來源：國際金融報

“十二五”時期，上海市人民幣跨境使用取得重大進展，實現了“到2015年，基本確立上海的全球性人民幣產品創新、交易、定價和清算中心地位”的發展目標，有力地推動了上海國際金融中心建設。“十三五”乃至今后一段時期是人民幣國際化的黃金時期，面臨機遇和較多的有利條件。

自2009年首先在上海等5個城市試點開展跨境貿易人民幣結算以來，人民幣國際化已悄然走過了5個年頭，可謂成績斐然。2009年以來，中國人民銀行先后與24個境外貨幣當局簽訂了總規模超過2.6萬億元人民幣的雙邊本幣互換協議。尤其在2014年，人民幣國際化呈現快馬加鞭之勢，中國先后與韓國、阿根廷、瑞士等簽訂了貨幣互換協議，而俄羅斯銀行新聞處也表示俄羅斯銀行已和中國人民銀行就本幣的互換協議達成一致。

作為“十二五”期間上海國際金融中心建設回顧展主題活動的重頭戲之一，“人民幣國際化助力上海金融開放”主題日活動近日舉行。中國建設銀行上海市分行副行長吳益強在會上指出，“跨境人民幣業務的開展和人民幣國際化是共生共榮的關系”，兩者之間是分隔不開的。

中國人民銀行上海總部副巡視員施琍婭在“人民幣國際化助力上海金融開放”論壇上稱，“十二五”上海市人民幣跨境使用取得重大進展，基本確立上海的全球性人民幣產品創新交易定價和清算中心地位的發展目標，“十三五”乃至今后一段時期是人民幣國際化的黃金時期，面臨機遇和較多的有利條件。

上海首個五年成績斐然

“十二五”時期，上海市人民幣跨境使用取得重大進展，實現了“到2015年基本確立上海的全球性人民幣產品創新、交易、定價和清算中心地位”的發展目標，有力地推動了上海國際金融中心建設。

記者了解到，“十二五”期間上海市跨境人民幣業務量居全國前列，2015年上海市跨境人民幣業務在國際收支中的占比已超過30%，為上海成為全球人民幣中心奠定了基礎。此外市場主體參與度不斷提高，上海市已有92家銀行共535個分支機構、35580家企業單位開展跨境人民幣業務，服務實體經濟的功能顯著提升。

“2015年，上海跨境人民幣業務結算金額同比增長57%，居全國首位，占同期全市國際收支的34%”，據施琍婭介紹，“十二五”時期，上海跨境人民幣業務在業務總量、市場主體、業務創新、風控模式等十大方面取得顯著成就。“在跨境金融服務方面，上海市商業銀行為境外銀行開立人民幣同業往來賬戶1394個，覆蓋100多個國家和地區，為境外機構開立人民幣結算賬戶5266個”。

施琍婭表示，“十二五”期間，上海市跨境人民幣業務和上海自貿區金融改革創新取得了重大成就。數據顯示，2011年到2015年上海市跨境人民幣業務結算金額從3312億元增長到2.75萬億元，年均增長率超過70%，占全國結算量的比例從16%增長至23%。2015年全年上海市的跨境人民幣業務結算金額同比增長了57%，居全國首位。其中貨物貿易結算量超過了9000億元，同比增長15%，服務貿易結算量是1527億元，同比增長26%。

此外，自2014年6月正式啟動自由貿易賬戶以來，業務發展比較快，截至目前已經有42家上海市金融機構提供自由貿易賬戶相關服務，其中，中外資銀行34家，財務公司4家，證券公司2家，市場基礎設施機構2家。2015年各類主體通過自由貿易賬戶實現了本外幣跨境收支折合人民幣超過4萬億元。

在具體開展的業務方面，業務創新領先全國，先后開展人民幣對外直接投資、人民幣境外放款業務、跨境人民幣雙向資金池等業務的先行先試，充分體現上海國際金融中心的先發優勢。人民幣跨境金融交易渠道不斷豐富，RQFII、RQDII、滬港通、陸港基金先后開展，推動金融市場雙向開放。

更加值得一提的是，人民幣清算網絡建設穩步推進，人民幣跨境支付系統（CIPS）一期在上海成功上線運行，金融市場基礎設施更加健全。試驗區自由貿易賬戶體系建設也成效明顯，實現了上海市金融機構全覆蓋，為資本項目可兌換改革保駕護航。

會上，與會專家、銀行和企業代表紛紛表示，近年來人民銀行陸續出臺一系列貿易投資便利化措施及自貿區創新業務，為各類金融機構和企業提供了許多政策紅利，極大地激發了企業使用跨境人民幣的意愿，切實服務了實體經濟。

