日前，國內推出了一系列新政來促進離岸人民幣市場的發展。星展銀行的最新研究報告指出，新政鼓勵海外投資者在香港增加人民幣貿易結算和在港投資，可以進一步增加人民幣在香港的流動性，但近日人民幣流動性已經顯示出疲弱跡象。

據了解，一系列新政的核心目標是鼓勵海外投資者和企業，更積極地在香港進行以人民幣計價的貿易結算及投資。在擴大離岸人民幣市場寬度的同時，圍繞著人民幣業務的各類金融產品的范圍和復雜性也將進一步增強。
 

不過，星展集團研究部經濟師周洪禮表示，雖然香港市場人民幣的流動性將隨著對離岸市場的進一步深化利用而提高，但是人民幣流動性最近已顯示出較為疲弱的跡象。

周洪禮進一步解釋，這主要表現在以下幾個方面。首先，離岸人民幣價差的縮小阻礙了人民幣的流入。截至2011年四季度，離岸人民幣交易較本土人民幣持續溢價，而中國的進口商可以在香港買美元 ，并在內地賣出美元，以套取外匯和利率上的雙重利益，所以人民幣變成了一個高風險的賭注；其次，人民幣雙邊貿易更加平衡。

值得指出的是，在近日出臺的一系列政策中，政府表示，將探索前海實現人民幣資本項目下可兌換的可能性，但并沒有透露更多的細節。

星展銀行認為，現在中國資本項目項下的40個細項中有10項受到國際貨幣基金組織分類的交易嚴格限制，而其余的項目在某種程度上是可兌換的。

直接投資的開放程度在其中是最高的。那些仍然嚴格控制的部分則是與跨境衍生工具交易以及短期資本流入相關的項目，而這部分正有望加入可兌換試點。