第15屆世界航線發展論壇吸引來的不僅僅是全球的機場和航空公司，對于和航空運輸業相關的諸如航空制造業、航空咨詢業、航空租賃業來說，這也是一個很好的與市場近距離接觸的機會，這其中，就有中銀航空租賃私人有限公司（BOC Aviation Pte. Ltd.，簡稱“中銀航空租賃”）的總裁兼首席執行官馬銳博不斷在各個峰會、機場和航空公司展臺穿梭的身影。在與馬銳博的交談中，記者深切地感受到，即使是在經濟不景氣的大潮中，一個好的經營模式也可以讓一家企業逆勢而上，賺得盆滿缽滿。

　　對于中銀航空租賃總裁兼首席執行官馬銳博來說，除了公司業務規模不斷擴大，最值得驕傲的事情就是，公司從1993年成立至今已連續16年保持盈利紀錄，而今年上半年，業績再創歷史新高，稅后凈利潤達到6500萬美元。馬銳博表示，中銀航空租賃成功的關鍵就在于經營模式的不同：“我們的經營思路是一個周期性的策略，并且要反周期操作，才能實現逆市而上。”

        低價購入，高價售出的簡單道理

　　目前，在中國國內有多家從事飛機租賃業務的銀行和公司，談及與它們的區別，馬銳博認為，一是中銀航空租賃已經有16年的成功運營經驗，而且在經營歷史中經歷了三起三落，使得中銀航空租賃的整個管理團隊在應對危機方面擁有了豐富的經驗。今年前三個月，也正是金融危機對市場影響最大、經濟最不景氣時，中銀航空租賃成功運作了大約25億美元的業務。二是中銀航空租賃是一家經營性的租賃公司，而不是單純的融資租賃公司。融資性的金融租賃公司主要是和傳統銀行業務開展競爭，是增加銀行業務收入的一個主要來源。而作為經營性租賃公司，本身就要完全融入機隊經營和飛機買賣的業務中來，思維出發點和行為方式都是從投資者的角度考慮的。

　　對中銀航空租賃來說，其收入來源有兩個，一是將飛機租出去的租金收入，另一個是像買賣股票一樣購入和出售飛機，而后者則是公司收入的主要來源。馬銳博認為，作為經營性租賃公司，最關鍵的因素就是在飛機價格有利時購入。如在經濟形勢不好的時期，許多航空公司會急于出售多余的運力，但又苦于找不到買家，利用自身龐大的資金優勢，中銀航空租賃在此時購入飛機，待經濟好轉，飛機價格上升時將飛機賣出，可賺取相當不菲的差價。

　　2007年全年和2008年上半年，全球航空運輸業發展勢頭不錯，中銀航空租賃總共出售了24架飛機。2008年下半年金融危機爆發，航空運輸市場受到沉重打擊，航空公司開始削減運力，中銀航空租賃以較低的價格購入了46架飛機，對于馬銳博來說，經濟的好轉才是他們最期待的事情，雖然擁有中行做背后強大的支撐，但他還是不亦樂乎地穿梭于各個論壇，期望從那些航空業高管的口中聽到經濟復蘇的消息，這對他來說，將是一筆巨大的收入。

        全球性業務帶來更多靈活性

　　雖然總部位于亞洲，但馬銳博一直強調他們是一家全球性的航空租賃公司，承租客戶是全球性的，其中既有加拿大航空公司（Air Canada）、法國航空公司（Air France）、澳洲航空公司（Qantas Airways Ltd.）、俄羅斯航空公司（Aeroflot Russian Airlines，簡稱“俄航”）、芬蘭航空公司（Finnair）、阿聯酋航空公司（Emirates Airlines）、馬來西亞航空公司（Malaysia Airlines Bhd）等骨干型航空公司，又有西捷、捷星等低成本航空公司，而飛機的來源也是多樣的，既有來自飛機制造商廠商的，也有從航空公司購得的。與此相應，中銀航空租賃的債務融資也是全球性的，除了中行的資金支持，全球共有42家授信銀行為中銀航空租賃提供信貸資金支持，加上員工也是遍布全球，除了總部位于新加坡，美國、愛爾蘭等地都設有辦事處。

　　正是因為全球性，中銀航空租賃十分注重在全球業務的平衡發展。馬銳博認為，飛機是一種使用期可達30年的長壽命資產。在這30年內，由于受到種種外部因素的影響，各地區的航空運輸發展是不平衡的，正是這種不平衡，才給航空租賃公司的全球業務流動帶來了機會，而這也是經營性飛機租賃的優勢所在。在中銀航空租賃16年的發展經歷中，1997年亞洲金融危機爆發時，公司就把亞洲市場的資產轉移到其他未受影響的市場中去。“9·11”事件發生后，他們又把美國市場的飛機轉移到受影響較小的亞洲市場。而在非典暴發時期，亞洲航空市場陷入低迷，但是諸如歐洲等航空市場卻依然強勁，他們又做出相應的轉移，而這也正是全球性業務帶來的好處。

