機遇：十三五規劃公布 三大戰略全面加速

2016年3月17日發布的《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要》，就推動京津冀協同發展、推進長江經濟帶發展、推進“一帶一路”建設作出部署，并明確了“構建一體化現代交通網絡”、“暢通‘一帶一路’經濟走廊”、“構建高質量綜合立體交通走廊”等交通運輸任務。

目前，“一帶一路”、京津冀協同發展、長江經濟帶建設工作進入重點突破、抓好落實的關鍵階段，“三大戰略”實施的步伐全面加速。各地交通運輸部門針對2016年及今后五年的工作，作出務實部署，力爭推動交通運輸在國家“三大戰略”實施中率先取得實質性突破。

（一）京津冀協同發展：綜合交通成網運輸服務一體

按照規劃，今年及今后五年京津冀三地交通運輸部門將從加強基礎設施建設、改進綜合運輸服務等方面積極行動，推進京津冀交通一體化率先突破。

1、加快建設區域綜合交通運輸網

津保鐵路2015年年底開通，京津冀“四縱四橫一環”軌道網完成“一橫”，三地全面實現高鐵互聯互通。“軌道上的京津冀”破題。

2016年的地方交通運輸工作會上，三地就推進“軌道上的京津冀”作出部署。北京2016年將提速建設“軌道上的京津冀”，加快京沈客專、京張鐵路、京霸鐵路等項目建設進度，開工建設京唐城際鐵路，同步推進新北京東站、新機場軌道換乘中心等鐵路樞紐節點的建設，推進平谷線等市郊鐵路建設。天津“十三五”期將建成京濱城際、京唐城際鐵路，打造寶坻等綜合客運樞紐，完善城際鐵路網絡；爭取京濱、京唐城際鐵路上半年開工。河北“十三五”期將加快京張、石濟、京沈等在建鐵路項目建設，新開工京唐、京霸、廊涿等城際鐵路。

2、三地交通運輸部門還著力推進區域公路、民航等互聯互通

公路方面，北京今年將建設京臺高速公路、110國道二期，開工建設京秦高速公路、新機場高速公路、京開高速公路拓寬工程。天津今年將建成唐廊高速公路天津段一期工程、津圍公路北二線；加快建設侯玉公路，開工建設103國道天津段、濱玉、梅豐公路。河北力爭到2020年，全部打通與京津之間的“斷頭路”和“瓶頸路段”，建成首都地區環線。

民航方面，北京今年著力打造國際一流的航空門戶，將推進北京新機場建設，持續完善首都機場陸側交通系統，逐步形成“一市兩場、一體協同”的發展格局。天津“十三五”期著力擴大空域容量，推動建立京津冀機場群協同決策機制和大終端管制機制，高峰小時容量爭取提升至40架次以上；強化空鐵、空陸、空海聯運，進一步完善機場集疏運體系。今年河北將推進北京新機場集疏運通道建設。

3、推動區域運輸服務一體化

2015年12月25日，京津冀同時啟動交通一卡通試運行首發儀式。截至目前，三地共有600余條公交線路可以使用交通一卡通。

2016年，三地將繼續推動實現區域運輸服務一體化。北京將建設京津冀綜合運輸服務示范區，深化空鐵聯運、陸空聯運等一體化聯程客運服務；推進一卡通互聯互通二期工程，力爭年底前市區所有公交線路實現互聯互通，加快軌道交通系統升級；優化省際客運線網布局，發展特色客運業務，與高鐵、城際鐵路、城市公交形成優勢互補。天津將加快落實交通一卡通互聯互通、客運聯網售票一體化和省際毗鄰地區客運班線公交化改造。河北將力爭實現全省11個設區市與京津公交“一卡通”，為2017年全面實現京津冀區域交通“一卡通”打好基礎；推進京津冀城鄉客運一體化改革試點，配合做好區域聯網售票一體化等工作。

