8月13日，光明日報社光明智庫在京召開“明辨是非，理性自信應對美國極限施壓”研討會。此為中國人民銀行研究局副局長張雪春在會上的發言要點。（光明全媒體記者王斯敏整理）

8月5日，人民幣兌美元匯價突破7，直接原因是美國方面威脅將于9月1號開始對中國3000億美元商品加征10％的關稅。這種單邊主義和貿易保護主義的做法影響了市場預期，引發了市場波動。

8月5號當天，美國財政部長宣布中國是匯率操縱國。如果這次人民幣匯率向下波動是匯率操縱，那也是美國相關行為所導致的，而中國人民銀行做了大量工作穩定市場預期。

其實，從美國財政部的聲明相關措辭中可以看出，他們自己也有點兒不好意思貼這個標簽。我想談三點意思：

一、 無論用任何標準來衡量，中國都不是匯率操縱國

經濟學上，貨幣操縱的標準有兩個，一是經常項目順差占GDP的比重比較高，二是大量賣出外匯儲備，故意改變貨幣價值以影響該國在國際貿易中的競爭地位和貿易順差。

美國財政部根據2015年“貿易便利和貿易執法”法案第701款，對與美國雙邊貿易額每年超過400億美元的國家匯率評估，匯率操縱的條件為：

（1）對美國有巨額雙邊貿易順差，即超過200億美元；

（2）本國有巨額經常項目順差，即經常帳戶余額超過GDP的2％；

（3）長期單邊干預匯率市場，即過去12個月內，有6個月購買外匯以維持貨幣弱勢。

無論用經濟學還是美國財政部自己的標準，中國都不符合匯率操縱的條件。中國的經常項目順差占GDP的比重2018年是0.4％，而且過去幾年中一直在下降，中國的外匯儲備近年也一直保持穩定。

IMF在上周五公布的第四條款磋商公告中表示，人民幣相對于一攬子貨幣大體穩定，人民幣匯率大體符合基本面，人民銀行沒有進行大規模干預，仍然在向浮動匯率轉型。

實際上，中國在匯率方面一直是負責任的大國，在1997年亞洲金融危機和2008年全球金融危機中，中國一直承諾人民幣匯率保持穩定，有力地支持了國際金融市場穩定和全球經濟復蘇。

2015年匯改以來，人民幣匯率彈性不斷提高，波動率已接近主要發達國家貨幣水平。人民幣匯率雙向波動成為常態。

二、 人民幣匯率在機制上是由市場供求決定的

我國2015年改革了人民幣兌美元的中間價報價機制，做市商在每日銀行間外匯市場開盤前向中國外匯交易中心提供的報價應主要參考上日銀行間外匯市場的收盤匯率，并結合上日國際主要貨幣匯率變化及外匯供求情況進行微調。

后來，我們又不斷完善這種中間價形成機制，提升了匯率政策的規則性、透明度和市場化水平。

未來，中國將繼續堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

匯率是生產要素即貨幣的價格，匯率水平長期取決于經濟基本面，短期取決于市場信心、資金流動等因素。

目前，我國經濟基本面良好而且有彈性、有韌性，供應鏈基本完整，政策也有空間，人民幣匯率與基本面大體一致。

今年上半年GDP增速是6.3%，雖然增速下降，部分原因是我們為了實現經濟向高質量發展轉型而主動進行結構調整。

即使增速下降，我們仍然是主要國家中增長最快的，比全球平均水平高三個百分點。

上半年金融方面也幾個亮點，一是宏觀杠桿率基本穩住了，二是M2和社會融資總量增幅與GDP基本相當，三是市場利率整體下行，企業融資成本明顯降低，四是我們在主動采取措施處理金融風險。

2015年時我在德國工作，當時我們股市匯市形勢都不好，資金外流嚴重，但歐央行和德央行的同事都告訴我他們對人民幣有信心。為什么？原因很簡單，在百余年的現代貨幣體系下，還沒有哪個國家經濟增速超過其他國家那么多，其貨幣還持續大幅貶值的。

國際金融危機后，主要國家，尤其是發達國家的經濟都靠非常規性的貨幣政策來支撐，我國是主要國家中唯一采用常態貨幣政策的國家，還有很大的政策空間。

三、 用國內改革開放的確定性應對外部的不確定性

2018年以來，美國不斷升級的貿易保護主義措施引發了全球金融市場的劇烈動蕩，影響了全球經濟的復蘇。

美國前財長Summers近日指出，世界經濟處于國際金融危機以來最危險的時候。美國對中國和其他國家的貿易摩擦也引發了市場對美國明年經濟衰退的擔憂。

面臨美國的極度施壓和巨大的外部不確定性，我們的關鍵在于做好自己的事。我國目前增長主要是靠內需，對凈出口的依賴度比幾年前低，只要能做好自己的事，經濟基本面就不會有大問題。

這是因為，我們還有巨大的發展潛力，比如完整的產業鏈、可以進一步提升的城市化及由此帶來的發展空間等等。要釋放這些潛力，補齊發展的短板，在根本上依靠結構性改革。

我國應該用國內改革開放的確定性應對外部的不確定性，打好三年攻堅戰，堅持供給側結構性改革和有序開放。

近年來，多數主要國家的經濟大多是靠寬松或極度寬松的貨幣政策托著的，而我國在推行供給側結構性改革。我們的三年攻堅戰包括扶貧、環保、金融風險防范，我們的供給側結構性改革包括矯正勞動力、土地、資本、制度創造、創新等要素配置扭曲，擴大有效供給，提高全要素生產率。

這些舉措都是為了補齊我們發展的短板，有效應對產權保護、中央地方財稅關系、國有資本管理、公司治理、減稅降負、收入分配、社會保障等深層次結構性問題，只有這樣，才能真正鞏固中國經濟長期健康發展的信心。

有序開放方面，人民銀行一直堅持提升人民幣國際化，深化匯率制度改革，推進金融市場雙向開放。近期，我們還宣布了11項開放措施，更方便外資機構進來。

中國是大國，核心問題就是做好自己的事。如果我們有穩定的經濟基本面，有14億人的龐大市場，能夠保持戰略定力，還能夠堅持有序開放，任何國家都不可能放棄或者抗拒這樣的市場和機會。

總之一句話：做好我們自己的事，就是應對美國極限施壓最有力最有效的方法。

文章來源：光明日報客戶端