       反周期操作的制勝之道

　　馬銳博并不擔心其他銀行和租賃公司的競爭，“因為我們的目標定位是不一樣的，所以業務重點也是不一樣的，各有所謀。”

　　國內融資租賃機構的重點是國內市場，而且這項業務也僅僅是銀行主營業務的補充，因此國內金融租賃的重點并不僅在飛機這一種資產上，諸如船舶和其他機器設備也是他們關注的重點。而從市場容量來看，兩種不同的租賃公司稱得上各有所長。從金融租賃的市場來看，競爭最關鍵的是誰能拿到成本最好的資金。從經營性租賃來看，除了資金以外，還要有成本好的資產，所以國內銀行的從業者對于融資租賃非常熟悉，但是對于飛機的采購、銷售則會提出一個更高的要求，而中銀航空租賃有一個管理經驗豐富的團隊，除了能提供飛機租賃相關服務外，還可以提供全面的飛機轉租、結構融資和技術管理服務，而這并不是一般的融資租賃公司能做到的。

　　中銀航空租賃一直認為，自己很強的一個優勢就是售后回租。所謂售后回租又稱購機回租，指的是租賃公司從航空公司購進飛機后立即以長期租賃的方式回租給該航空公司，從而為航空公司提供長期的融資，同時也使得航空公司的運營更加靈活。市場形勢不景氣的時候，租賃公司就多做售后回租，在市場好的時候，就出售飛機，正因為在這兩大業務門類之間進行動態的調整和反周期操作，所以，無論市場是怎樣變化，中銀航空租賃基本上可以保持公司盈利的平穩增長。

　　不過中銀航空租賃的反周期操作似乎脫逃不了趁火打劫的嫌疑，對此，馬銳博予以否認并解釋道，在航空公司經營形勢不好時，需要削減運力降低成本甚至需要出售飛機來盤活更多的資產，此時經營性租賃業務實際上為航空公司提供了資金。馬銳博認為，對一個航空公司來說，最關鍵的是在其面臨困難時，一定要為他們提供足夠資金，因為整個航空產業是一個資金密集型行業，所以航空公司非常愿意在經濟狀況不好的時候和租賃公司打交道，他們需要的是資金，而租賃公司恰可以提供足夠的資金。

       讀“論壇”得出的黃金信息

　　在本次世界航線論壇上，中銀航空租賃展臺上前來的洽談業務的航空公司絡繹不絕，稍得空閑的馬銳博對機場的興趣似乎更加濃厚。他表示，因為這是了解市場的一個很好的平臺。平時中銀航空租賃主要是和航空公司打交道，很少和機場打交道，但是機場直接掌握吞吐量的變化，這是航空市場發展趨勢的領先指標。如果機場旅客吞吐量處于上升狀況，那么不久，航空公司對運力的需求就會上升。如果旅客數量下降，現金流就會減少，航空公司就更愿意做售后回租業務來盤活一定數量的資金。由于行業發展變化的速度很快，所以要盡可能利用一切機會和民航業的人士進行交流，掌握到最新的信息，才能始終站在行業的最前列，掌握主動權。如果等待公布的數據，形勢可能已經發生了很大的變化。會朋友，觀察市場，獲取信息，才是馬銳博此次航線論壇之行的主要目的。

　　展望以后的經濟復蘇，馬銳博認為，目前存在兩個重要的趨勢，一是亞洲這種人口眾多的航空市場，隨著個人購買力的不斷提升，業務增長會比較強勁，二是從全球來看，財富正在從目前的發達國家轉向資源型國家，如加拿大，澳大利亞、巴西等，最不能忽視的是俄羅斯。目前中銀航空租賃對俄羅斯市場的滲透率不是很高，但是為了開辟俄羅斯市場，中銀航空租賃已經開始招聘相關的人才。

　　談及目前的航空運輸市場恢復狀況，馬銳博認為，根據中銀航空租賃目前掌握的情況，從現在到今年冬季，航空公司還是多做飛機售后回租業務，但是從明年開始，旅客運輸量會有一個緩慢的回升，這意味著對飛機的需求會逐步提升，屆時就可以向航空公司出售飛機。當然各個地區的發展也是不平衡的，中國和亞洲的部分國家運輸量恢復比較快，歐洲和日本則比較慢。馬銳博還注意到，目前低成本航空公司的運輸量上升更快一些。從這樣的市場信息中，馬銳博認為，未來將會是空中客車A320和波音737等窄體機的需求多于大型寬體飛機。根據這樣的市場信息，中銀航空租賃已經開始布置全球的營銷人員，分別跟他們所在市場的航空公司接觸此類機型的購銷問題了。