來源：FX168財(cái)經(jīng)

在人民幣國際化的過程中，不容忽視的一個(gè)元素，就是香港。人民幣國際化成規(guī)模的實(shí)踐操作，始于2009年。當(dāng)年的1月20日，中國人民銀行與香港金融管理局簽署雙邊本幣互換協(xié)議。自那之后，香港離岸人民幣中心的地位開始穩(wěn)固、加強(qiáng)。

而后，香港交易所于2012年推出人民幣期貨，2013年世界最大外匯期貨交易所--芝加哥商業(yè)交易所（CME）正式開始交易可交割離岸人民幣期貨，在香港實(shí)物交割人民幣。

近十年后，毫無疑問，香港已經(jīng)發(fā)展成為全球最大的離岸人民幣中心。

打造最大離岸人民幣市場

所謂離岸人民幣，是指在中國境外經(jīng)營人民幣的存放款業(yè)務(wù)。目前為止，人民幣并非完全可兌換，通過貿(mào)易流到境外的人民幣不能夠進(jìn)入到國內(nèi)的資本市場。在這種情況下，離岸人民幣市場使流到境外的人民幣可以在境外的人民幣離岸市場上進(jìn)行交易；使持有人民幣的境外企業(yè)可以在這個(gè)市場上融通資金、進(jìn)行交易、獲得收益。在岸人民幣（CNY）由中國人民銀行管理，僅適用于大陸市場的參與者，而離岸人民幣（CNH）采用自由匯率，對所有離岸參與者開放，能更顯著、更及時(shí)地反映市場需求。

而人民幣國際化的新動(dòng)力更多來自人民幣在金融產(chǎn)品和投資領(lǐng)域的應(yīng)用，香港市場在其中具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。

離岸人民幣資金池規(guī)模變動(dòng)主要有以下三種途徑：貿(mào)易、 收入和資本流動(dòng)。2004年2月，香港人民幣存款余額僅8.95億元，其后一路快速增長，2014年12月攀升至10035億元，2018年3月底，香港人民幣存款達(dá)到5,543億元人民幣；2011年年底，香港人民幣貸款余額僅308億元，截至2017年3月末，這一數(shù)值已經(jīng)達(dá)到2583億元；2010年底，香港人民幣貿(mào)易結(jié)算交易量僅為2632億元，2018年3月跨境貿(mào)易結(jié)算的人民幣匯款總額已達(dá)356億元人民幣；2016年香港人民幣RTGS（實(shí)時(shí)全額支付系統(tǒng)）清算額已經(jīng)超過20萬億人民幣，在香港進(jìn)行的人民幣支付量占全球比重約7成--如今香港成為當(dāng)之無愧的全球最大離岸人民幣資金池。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年1月，香港經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的許可機(jī)構(gòu)達(dá)到了138家，人民幣金融服務(wù)相當(dāng)普遍。香港的人民幣金融產(chǎn)品種類齊全，從存款、債券、基金、股票到保險(xiǎn)一應(yīng)俱全，投資組合方式多樣。

不難理解，香港作為人民幣離岸中心，有著先天性的政策及地域上近水樓臺的種種優(yōu)勢。而人民銀行行長助理張曉慧在去年接受新華社采訪時(shí)更是道出了其中的"玄機(jī)"。他表示，近年來，以人民幣國際化為契機(jī)，人民銀行采取了多項(xiàng)措施，推動(dòng)香港建設(shè)成為全球最大的離岸人民幣中心。這些措施包括：推動(dòng)香港成為最大的跨境貿(mào)易和投資的人民幣結(jié)算中心，支持香港人民幣債券市場快速發(fā)展，開拓并完善香港人民幣回流機(jī)制，探索開展跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)等。

"這一系列舉措為香港建設(shè)人民幣離岸中心奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，也有力支持了香港國際金融中心發(fā)展。經(jīng)過多年發(fā)展，香港現(xiàn)已成為全球主要的離岸人民幣中心，香港離岸人民幣同業(yè)拆借市場利率已成為全球影響力最大的離岸人民幣市場利率，香港的離岸人民幣即期匯率也已成為海外離岸人民幣市場的主要參考匯率。"張曉慧說道。

