歷經起伏

匯改后的五年間，航空業還是歷經起伏。

匯改初期，航空業 “機票折價銷售”等惡性競爭激烈，燃油價格大幅上漲等，都較大地侵蝕了行業利潤。其間，人民幣升值帶來的可觀的收益也抵擋不住上述各種不利因素對航空業利潤的吞噬。

在2007年整個經濟環境向好情況下，航空業迎來大量新增客戶。人民幣升值帶來的匯兌收益也為航空業錦上添花。據周雪松測算，就南航一家，2007年便獲得了27.75億元的匯兌收益。盡管2007年國際油價罕見地暴漲，航空業整體依然扭虧為盈。

走進2008年，人民幣繼續升值了半年，幅度并不亞于2007年。但由于主營業務巨額的虧損，匯兌收益也難以扭轉行業巨虧的現實。

在全球金融危機的打擊下，2008 年航空業運營效率下降，整體客座率水平為74.2%，比2007 年下降2.2 個百分點，這是自2000 年以來客座率水平首次出現下降。另外航空公司在衍生金融產品交易上也遭受慘重損失。

五大航空公司東方航空（600115.SH）、中國國航、南方航空、海南航空(600221.SH)、上海航空(600591.SH)在全球金融危機的肆虐下，交出了一份總虧損額高達355億元的“成績單”，中國國航和南方航空EPS分別為-0.77元和-0.74元。