如果人民幣在今后十年、二十年成為最主要的國際貨幣，就意味著其將成為二戰后，首個在國際貨幣體系中發揮重大作用的新興市場貨幣。

　　文 | 黃益平

　　談及人民幣國際化，一組數據值得關注。

　　在IMF每季度公布的各國貨幣占儲備貨幣的比例中，人民幣的比例基本上接近于零。

　　有研究顯示，如果只用中國的經濟權重、經濟規模來計算，人民幣在國際儲備體系當中的比重可以高達10%~12%。但將質量性、結構性指標都考慮進來，比如國際資本市場的開放程度、金融市場的深度、經濟的自由度等，人民幣在國際儲備體系中可以占到2%左右。12%和2%的區別，就在于中國經濟的規模足夠大，但是質量不夠好。

　　現在國際社會對人民幣有需求，原因是多方面的，比如中國經濟規模比較大，有經濟基本面上的支持，從長期來看人民幣有升值潛力等。但是參考國內金融市場的深度、廣度和流動性，以及市場的開放度、貨幣政策決策、政治體等等，國際投資者可能還有一定的疑慮。當然，這并不是說上述所有問題必須全部解決才能使人民幣變成國際化貨幣。

　　一國貨幣的國際化意味著該國貨幣在國際市場上可以發揮計價、結算和儲備的功能。人民幣能否走出去、最終在國際市場上發揮作用，不是主觀意愿可以決定的事情，而是國際市場決定的，最后的功課還要落在國內。有效的人民幣國際化進程應包括三個方面的策略，或許可以稱為“三板斧”：讓國際社會有機會、有意愿、有信心使用人民幣。

　　有機會使用人民幣

　　一國貨幣國際化的第一個策略，就是必須要讓國際市場有機會使用該國貨幣。

　　這就意味著其市場開放、經濟規模足夠大，而且要與國際社會發生豐富的貿易、投資聯系，其他國家才有可能使用本國貨幣。現在國際上對人民幣有需求，是因為中國的貿易和投資增長非常快，貿易、投資都可以用人民幣，而且對于很多周邊國家來說，中國是最重要的經濟伙伴。

　　需要注意避免的誤區是，經濟規模不是決定一國貨幣能否國際化的最重要因素。比如，瑞士法郎是很重要的國際貨幣，但是瑞士經濟在國際經濟中的比重卻很低。再以美元的國際化歷程為例，一戰以前美國經濟的規模已經超過了排名世界第二到第五的所有經濟體的總和，但當時的主要儲備貨幣還是英鎊。在一戰結束后尤其到美國經濟大蕭條以后，美元才占據了舉足輕重的地位。

　　對中國來說，要實現人民幣國際化，重要的還是保持經濟的可持續增長，只有經濟規模越來越大，與世界經濟的交流越來越多的時候，國際上對人民幣的使用需求才會越來越高。