來源 / 金融時報（記者 付秋實）、保監會網站等

10月1日，是134號文給出的最后期限，壽險公司那些曾經的爆款產品在進行完最后的“瘋狂”后，已成為過去。

134號文是今年5月保監會發布的《關于規范人身保險公司產品開發設計行為的通知》。

134號文的核心內容主要有兩個：

一是兩全保險產品、年金保險產品，首次生存保險金給付應在保單生效滿5年之后，且每年給付或部分領取比例不得超過已交保險費的20%；

二是萬能型保險產品、投資連結型保險產品設計應提供不定期、不定額追加保險費，靈活調整保險金額等功能。保險公司不得以附加險形式設計萬能型保險產品或投資連結型保險產品。保監會給出最后的整改期限是10月1日。

134號文正式實施，碰到的第一個考驗便是“開門紅”。

每年1月“開門紅”期間，快速返還的年金保險與高收益的萬能險組合，是給保險公司帶來大量現金流的主流產品。對于大多數壽險公司而言，“開門紅”業績對全年影響舉足輕重。即便是中國人壽、平安人壽、太保壽險這樣的大公司，1月份規模保費在全年的比重都在30%以上。

按照134號文要求，“首次生存保險金給付應在保單生效滿5年之后”“不得以附加險形式設計萬能型保險產品或投資連結型保險產品”，這兩條足以將以往“開門紅”的主打產品打入禁售行列。比如，中國人壽今年“開門紅”主推的“鑫福贏家”、平安人壽的“贏越人生”等絕大多數產品均不符合新要求。

“2017年的‘開門紅’產品，我們在5月底已經停售了?！敝袊桨布瘓F董事會秘書盛瑞生在接受記者采訪時說：“134號文出臺后，平安人壽第一時間分析客戶需求、學習監管文件，對產品設計進行整體規劃。目前，相關產品基本已經設計完成，預計四季度前會推出?！?/span>

太保壽險發展企劃部總經理陸惠其表示，134號文對太保壽險影響較小。因為134號文要求停售的快返型理財產品在業務價值中占比較低，太保壽險產品結構中這類產品非常少。

與大險企相比，134號文對于中小險企顯然意味著更大的考驗。

西南證券研究報告顯示，134號文對于以銀保渠道為主要銷售渠道的保險企業影響程度將大于以個險渠道為主要銷售渠道的保險企業。銀保渠道的消費者更注重保險產品的投資理財屬性，提高產品的保費返還期限，無疑增加了銀行渠道銷售該類保險產品的難度；而個險渠道的消費者則更注重保險產品的保障屬性，因此，對于利率和返還期限的敏感度相對較低。

比個險渠道人力，大險企底氣更足。截至6月底，中國人壽個險渠道人力為157.8萬人，同比增長22.33%；平安為132.5萬人，同比增長26.67%；中國太保為87萬人，同比增長49.48%；新華保險為33.3萬人，同比增長18.51%。而中小險企多是通過銀行渠道銷售保險產品，自有的代理人隊伍規模較小。

顯然，134號文帶給中小險企壓力既來自產品設計也來自銷售渠道，壽險市場格局預計將進一步向大險企聚攏。在行業全面轉型趨勢下，中小險企的轉型也迫在眉睫，需要在渠道考核、銷售培訓、產品升級等方面全面發力。

未來，什么樣的人身險產品將成為主流？

按照134號文總體要求，保險公司開發設計保險產品時應當遵循并堅持以下原則： 

以消費者的需求為中心，發展有利于保障和改進民生的人身保險產品； 

以我國國情和行業發展為實際考量，發展符合自身規律，符合國家發展戰略導向的人身保險產品；

 以保險基本原理為根本，借鑒國際經驗，發展保障功能突出，符合損失分擔、風險同質和大數法則的人身保險產品。

記者采訪多位業內人士均表示，從產品形式上看，長期年金產品、定期壽險、終身壽險等產品的熱度或大幅提升。

未來的人身險產品將著重突出其保障功能，而提升保障型產品吸引力的辦法則是各家爭奪市場的關鍵。

停售不是關鍵，134 號文的關鍵是旨在遏制低質量的規模擴張，引導行業專注于高價值業務。中金公司研報認為，明年“開門紅”保費承壓，但是新業務價值保持高增長。

以太保壽險為例，五六年前就實施“聚焦個險、聚焦期交”的轉型，今年上半年個險新保增速43%，新業務價值增速高達59%，其主要的原因就是長期保障型產品快速增長了73.8%。陸惠其在接受記者采訪時還透露，134號文實施后，太保壽險會更加注重對客戶需要的保額更高、保齡更寬、保障更廣、保費更省的產品創新，持續提升產品的供給能力，回歸保險本源。

 支持并鼓勵保險公司大力發展下列人身保險產品：

（一）保險公司開發的定期壽險產品、終身壽險產品，應重點服務于消費者身故風險的保障規劃，并不斷提高此類產品的風險保障水平。支持并鼓勵保險公司在定期壽險產品、終身壽險產品費率厘定時，區分被保險人健康狀況、吸煙狀況等情況進行差異化定價，提高產品的科學定價水平。

（二）保險公司開發的長期年金保險產品，應重點服務于消費者長期生存金、長期養老金的積累，并為消費者提供長期持續的生存金、養老金領取服務。

（三）保險公司開發的健康保險產品，應重點服務于消費者看病就醫等健康保障規劃，并不斷提高保障的覆蓋面和保障的針對性。

（四）保險公司為特定人群開發的專屬保險保障產品，應重點服務于支持國家實體經濟發展、國家脫貧攻堅戰略等國家發展重大領域。

保險公司開發設計的保險產品應當符合以下要求：

（一）兩全保險產品、年金保險產品，首次生存保險金給付應在保單生效滿5年之后，且每年給付或部分領取比例不得超過已交保險費的20%。

（二）萬能型保險產品、投資連結型保險產品設計應提供不定期、不定額追加保險費，靈活調整保險金額等功能。保險公司不得以附加險形式設計萬能型保險產品或投資連結型保險產品。

（三）護理保險產品在保險期間屆滿前給付的生存保險金，應當以被保險人因保險合同約定的日常生活能力障礙引發護理需要為給付條件。

（四）失能收入損失保險產品在保險期間屆滿前給付的生存保險金，應當以被保險人因合同約定的疾病或者意外傷害導致工作能力喪失為給付條件。

（五）團體醫療保險產品中，保險公司收取的醫療保費應全部用于醫療保險責任的保險金給付，且產品定價利率應符合相關監管規定要求。

（六）保險產品名稱應當清晰明了，突出保險產品責任特點。保險產品定名、產品說明書以及相關產品宣傳材料中不得包含“理財”“投資計劃”等表述。

（七）保險公司對產品進行組合銷售的，應在產品銷售和產品宣傳材料中明確告知消費者為“保險產品組合”或“保險產品計劃”。