報告要點

　　本周海運市場:集運運價升勢受阻，干散貨運價溫和回升

　　1）集裝箱市場:本周，中國出口集裝箱運輸市場總體需求有所下滑，歐洲、美西和美東航線貨量都有所回落，分別致使歐線提價延后、美西航線運價回落，而美東航線因前期運力投放較少運價受影響不大，只有地中海航線延續(xù)了之前量價齊升的態(tài)勢。

　　2）干散貨市場:近期巴西至中國鐵礦石貿易活躍，且大西洋（600558）地區(qū)運力略顯緊張，BCI獨立支撐本周干散貨市場的上漲行情，國際干散貨市場運價水平溫和回升。

　　3）油輪市場:原油、成品油運輸市場交易冷清。油品運價維持弱勢。

　　未來2-3年鐵路將處于變革的時代；關注3季度旺季到來航空和集運的階段性表現(xiàn)機會

　　總體上，鐵路正處于改革的前夜，未來2-3年改革推進將成為驅動鐵路估值提升的催化劑。3季度將迎來集裝箱運輸和航空運輸旺季，關注旺季運價上漲帶來的階段性表現(xiàn)機會。

　　大秦鐵路（601006）:短期看點:2010年每股分紅3毛5，對應當前股價的股息率為3.6%（稅后）；而2011年股息率預計可達5%左右；中期看點:改革賦予的提價預期，普貨運價和電氣化附加費均有上調可能；長期看點:特殊運價上調、外延式擴張、多經業(yè)務提供業(yè)績增量與朔黃鐵路3.5億噸擴能。

　　上海機場（600009）:股價已回調，建議配置。國際航線有需求且高杠桿，高鐵出現(xiàn)后加速航空公司運力轉移，利好大型樞紐機場且產能保障空間最大的上海機場，此外還有收費并軌和資產注入預期。

　　上港集團（600018）:2季度集裝箱吞吐量持續(xù)恢復；地產業(yè)務帶動業(yè)績超預期；低估值藍籌。