人民幣國際化迎來黃金期

隨著全球金融體系的深化發展與我國推動人民幣國際化的步伐加快，跨境人民幣業務近年來發展迅速，人民幣“走出去”的步伐亦不斷加快，而上海國際金融中心建設與上海自由貿易試驗區設立進一步推進跨境金融服務的發展。

攜程旅行網首席財務官、高級副總裁王肖璠作為政策收益方企業代表在會上表示，對外支付方面，隨著2010年中國人均GDP上升，出境游出現了爆發式增長。跨境人民幣融資也給攜程這樣的企業“走出去”提供了支持，并且降低了企業的融資成本。上海市金融機構的跨境業務比重越來越大，由此帶來的新問題和新挑戰也應運而生。

施琍婭提出，人民幣國際化迎來了黃金時期，也面臨許多機遇和較多的有利條件。一是人民幣國際化目標和定位更加清晰，推進合力不斷增強；二是我國作為全球第二大經濟體，金融市場持續發展，“一帶一路”等國家戰略將激發更多更大的市場需求；三是人民幣資本項目可兌換、人民幣加入SDR籃子對人民幣跨境和國際使用提供強大的助力。

對于已經取得的成績，交通銀行首席經濟學家連平表示，觀察人民幣國際化不能局限于加入SDR，貨幣政策與資本市場、金融中心的開放同為影響人民幣國際化未來走勢的重要因素。他認為，人民幣作為支付結算貨幣和資產貨幣，過去七年在國際化方面取得了快速發展，“在新的發展階段，空間尚存，但增速可能有限”。

“還有兩方面因素會影響人民幣國際化未來的走勢。”連平表示。在貨幣政策的層面，現在中國貨幣政策是穩健偏松的狀態，目前來看利率水平還在下降，流動性繼續保持總體寬松的格局。而美國也已經開始加息，未來肯定是加息通道，只是步伐快和慢、程度高和低的問題；從利率、流動性的角度來看，人民幣同美元相比運行的方向正好相反，在貨幣政策推動下，美元可能較長時期處于逐步走強的過程，但是人民幣有可能還是會在未來一個階段處在相對比較弱的狀態，這將會影響人民幣國際化進程。

其次，人民幣作為“支付結算貨幣+資產貨幣”的發展空間逐步飽和。在過去的7年間，人民幣作為支付結算貨幣和資產貨幣推動國際化快速發展。連平稱，隨著貨幣政策的改變，人民幣作為支付結算貨幣和資產貨幣的發展速度會逐步放緩，在未來一段時間內人民幣可能進入一個新的國際化發展的階段，人民幣以“負債貨幣+投資貨幣”的模式發展空間更大一些。

重視本土離岸市場建立

連平指出，很長一段時間，上海離岸市場都很謹慎。“經過這一段時間的運行之后，我覺得上海應該大張旗鼓地表態，上海的離岸金融市場應該得到很好的發展。”

從現實的情況來看，上海自貿區加快推進之后，產生了很多和離岸金融相關的業務，目前還沒有很好地得到發展和規劃，尤其是對于未來很重要的一個落腳點，要控制風險，以免陷入無序的發展狀態。“年初市場出現了比較大的匯率波動，這給我們所有人都提了一個醒。海外離岸市場對境內市場的影響是很大的。前一陣子我們已經看到，對海外從事人民幣業務的銀行收取準備金。連平表示，中國資本市場金融中心的開放程度要與新模式的發展速度相匹配。“如果金融中心不能相應地推進開放，金融中心市場、資本市場、貨幣兌換依然維持在舊狀態的話，那么人民幣作為負債貨幣和投資貨幣的發展將是很困難的。”

連平具體指出，本土市場應該要和香港等重要的市場形成很好的溝通協調，貨幣政策在本土的實施也要影響到海外市場，這一點是需要進一步思考的。“人民幣市場不是割裂的市場，境內市場對海外市場的影響，必要時候規模可以更大。上海在未來金融中心規劃中間，離岸這塊是需要認真考慮的”。

“如今國內已經有四家銀行可以做離岸業務，但并不是境內的人民幣離岸市場。現在由于各種政策的限制，整體控制在一個很小的范圍內，但發展速度很快。似乎對于人民幣國際化的發展歷史進程來看還早了一點，但是這次人民幣匯率較大的波動提醒了我們，是否有必要提前發展人民幣離岸市場，對未來國際化帶來更多的主動和安全。”連平表示。