文|中投顧問

冬蟲夏草是中國獨有的陰陽平補名貴藥材，作為一種傳統的名貴滋補中藥材，有調節免疫系統功能、抗腫瘤、抗疲勞等多種功效。蟲草因有陰陽雙補，起萎固精、益陰補肺之功而價格昂貴，又因其僅產于高海拔空山野地，產地產量極其有限而更顯名貴，價格昂貴素有“黃金草”之稱。

由于冬蟲夏草無法人工種植，只能在溫度、濕度、菌源適宜的高原地帶自行生長，因此其年保有量是一個比較穩定的值。目前我國每年冬蟲夏草的產量基本維持在100-130噸的水平，從產量角度來講，未來不會有大幅增長的空間。

青海和西藏是中國冬蟲夏草的主要產區，產量占全國總產量的90%，其中處于三江源核心區的玉樹州蟲草產量占青海省總產量的60%以上。2014年受天氣、環境破壞等原因的影響，蟲草主產區產量都出現不同幅度的減產，2015年各產區的產能又逐漸恢復，西藏區產量甚至創近10年新高，全區冬蟲夏草產量達63噸，青海區也相較2014年增長10.6噸，全區總產量達49.6噸。

從行業整個產值來看，冬蟲夏草的行業整體銷售額近5年復合增速在15%左右，由于冬蟲夏草每年的產量基本不會出現太大波動，所以行業增長主要來自于價格提升以及深加工占比提升帶來的結構升級。

如果將原草銷售與冬蟲夏草深加工產品分開來看，可以發現，深加工產品面臨快速增長，近五年復合增速接近100%，而原草銷售行業增長主要為提價帶來的增長。影響原草價格波動的因素有很多，增長具有不確定性，未來冬蟲夏草行業的增長主要來自于行業生產結構升級。

隨著冬蟲夏草加工應用領域不斷開拓、加工技術不斷進步，深加工產品在全行業中的占比也穩步提升。2009年深加工產品的銷量及銷售額在行業中的占比都不足5%，2015年銷售額占比超過30%，銷量占比超過20%。

由于越來越多的企業加入，蟲草產品正變得越來越豐富，不僅限于銷售原草，蟲草含片、保健品等產品越來越多，此外，電商也逐漸成為蟲草銷售的重要渠道，這些都有利于蟲草適應當下的市場環境，為冬蟲夏草行業未來的發展提供了更多的可能。

隨著蟲草開采環境資源的約束性逐漸顯現，蟲草產品深度開發的需求將進一步增長，未來幾年將是蟲草行業結構深度調整期，中投顧問產業研究中心預測至2020年原草在行業中的占比將下降至40%左右，而深加工產品占比則會上升至60%左右。

近幾年冬蟲夏草產品價格大多在3萬元/kg-12萬元/kg之內，部分會超過20萬元/kg。隨著開采環境逐漸被破壞，蟲草年產量會有所下降，假設2020年冬蟲夏草產量為100萬噸，80%能順利銷售，其中一半為原草，價格取中間值，則2020年原草銷售規模可達300億元，整個蟲草行業規模可達750億元。