投資要點：

　　單獨二胎政策放開，玩具企業迎來歷史契機

　　當前我國兒童的人均玩具消費量僅為世界平均水平的1/3，隨著國內人均可支配收入的提升，我國的兒童玩具市場規模有望突破70 億美元。

　　十八屆三中全會決定放開單獨家庭生育二胎。當前我國20~40 歲年齡段人口占總人口的近30%，單獨家庭二胎放開后預計每年將增加新生兒100 萬左右。假設每位新生兒的玩具消費均值為1000 元，則玩具企業每年的市場空間增量將達到10 億元。

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　　地產牛市有望延續，家具企業將維持利潤高增長

　　隨著限購等各項調控政策的逐步落實，市場對地產政策的悲觀預期逐步消除。2013年我國房屋新開工面積同比大幅增長，商品房銷售面積同比增速始終維持在20%以上。家具的銷售受地產市場的波動影響較大，在商品房總體供不應求的情況下，預計商品房銷售將維持高增長，家具企業的利潤增速有望維持在15%以上。推薦定制衣柜龍頭索菲亞。

　　經濟復蘇下游需求轉暖，包裝龍頭最為受益

　　對于包裝企業而言，成本端的波動將影響其短期的毛利水平，對下游客戶的議價才是決定其長期盈利能力的關鍵。由于下游諸多行業出現需求回暖及反轉，我們認為客戶資質較好的包裝行業龍頭公司將在下半年有比較好的業績表現，看好下游盈利能力強、產能利用率逐步提升的3C 及日化包裝企業美盈森以及龍頭地位穩固的塑料軟包裝供應商永新股份。

　　煙標企業進軍電子煙領域，打開估值空間

　　煙草銷售在各國都受到較為嚴格的限制，相關企業的銷售收入增長緩慢，上市公司估值相對較低。由于煙草在我國實行國家專營制度，產業鏈上各企業的毛利率水平均較高，導致行業內企業整合意愿不強，煙標企業靠兼并收購也難以迅速做大。

　　電子煙將對傳統煙草形成較好替代，我國的電子煙市場有望突破100 億元。從國外經驗來看電子煙在2015 年以前需求將保持高增長，相關公司的估值空間將被打開。

　　風險提示

　　包裝企業缺乏定價權，成本的劇烈上漲將蠶食企業的盈利；家具銷售受地產市場的影響極大，超預期的地產調控政策將導致家具企業利潤大幅低于預期