受權益下跌影響，保險行業的償付能力充足率自2010年起持續下滑。以四家上市保險公司為例，截至2011年底，中國人壽、中國平安、中國太保和新華保險的償付能力充足率分別為：170.1%、166.7%、284%和155.95%。不難發現，除中國太保之外，其余三巨頭的償付能力充足率已逼近保監會150%的警戒線。

不過，保險四巨頭已分別公告：2012年將通過次級債、可轉債、混合資本債等債權融資緩解各自的資本金壓力。在股市不濟的大背景下，發債成了保險公司的不二之選。

具體融資計劃包括：中國人壽擬發行不超過380億元的次級債，并擬在境外發行不超過80億元人民幣或等值外幣的次級屬性債務融資工具；中國平安計劃發行不超過260億元的A股可轉債；中國太保旗下太保壽險發行不超過80億元的次級債；新華保險擬發行不超過100億元的次級債，以及不超過50億元的債務融資工具。

根據投行測算，假設今年資本市場不出現劇烈波動，按照保險四巨頭業務正常發展，預計中國人壽、中國太保、新華保險2012 年末的償付能力充足率分別為210%、245%和215%。中國平安由于260億可轉債在轉股前是否可計入可用資本尚不確定，同時銀行業務資本監管規定可能進一步從嚴，因此，中國平安的償付能力充足率水平相對較低，但依然可滿足監管要求。

至于備受關注的償付能力監管新規(《中國第二代償付能力監管制度體系建設規劃》)，由于具體實施時間將在三至五年后，因此短期內對保險行業并無實質的直接影響。

但從長期來看，意義深遠。在業內人士看來，第二代償付能力監管制度將借鑒歐盟保險監管體系“Solvency II”，在與國際接軌的同時又不失中國特色，體現了靈活性和動態性。

可預見的是，保險行業未來監管將更加注重保險公司風險管理。今后保監會對保險公司的償付能力監管將更加具體，將細化至不同業務對資本的不同要求。 換句話說，風控體系強的保險公司，對其資本的監管可能要松一些；而風控體系弱的保險公司則被要求更多的資本。

事實上，去年年底以來，保監會不斷釋放“完善保險公司的資本補充機制”的信號。除現有的IPO、股東增資、次級債、增發以外，保監會還在研究如何更充分地利用通過資本市場拓寬融資渠道。包括：提高次級債募集和轉讓的流動性；開放可轉債、混合債等資本補充的金融工具；開拓離岸市場，探索和支持保險公司在香港市場開展人民幣債權融資等。

話音剛落，中國平安、新華保險就分別提出，擬首發可轉債、債務融資工具。業內人士認為，在監管政策力挺之下，預計上述兩巨頭均將如愿補充實際資本。而它們在融資方式上的創新，更是體現了監管層對之前償付能力監管相對嚴厲而采取的緩解之法。