最近一段時間以來，受美國退出寬松貨幣政策和全球外匯投機的影響，許多亞洲國家和其他新興經濟體紛紛遭遇匯市、股市和債市的連環暴跌，并嚴重沖擊了經濟信心，迫使印度、印尼等國紛紛采取組合措施應對全面沖擊。未受重大沖擊的韓國、泰國等也高度緊張，一時風聲鶴唳，許多人驚呼“亞洲金融風暴又來了”。在此期間，人民幣匯率走勢相當平穩，中國股市、債市也未見有連鎖的不良反應。中國金融市場發展的前景穩健有序，人民幣國際化的前景將穩步趨好。

　　國際三大貨幣

　　雛形或已形成

　　在國際匯率市場上，當前美元呈現強勢。正是美元的強勢，從另一方面引發了許多新興經濟體貨幣的下跌。回顧這幾年關于“強勢美元”的論調，已經不難發現當年美元遭遇全球拋售時的險境了。美元指數曾經最低跌破70關口，而美國金融危機又恰在最嚴峻的時刻，“強勢美元”成為美國的依賴，或者說是金融體系的信心所在。“三十年河東，三十年河西”，現在到了拋售新興貨幣的時候，全球卻并非僅有“強勢美元”。同樣，歐元也經歷了“退出歐元區”的信任危機，但在新興貨幣遭到拋售的時候，歐元卻因歐洲經濟重大轉折而趨穩。加上走勢穩健的人民幣，國際三大貨幣序列的雛形已經越來越清晰。未來全球外匯市場、世界經濟體系必然會反映這種日趨穩定的新格局，因此，強勢美元所反映的全球外匯投機風暴，并非僅僅做多美元、拋售其他貨幣，做多歐元和人民幣同樣具有巨大套利空間。

　　如果歐元區7月經濟數據沒有那么好，就不會給予歐盟央行“無需繼續降息”的信心，歐元在全球外匯投機風暴中就可能遭到拋棄，現在盡管仍然存在希臘危機、歐洲經濟反復等諸多不利因素，但歐元沒有遭到大規模做空沖擊卻是事實。相反，歐美日等舊的國際貨幣隊列卻在瓦解。

　　在全球外匯投機者拋棄新興貨幣之后，對中國可能的沖擊將是在押注做多人民幣，這種投機反映在人民幣對新興貨幣的匯率走勢上，將會拉大人民幣與其他新興貨幣的差距；此外，全球外匯投機嚴重沖擊了中國周邊國家，最終也會考驗人民幣的堅挺程度。這種正反兩個方向的沖擊，正是人民幣形成匯率波動機制的外部條件。總體來看，美、歐、中三大強勢貨幣的格局將逐漸成為全球的共識和匯率波動的方向。

　　健全市場雙邊機制

　　雙邊機制是金融市場的基礎。中國經濟增長的良好前景有力地支持了人民幣匯率的穩定，并在全球外匯投機風暴中獲得了完善雙邊波動的條件與機遇，這是中國金融市場加快健全與完善雙邊機制的最有利的契機。中國資本市場、特別是證券市場應在這種歷史性機遇下，加快健全與完善雙邊機制，如推出國債期貨、向市場交易者提供債券風險緩釋產品、增信產品等，在股票市場則須盡快豐富多空雙邊的投資工具，加快推出面向整個市場的多空產品，這也是中國資本市場加快改革開放的必要條件。

　　這樣，從金融市場總體發展前景來看，匯率雙邊波動機制、證券市場多空雙邊機制、資本項目下的雙向流動機制等，與利率市場化等關鍵改革一道，將在一個新的歷史時期內推動中國金融市場的發展邁上一個新臺階。其最直接的表現就是中國金融市場國際化程度大幅提升、國際地位大幅提高。

　　匯率雙邊波動機制的一個負面影響就是，人民幣與其他新興貨幣的匯率可能遭遇投機者沖擊，致使出現人民幣對歐元和美元之外的貨幣大幅升值的局面，這在今年人民幣兌日元和韓元中已經表現出來，未來則可能是人民幣對其他新興貨幣大幅升值，同時在國際貿易結算中急劇擴張，并充分考驗境外人民幣回流機制的實效性。

　　但匯率雙邊波動機制是金融市場改革開放與加快發展的前提之一，同時會倒逼證券市場多空雙邊機制的健全與完善。在全球外匯投機風暴中，人民幣與中國金融市場能獲得的機遇與挑戰都不可復制或重來。不管怎樣，唯有充分把握歷史機遇、充分認識世界經濟體系的深刻變革，才能真正為中國改革和發展找到有效的路徑。如果違背美歐中三大貨幣新格局的演變與發展，歷史的苦果最終會讓畏縮不前者自食。