日元的教訓是資本管制遲遲不放松，并且經濟規模不如美國

　　【財新網】(記者 王晶)人民幣有機會超過美元，成為更具主導性的國際化貨幣，日本東京大學教授伊藤隆敏(Takatoshi Ito)6月26日在北京這樣提醒：也許機會不是特別大，但是不要錯過它。

　　在清華大學與哥倫比亞大學聯合舉辦的人民幣匯率與國際貨幣新體系研討會上，伊藤隆敏表示，有三個因素有利于人民幣國際化。

　　首先，中國經濟處于高速增長中，并可能在2025年超過美國，成為世界第一大經濟體。“經濟規模決定了該國貨幣能否成為國際化貨幣。”伊藤隆敏說。其次，人民幣存在升值預期；最后，中國政府有較強的政治意愿，這將迫使市場使用人民幣。

　　除了正面因素，伊藤隆敏指出，目前也存在阻礙人民幣國際化的因素。

　　首先，資本管制使得國外投資者沒法涉足中國國內市場。伊藤隆敏分析稱，資本管制是阻礙一國貨幣國際化的主要因素之一。其他阻礙人民幣國際化的因素包括，中國國內市場發展仍然受限；突然出現改變監管方式的政治風險。

　　伊藤隆敏稱，一國貨幣國際化需要滿足三個條件：經濟規模較大且經濟增速較高；貿易自由；資本自由流動。

　　他分析稱，日元緣何沒有成為更具主導性的國際化貨幣，首先因為日本經濟規模還是不夠大，直到上世紀80年代，日元才對美元的主導地位產生挑戰。

　　其次，盡管日本的資本管制從1971年起逐步放松，但是直到上世紀90年代中期，日本本土金融業排外和國內市場監管仍然很明顯。最后，雖然日本資本管制完全放開了，但是經濟卻陷入了滯脹，利率變成零。“所以，雖然日本曾經有一些機會成為更主導的國際貨幣，但是日本卻把它搞糟了。”伊藤隆敏表示。

　　國際化貨幣應該具備三個功能，包括結算貨幣、媒介貨幣以及儲備貨幣。伊藤隆敏指出，目前80%的全球貿易結算使用美元。在貨幣交換中，2010年全球40%貨幣交易是美元兌換歐元。從儲備貨幣來看，2009年全球外匯儲備中，62%是以美元計價的資產。■