證券日報報道 中國東方航空股份有限公司（以下簡稱“ST東航”）8月24日在香港聯(lián)交所發(fā)布公告，公司擬向不超過10名特定對象非公開發(fā)行A股，發(fā)股量不超過13.5億股，其中公司控股股東東方航空集團(tuán)公司擬以現(xiàn)金認(rèn)購不超過4.9億股，集資額約64.13億元。

    這是繼6月東航獲得國家70億注資后又一次大額融資行為。東航內(nèi)部人士向記者透露，東航集團(tuán)此次認(rèn)購ST東航的股票，其資金來源可能仍是政府注資。

    而與此同時，昨日東星航空最終以破產(chǎn)的方式終結(jié)，成為我國首起航空破產(chǎn)案，載入航空史冊。航空企業(yè)既然兩種不同的命運(yùn)引發(fā)人們對于中國航空業(yè)發(fā)展前景的深思。

    東航集團(tuán)將再獲注資

    8月24日，東航發(fā)布融資公告，東航擬向不超過10名特定對像非公開發(fā)行A股，發(fā)行數(shù)量不超過13.5億股，其中公司控股股東東方航空集團(tuán)公司擬以現(xiàn)金認(rèn)購不超過4.9億股，發(fā)行價格不低于4.75元人民幣每股,以此計算集資額約64.13億元人民幣。

    另外，東方航空還擬向東航國際非公開發(fā)行H股，發(fā)行數(shù)量不超過4.9億股，發(fā)行價格不低于1.4港元每股，以此計算集資約6.86億港元。

    此次定向增發(fā)，東航集團(tuán)將出資30億元進(jìn)行股份認(rèn)購，但隨后有有業(yè)內(nèi)人士指出，東航集團(tuán)認(rèn)購4.9億股的30多億資金從何而來？ST東航高層人士向記者透露，可能國家會繼續(xù)給東航集團(tuán)注資，但是由于目前民航對于注資意見較大，因此公司內(nèi)部一般對此事都諱莫如深。

    在去年航空業(yè)的困難階段，國有航空公司就已經(jīng)得到過政府的注資。去年11月，東航與南航的母公司東航集團(tuán)與中國南方航空集團(tuán)公司就曾經(jīng)分別獲得了30億元注資。而“三大航”中資產(chǎn)狀況最為糟糕的東航母公司東航集團(tuán)又在去年底再次獲得40億元注資，并在今年5月宣布新近獲得20億元注資。至此，東航集團(tuán)及其的全資公司東航國際控股(香港)有限公司(“東航國際”)持有上市公司的股份，已高達(dá)74.65%。

    雖然東航高層此前對外稱，此次東航集團(tuán)認(rèn)購股權(quán)的資金來自自籌資金，但是有業(yè)內(nèi)人士指出，東航集團(tuán)此前剛獲國家70億注資，該筆資金已注入上市公司，此次認(rèn)購股權(quán)的30億元如何自籌？

    東航內(nèi)部知情人士告訴記者，ST東航在獲得集團(tuán)70億注資后，由于集團(tuán)持股比例已逼近75%持股紅線，因此集團(tuán)在今年5月獲得20億元注資后，并沒有再直接注入上市公司，而是通過認(rèn)購定向增發(fā)股份的方式注入資金。

    但是東航集團(tuán)5月所獲得的20億注資與此次認(rèn)購增發(fā)股份所需的30億資金仍有一定差距，上述知情人士透露，差額部分可能仍是來自國資委注資。

    增發(fā)后資產(chǎn)負(fù)債率96.5%

    就在東航公告定向增發(fā)不久，8月27日，湖北省武漢市中級人民法院今日發(fā)布公告：該院于二十六日依法裁定東星航空有限公司破產(chǎn)清算。東星航空由此成為中國航空業(yè)界首個破產(chǎn)企業(yè)。

    近年來，東航一直業(yè)績不佳，大幅減虧成為當(dāng)務(wù)之急。2008年主業(yè)虧損了60億元，在燃油套保上又虧損了70億元，每股凈資產(chǎn)從1.5元跌至-2.37元，股票被ST。今年上半年，東航雖然盈利11.74億元，但是主營業(yè)務(wù)依然虧損，上半年運(yùn)輸收入同比下跌15.57%。因此2009年，東航要解決的燃眉之急就在于大幅減虧。

    對于定向增發(fā)的作用，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為最主要作用是增加資本金，進(jìn)一步降低資產(chǎn)負(fù)債率。

    東航高層在接受記者采訪時也證實(shí)了這一點(diǎn)。“我們定向增發(fā)是為了降低資產(chǎn)負(fù)債率，通過這次定向增發(fā)資產(chǎn)負(fù)債率將下降到96.5%左右，但是跟其他航空公司比起來還是有差距，目前國航的負(fù)債率只有不到80%,南航的負(fù)債率也在90%左右。”

    但是對于政府對國有航空企業(yè)的巨額注資，業(yè)內(nèi)對此早有異議，認(rèn)為其做法不公。而此番再度注資，更是加重市場的不平衡。民營的春秋航空董事長王正華認(rèn)為，這樣的做法不公平，破壞現(xiàn)有的市場平衡。

    有市場分析人士認(rèn)為，與其拿100億注資，還不如拿出來給拓展市場的航空公司補(bǔ)助，就像出口退稅一樣，這樣對所有航空公司來說才公平。

    但是對這個問題，東航高層有不同的看法，“有人說，為什么不能用國家的資金補(bǔ)貼航線，這是由于我們市場環(huán)境決定的，目前我國的航空市場還不是完全市場化的。”并且他認(rèn)為“這也是一個股東層面的問題，注不注資是企業(yè)的股東性質(zhì)決定的。”