吸引民資“入鐵”需破除投資障礙

　　朱小群

　　破除制度性障礙、建立有效投資融資體制機制，是吸引民間資本進入鐵路的當務之急。要真正實現吸納民間資本作為鐵路建設、運營的重要力量，就不能把吸引民間資本作為“權宜之計”

　　日前，國務院發布《關于改革鐵路投融資體制加快推進鐵路建設的意見》，提出要推進鐵路投融資體制改革，全面開放鐵路建設市場，多方式多渠道籌集建設資金。這個消息令人振奮，將給民間資本進入鐵路領域帶來重大利好。筆者認為，對國家鼓勵民資“入鐵”應有全面認識。要真正實現吸納民間資本作為鐵路建設、運營的重要力量，就不能把吸引民間資本作為“權宜之計”。

　　近年來，國家出臺了一系列促進實體經濟的刺激政策，進一步拓展了民間資本的發展空間。筆者認為，其中比較容易見到成效的，就是鐵路領域。因為鐵路只要保障運量，就不愁沒有利潤，民間資本進入的積極性較高。而且在鐵道部被拆分后，作為市場運行主體的鐵路總公司要想獲得更快發展，也迫切需要解決資金問題。體制機制的變化以及現實的資金壓力，都可能使得鐵路自身加快改革，更積極地引入民間資本。

　　要吸引民間資本進入鐵路需要一定的投資回報率，從長期看需要放松鐵路運價規制和加強鐵路經營管理。破除制度性障礙、建立有效投資融資體制機制，則是吸引民間資本進入鐵路的當務之急。

　　筆者認為，應著力在以下幾方面有所突破。第一，對公益性運輸要研究并明確補償機制和補貼力度，對經營性鐵路則要探索建立合理定價機制，實現公益性和經營性運輸都以企業化模式來運作。使運價收入能覆蓋運輸成本并獲得正常利潤，如運輸淡季可執行促銷運價策略。第二，支線鐵路、城際鐵路、資源開發性鐵路率先向民間資本開放其所有權或經營權，并探索將有穩定預期收益的資產證券化。第三，部分具備條件的鐵路干線要以股權置換等形式引入民間投資，這需要鐵路干線產權可剝離和可界定。對于獨資興建的干線，可以嘗試股份化或資產證券化等資本市場操作來引入社會資本。

　　要做到以上幾點，必須厘清社會資本進入鐵路的障礙。目前，民間資本進入鐵路行業的主要障礙來自兩方面。一方面是鐵路行業的整體收益率較低。要研究如何解決政策預期和投資回報不匹配的問題，這可以通過多元化經營、運價改革、加強管理、提高績效等途徑來逐步改善。另一方面是鐵路系統封閉特征較強。其實，鐵路領域有一些很好的項目，如果對民企開放后可以獲得好的回報，但鐵路部門往往更愿意把“肉”放在自己鍋里。必須打破封閉思想，厘清產權邊界，以所有權和經營權的分離分置，引入科學的現代公司治理機制，真正確保民間資本、中小股東的正當權益，才能充分吸引民間資本進入鐵路行業。

　　應該看到，民間資本的進入并不只是解決錢的問題，其最終解決的是投融資主體多元化和公益產品供應效率化的問題。只有將吸引民間資本作為長期工程，并輔以制度、法律保障等長效機制保障，才能更好地加快鐵路發展。

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