隨著貿(mào)易項(xiàng)下人民幣跨境結(jié)算的逐步開展，開放人民幣資本項(xiàng)目跨境交易的時(shí)機(jī)日趨成熟。2010年6月22日，央行聯(lián)合財(cái)政部、商務(wù)部等國(guó)家相關(guān)部門下發(fā)了《關(guān)于擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》。通知明確，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的境外地域?qū)⒂涩F(xiàn)行的港澳、東盟地區(qū)擴(kuò)展到所有國(guó)家和地區(qū)，在原有試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，增加北京、天津、內(nèi)蒙古、遼寧等18個(gè)省(自治區(qū)、直轄市)為試點(diǎn)地區(qū)，至此，能開展這一業(yè)務(wù)的地區(qū)已增至20個(gè)。政策層力推人民幣國(guó)際化的決心展現(xiàn)無遺。

　　跨境資本運(yùn)作之現(xiàn)狀

　　目前，我國(guó)企業(yè)跨境資本運(yùn)作的具體形式主要有三種：一是通過新設(shè)或并購(gòu)境外企業(yè)進(jìn)行直接投資；二是通過跨境資本運(yùn)作實(shí)現(xiàn)境外直接上市募集資金，或是通過在境外設(shè)立特殊目的公司實(shí)現(xiàn)境外上市；三是境內(nèi)企業(yè)境外放款。

　　外匯局調(diào)查發(fā)現(xiàn)，由于以人民幣境外投資、放款可以有效規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和降低匯兌成本，因此，大多數(shù)境內(nèi)投資主體對(duì)放開這一交易持積極支持態(tài)度。特別是業(yè)務(wù)規(guī)模大、人民幣資金充裕的企業(yè)，認(rèn)為此舉能大大降低公司資金成本。

　　以海爾集團(tuán)為例。其境外公司規(guī)模小，且多為貿(mào)易公司，雖現(xiàn)金流量較大，但存量有限。據(jù)測(cè)算，該集團(tuán)境外公司2010年全年?duì)I運(yùn)資金需求逾3億美元，因此急需集團(tuán)的資金支持，而集團(tuán)境內(nèi)的資金存量中以人民幣居多，若對(duì)境外公司發(fā)放貸款，也基本上需要全部通過人民幣資金購(gòu)匯方式來滿足。此種方式雖能節(jié)約集團(tuán)整體的融資成本，但在人民幣升值的大背景下，實(shí)施境外放款的境內(nèi)公司必將面臨新的匯兌成本壓力(如按照目前境外NDF市場(chǎng)1年后人民幣匯率6.67進(jìn)行測(cè)算，3億美元的融資將使境內(nèi)公司匯兌損失5193萬元人民幣)。海爾集團(tuán)認(rèn)為，在境外放款項(xiàng)下實(shí)施人民幣資金的跨境交易，無疑將成為企業(yè)集團(tuán)全球財(cái)務(wù)成本管理的最佳模式。

　　目前，已有一批有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的企業(yè)率先將目光瞄準(zhǔn)了境外市場(chǎng)，有意進(jìn)行跨境資本運(yùn)作。這些企業(yè)普遍認(rèn)為，目前在境外上市，相對(duì)于境內(nèi)資本市場(chǎng)，具有一些不同的優(yōu)勢(shì)。除擴(kuò)大企業(yè)國(guó)際影響力、提升企業(yè)自身素質(zhì)外，境外上市門檻低、境外資本市場(chǎng)和投資者相對(duì)成熟、低稅率優(yōu)惠、低融資成本等，都是吸引企業(yè)進(jìn)行跨境資本運(yùn)作的因素。

　　以低成本融資為例。目前國(guó)際市場(chǎng)上的融資利率一般在Libor+200左右，香港則一般為L(zhǎng)ibor+150，而境內(nèi)則至少Libor+300。一些企業(yè)在境外設(shè)立子公司，其目的就是為了利用其境外公司，獲取境外低成本資金。如某公司設(shè)立了香港子公司，企業(yè)通過其承接境外用戶出口訂單，實(shí)際訂單加工生產(chǎn)由境內(nèi)企業(yè)完成。該公司現(xiàn)正與中信銀行進(jìn)行溝通，意向由該行為其境外子公司提供擔(dān)保，通過“內(nèi)保外貸”的形式獲得中信銀行國(guó)際(原香港中信嘉華銀行)的融資，以滿足企業(yè)訂單運(yùn)作全流程資金需求，并實(shí)現(xiàn)融資成本節(jié)約及人民幣升值預(yù)期下的匯率風(fēng)險(xiǎn)回避或匯率收益。

　　此外，通過在境外設(shè)立或收購(gòu)上游企業(yè)，控制原料成本。如某集團(tuán)公司2009年擴(kuò)大對(duì)外投資用于收購(gòu)加拿大一家生產(chǎn)木漿的企業(yè)，原因是其旗下的股份公司所需原料就是木槳，這樣可以一定程度上控制原料成本，提高其粘膠產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　同時(shí)，通過境外直接投資，在境外建立運(yùn)作平臺(tái)。通過在境外設(shè)立子公司，以境外公司為窗口，可以尋找更多的合作伙伴，開拓境外市場(chǎng)。如通過境外公司直接與境外個(gè)人、機(jī)構(gòu)展開對(duì)話與合作，可以消除空間障礙；通過境外公司進(jìn)行營(yíng)運(yùn)，適用境外法律法規(guī)，消除了法律障礙，進(jìn)而有效規(guī)避境外對(duì)境內(nèi)各種貨物、技術(shù)交易的限制措施。此外，通過境外平臺(tái)，境內(nèi)企業(yè)還能夠?qū)崿F(xiàn)資源、風(fēng)險(xiǎn)的分散配置，提高資產(chǎn)的安全性。