面的廣博側面反映政策的影響范圍不小。本次的大宗商品名單中，生產物料的入圍要明顯多于終產品的入圍，入圍的生產物料基本覆蓋我國目前實體經濟的主要生產原料，是從物料的入廠端推進整個社會的物流成本降低。另外，扶持倉儲企業運營，也是對實體經濟的間接促進，降低生產物料在流通中的保管費用成本。基于以上2點的考慮，本次政策的長期意義明顯，對行業的促進作用將在未來與其他政策協同，優化物流業發展環境。

　　第三，對上市公司短期經濟意義不大，政策落實促進行業長期發展前景

　　我們對部分可以明確統計的上市公司作統計分析，50%的土地使用稅減免對上市公司的EPS 增厚均不達1分錢。考慮到部分上市公司屬于新上市，融資項目尚未投產，我們極端假設所有公司倉儲面積增加100%，則目前所統計上市公司EPS 增厚仍不多于1分錢，可見本次稅收給公司運營層面帶來的立竿見影的經濟效果不明顯。

　　我們認為，本次稅收政策的落實，對行業未來的長期刺激作用，要大于當下的短期經濟刺激。物流國八條得到各部委的積極響應確是不爭的事實，國八條中的第三條“促進物流車輛便利通行”，也得到5部委聯合支持，在去年發布《關于開展收費公路專項清理工作的通知》。我們有理由相信，物流“國八條”中:“加大對物流業的土地政策支持力度”；

　　“改進對物流企業的管理”；“鼓勵整合物流設施資源”；“推進物流技術創新和應用”；“加大對物流業的投入”；“促進農產品物流業發展”等幾項措施也會陸續得到各部位支持并出臺相關的可執行政策。這些政策的逐步落實，雖然短期經濟刺激作用均不會明顯，但是從長期來看，這實則是改善了物流企業現有運營環境，改革了服務業政策體制，長期利好之勢不會改變。

　　行業重點上市公司估值指標與評級變化