（二）“一帶一路”：核心區發力互通東西部借勢向前

基礎設施互聯互通是“一帶一路”建設的優先領域。各地“十三五”期將在加強交通運輸基礎設施互聯互通、完善海上運輸網絡和推進國際運輸便利化等方面下功夫。

1、核心區著力提高交通互聯互通水平

作為絲綢之路經濟帶核心區，“十三五”期，新疆維吾爾自治區著力推進向西開放交通互聯互通水平。一方面，加快區內公路大通道建設，加強對外通道與境內路網的互聯互通，以交通運輸的網絡連通推動政策溝通、貿易暢通、資金融通、民心相通；另一方面，加強國際道路運輸發展，積極配合交通運輸部大力開辟中哈俄、中蒙俄等多邊國際道路運輸線路，提高運輸線路的覆蓋面和縱深度，積極推進中俄、中哈、中塔、中吉、中巴、中蒙等各方向國際道路運輸發展；繼續實施國際道路運輸品牌示范工程，努力提升服務品質。

根據《福建省國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要》，作為“21世紀海上絲綢之路”核心區，福建“十三五”期將建設互聯互通的重要樞紐。加強海上通道建設，推進與“海絲”沿線國家和地區的港口港航合作，爭取開通福建—臺灣—香港—東盟郵輪航線。強化航空樞紐和空中通道建設，積極拓展境外航線。完善陸海聯運通道，推動以港口集疏運體系為重點的陸路通道建設。健全口岸通關體系，加快口岸基礎設施建設。積極打造服務全國、面向世界的21世紀海上絲綢之路核心區戰略通道和綜合樞紐。

2、東西部發揮優勢擴大開放

東部沿海地區，將充分發揮港口優勢，加快建設海上運輸通道，完善國際海運服務功能。

遼寧今后五年將推動“遼滿歐”、“遼蒙歐”和“遼海歐”綜合交通運輸大通道建設，重點推進滾裝運輸、甩掛運輸、城市配送等運輸組織方式，加強重要城市、產業園區、物流園區與大通道的有效銜接，提升港口通關一體化水平。

廣東“十三五”期將加快建設粵港澳大灣區物流樞紐，構建立足粵港澳、輻射亞太、面向全球的綜合物流大通道，暢通與沿線國家和地區的陸路及海上運輸通道，建立與沿線國家和地區港口合作機制，推動物流信息一體化。同時，加快現代航運服務集聚區建設，促進自貿區航運政策創新，完善國際海運服務功能。

3、西部地區，將利用區位優勢，推進與周邊國家的骨干網絡互聯互通，提高運輸便利化水平

云南擁有面向“三亞”（東亞、東南亞、南亞）、肩挑“兩洋”（太平洋、印度洋）的獨特區位優勢。“十三五”期，云南力爭形成全方位開放的國際運輸大通道。全力配合國家推進中緬、中老泰、孟中印緬等國際道路建設，加快推進周邊國家骨干路網互聯互通。配合國家層面進一步協調中老、中越便利運輸相關措施，推進中緬、中老泰運輸協定商簽工作，深化雙方和多方運輸合作，進一步提升國際運輸便利化水平。

“十三五”期，廣西將發揮與東盟國家陸海相鄰的獨特優勢，著力構筑和完善出省出海出邊的國際大通道，加強與南亞、東南亞各國基礎設施的互聯互通，合理配置綜合交通運輸網絡的規模、結構和布局。同時，進一步加強開放合作，擴展輻射范圍，提高國際運輸便利化服務水平，加快形成沿海沿邊沿江全面開放發展的交通運輸新格局。

（三）長江經濟帶：黃金水道增色綜合走廊提速

長江經濟帶橫跨我國東中西三大區域，覆蓋11個省份、6億人口，具有獨特優勢和巨大發展潛力。根據部署，各地交通運輸部門“十三五”期將著力提升長江黃金水道功能，加快推進沿江綜合立體交通走廊建設。

