背景;中國國航(601111-CN;0753-HK)周四公布，公司于二零零九年四月二日與首都機場訂立收購協議，據此，公司同意向首都機場收購其于國貨航注冊資本中的24％股本權益。公司就該交易應付的總對價等于人民幣7.18億元。該交易完成前，公司（包括透過中航興業的間接權益）持有國貨航注冊資本中76％的股本權益。該交易完成后，公司于國貨航的權益（包括透過中航興業的間接權益）將由76％增至100％

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　　國貨航將成為中國國航起飛的另一發動機

　　此次收購完成后，意味著中國國航將從國貨航中取得更大收益。按照中國國航發布的08年業績預警，其2008年年度報告將發生大幅度虧。我們從其08年三季度報告看到，其每股收益為-0.055元，而報告期（7月-9月）內下滑更為嚴重，達到每股-0.163元。

　　對比國貨航的數據，截止2008年12月 31日，國貨航未經審計的總資產為人民幣51.43億元，總負債為人民幣31.91億元，所有者權益合計為人民幣19.52億元；國貨航2008年度未經 審計的營業收入為人民幣70.67億元，凈利潤為人民幣0.41億元。首都機場于國貨航所持24％股權對應的未經審計的賬面值為人民幣4.68億元。說明 在航空貨運仍有一定的收益，對國航的09年的扭虧具有一定的正面意義。收購的目的自然也是緣于對未來貨運市場業務的正面預估。參照《民航業2月運營數據點 評》一文指出（參考下圖），進入09年，民航業的貨運據雖然延續了08年的下滑，但由于民航業與GDP 的相關性較強，在國內09年大力保八的政策逐步發揮作用下，民航貨運也會逐步跟隨客運而回暖。