年內(nèi)人民幣期貨市場發(fā)展迅猛

人民幣的國際化也催生了許多生機(jī)盎然的新領(lǐng)域，比如人民幣期貨市場。隨著人民幣國際化進(jìn)程的加速，人民幣貨幣衍生品的重要性也在不斷提升。

當(dāng)然，人民幣外匯期貨市場的先驅(qū)者還是非香港莫屬。2012年9月17日，香港交易所正式推出人民幣貨幣期貨，讓投資者進(jìn)行匯率對沖，在合約到期日時(shí)以本金交收，更方便有商貿(mào)往來的公司進(jìn)行貨幣支付的管理，也可讓不同投資者和商人進(jìn)行人民幣外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。2013年世界最大外匯期貨交易所--芝加哥商業(yè)交易所（CME）正式開始交易可交割離岸人民幣期貨，在香港實(shí)物交割人民幣。新加坡交易所于2014年10月20日推出人民幣期貨合約交易。

而人民幣外匯期貨在今年以來都表現(xiàn)十分活躍。截止至6月份，CME 49種外匯期貨產(chǎn)品中，人民幣外匯期貨交易量的同比增長率排在第九位。今年6月份，在CME交易的人民幣期貨日均合約數(shù)量比去年同期增長了126.77%，至134份。

而根據(jù)CME、新加坡交易所和香港交易所最近的數(shù)據(jù)，今年6月份這三家交易所的人民幣期貨交易量均漲勢迅猛。當(dāng)月，新加坡交易所的人民幣期貨交易量同比增長率達(dá)到了159.43%，環(huán)比來看，香港交易所則以33.26%的漲幅領(lǐng)先。

圖片來源：FX168財(cái)經(jīng)網(wǎng)

與"包羅萬象"的行業(yè)"老大"CME相比，香港交易所顯得更加"術(shù)業(yè)有專攻"。提供與人民幣相關(guān)的五種外匯期貨，包括美元/人民幣期貨、歐元/人民幣期貨、日元/人民幣期貨、澳元/人民幣期貨和人民幣/美元期貨，比之新加坡交易所的人民幣期貨（人民幣/新加坡元、人民幣/美元、新加坡元/人民幣、美元/人民幣），種類也要更加豐富些。

除了美元/人民幣期貨始發(fā)于2012年9月17日，另外四種都是在2016年5月30日發(fā)布。當(dāng)時(shí)香港交易所表示，之所以擴(kuò)充人民幣期貨種類，是為了滿足對于風(fēng)險(xiǎn)管理和跨幣種對沖工具不斷上升的需求，并為香港實(shí)現(xiàn)成為離岸人民幣交易中心的目標(biāo)提供助力。

同時(shí)，香港交易所的人民幣期貨交易量正"屢創(chuàng)佳績"。

表格來源：港交所、FX168財(cái)經(jīng)網(wǎng)

從上表中可見，日交易量和持倉交易量的最高紀(jì)錄幾乎都發(fā)生在近期。其中，美元/人民幣期貨在今年7月3日創(chuàng)下21,686份合約(金額約合216,860萬美元)的最高日交易量，歐元/人民幣的最高日交易量和未平倉量最高紀(jì)錄、日元/人民幣的未平倉最高紀(jì)錄、澳元/人民幣的未平倉量最高紀(jì)錄和人民幣/美元的最高日交易量都發(fā)生在今年的6、7月份，人民幣交易的火熱程度正蒸蒸日上。

過去的輝煌已經(jīng)鑄就，前方的道路則充滿機(jī)遇。伴隨人民幣國際化繼續(xù)穩(wěn)健推進(jìn)的東風(fēng)，香港作為國際金融中心、全球最大離岸人民幣市場的內(nèi)生活力將進(jìn)一步被激發(fā)。2018年9月5-6日，F(xiàn)X168 2018亞洲交易博覽（廣州）展會(huì)期間，香港交易所中國客戶關(guān)系及市場推廣部市場發(fā)展科市場發(fā)展經(jīng)理徐璐女士將現(xiàn)場進(jìn)行"離岸人民幣市場及人民幣衍生工具介紹"的主題演講，感興趣者歡迎來現(xiàn)場參會(huì)。