1、長江黃金水道航運能力提升

長江是貨運量位居全球內河第一位的黃金水道。2015年，長江干線貨運量突破21.8億噸，較“十一五”末增長45%。

推進長江干線航道系統化治理，整治疏浚下游航道，有效緩解中上游瓶頸。江蘇今年將扎實推進長江南京以下12.5米深水航道工程建設。“十三五”期，湖北將積極推進長江航道“645工程”，加快完善三峽翻壩運輸體系，提升長江主通道功能；四川將實施長江上游宜賓至重慶228公里航道“三升二”等航道整治工程。

統籌推進支線航道建設，提高支流航道等級，形成與長江干線有機銜接的支線網絡。今后五年，湖北將暢通漢江、江漢運河、清江航運，加快實施航道渠化整治工程，建成雅口樞紐，暢通襄陽至丹江口1000噸級航道；江西力爭到“十三五”末，實現贛江高等級航道606公里全線貫通；四川將建設岷江犍為、龍溪口等11個航電樞紐。

優化港口功能，加強分工合作，積極推進專業化、規模化和現代化建設，大力發展現代航運服務業。今后五年，上海將積極開展國際航運中心建設，鼓勵集裝箱“水水”中轉，支持推動集裝箱國際中轉集拼業務規模化發展；江蘇著力推進南京長江區域航運物流中心、太倉集裝箱干線港和連云港區域性國際樞紐港建設；湖北將加快建設武漢長江中游航運中心，重點打造航運交易中心、綜合保稅中心、多式聯運中心、中部地區郵輪中心；重慶力爭建成長江上游航運中心，并以重慶航運交易所為載體，建設航運服務集聚區，積極發展航運融資、保險、租賃、資金結算等高附加值航運服務。

2、沿江綜合立體交通走廊建設加快

今年及今后五年，各地將以長江黃金水道為主軸，強化沿江鐵路運輸網、優化公路運輸網、拓展航空運輸網，加快構筑綜合運輸大通道。

積極推進高速公路建設，加大普通國省道改造力度。在中部，安徽今年將確保新開工合寧、合安及合蕪3條高速公路改擴建項目，建成望東長江公路大橋等高速公路項目。

在西部，四川今年將加快雅葉高速公路雅安至康定段、蓉昌高速公路汶川至馬爾康段等高速公路續建項目建設，確保成安渝、巴廣渝、宜敘路長寧至敘永段、敘古等4個高速公路項目建成通車，開工建設綿陽至九寨溝高速公路項目。貴州“十三五”期將全面啟動都勻至香格里拉高速公路都勻至安順等國家高速公路建設，加快推進蘭海高速公路遵義至貴陽段等主要通道擴容改造，加快銅仁至懷化等高速公路省際通道建設，并大力推進普通國省干線提等升級。

強化鐵路運輸網，拓展航空運輸網。以重慶為例，重慶“十三五”期將全面提速鐵路發展，建成西部鐵路中心樞紐。建成渝萬高鐵，繼續加快建設鄭萬高鐵、渝昆高鐵；續建并完工樞紐東環線、渝懷鐵路二線，新開工成渝和達萬擴能改造等重點項目；力爭形成“三主兩輔”客運樞紐系統格局。同時，將基本建成全國大型復合航空樞紐。以江北機場樞紐功能建設為重點，加快構建全市“1+4+N”民用機場格局；推進通用航空飛行服務站建設，實現以機場為中心100公里范圍內的航空服務全覆蓋；構建以江北機場為樞紐，支線機場和通用機場為補充的航空網絡。

“十二五”期間，是綜合交通基礎設施網絡加快形成的五年，全國完成交通固定資產投資超過12.5萬億元，再創歷史新高。“五縱五橫”綜合運輸大通道基本貫通，綜合交通網絡初步形成，綜合樞紐建設明顯加快，各種運輸方式銜接效率顯著提升。公路網絡不斷延伸，全國公路通車總里程達457萬公里，高速公路里程突破12萬公里，“7918”國高網基本建成。交通運輸的發展環境與國家的發展大勢緊密相連。總的來看，“十三五”時期仍是我國交通運輸發展的重要戰略機遇期，長期向好的基本面沒有變。

信貸策略建議

（一）鐵路：圍繞大型企業

從歷史數據來看，鐵路運力供給不足和有競爭力的費率是很長一段時間支撐著鐵路貨運增長的主要因素，但隨著鐵路運能的不斷釋放和中國產業結構轉型調整下大宗商品需求的疲弱，使得貨運增速動力缺失。特別是近幾年來，隨著煤炭消費需求的持續下降（從國家鐵路貨運結構看，煤炭等“黑貨”占比超過85%，糧食、化肥等“白貨”占比不足15%）和公路、水路和民航等運輸方式快速發展引致的鐵路貨源分流，鐵路貨運形勢更加低迷。預計2016年鐵路貨運負增長的態勢仍將持續，但由于2015年整體的低基數表現，降幅或將逐漸收窄。同時，最近幾年鐵路基礎設施的大規模建設，也使得鐵路債務規模飛速擴張。隨著還款高峰的臨近，資金缺口問題也將日益凸顯。貨運形勢低迷和建設壓力大等諸多因素都將倒逼鐵路改革全面推進，預計2016年，諸如優質資產注入上市公司平臺，區域性大型鐵路運輸公司整合以及鐵路土地開發等或將成為鐵路領域改革的主要方向。因此，建議加大對鐵路運輸行業的授信，但仍需加強風險防范。

（二）公路：圍繞多元化發展

伴隨路網的完善和經濟發展帶的不斷推進，高速公路和公路運輸企業諸如進入穩定增長的發展階段，原有業務的發展空間逐步下降。不過，在經濟進入改革和互聯網+時代，具有穩定現金流和區位優勢的高速公路和道路運輸公司具有強大的轉型升級動力，并積極向多元化方向發展，例如金融、新能源、旅游、智慧城市等，建議關注在多元化發展帶來的機會。

（三）水路：圍繞國企改革

從需求來看，全球經濟增速下滑，作為鐵礦石、煤炭需求最大的經濟體——中國的增速也有所放緩，大宗商品的需求將繼續回落，主要發達國家和地區的消費增長依舊低迷。從供給來看，2009年之后，整個行業訂單持續增長，船舶向大型化發展，行業運力遠遠大于需求。供需失衡最終導致行業運價低迷，干散貨、集裝箱運價均處于近十年的最低水平，航運的困境短期難以扭轉。

目前，國內的四大航運公司正在進行整合。整合的結果預計未來將在集運、油運、物流三個領域分別產生一個大型主體。規模化是航運業過去十年來的主題之一，行業低迷的背景給這個主題注入了更大的動力，但是這么多航運資產的整合還需要時日消化，整合的預期也要視其資源市場化配置的程度。在中國企業走出國門的過程當中，航運業作為全球化程度較高的行業能夠以更具有競爭力的產品和服務同行。2016年，建議關注國企改革給行業帶來的信貸機遇。

（四）航空：圍繞低成本航空

目前，在消費升級、旅游等因素的推動之下，航空業的景氣度已經達到較高水平，未來需求將保持穩定增長，增速有所放緩。隨著新增運力的投入，近兩年供需偏緊的局面將會轉變為供需平衡的局面，行業仍然維持相對較高的客座率和票價水平，航空公司的主營業務收入保持穩定增長。2016年原油價格有望維持在60美元/桶的相對低位，人民幣升值步伐放緩，預計全年升值3%，航空公司的利潤空間會有所收窄。此外，隨著航空網絡向支線機場進行布局，支線航空和低成本航空公司有望迎來更廣闊的發展空間。2016年，我們建議關注低成本航空公司的信貸機遇。

注：本文摘自銀通智略報告《客戶經理手冊》（2016年5月）