3月中旬起，PTA1209合約持倉量與成交量大增，PTA期貨主力合約也順利移至1209合約。自3月14日以來，PTA期價整體以震蕩下行為主，但下行空間有限，最高點至最低點下探幅度約為6%。本月即4月份PX的結算價小幅下跌，使得PTA成本環比出現下降，但成本支撐仍然有效。目前終端需求，特別是紡織服裝需求仍未有根本好轉，使得下游開工較為被動，高成本向下傳遞依然不順，投機者仍需保持空頭思路。
下游企業負荷偏小

按照以往經驗，第二季度往往會出現季節性需求，剛性備貨將發動一輪市場行情，但今年旺季不旺出現的概率較大，目前終端需求仍以按需采購為主，往年季節性積極備貨現象仍未出現，下游滌綸降價銷售現象比較明顯，這反映出目前下游實質性需求未得到根本好轉，而終端市場的活躍程度將直接影響整個產業鏈能否健康運行。受制于下游滌綸利潤薄、成本上升以及大訂單稀缺等影響，市場信心仍然不足，對后市看空心態較重，使得下游坯布、面料企業負荷指數不足，這從企業清明放假時間比往年明顯偏多上可見一斑。據行業協會統計顯示，目前坯布企業開機率在60%左右，企業庫存在35-40天水平之上，部分地區企業甚至處于半開工半檢修停工狀態。

　　滌綸絲價格走勢

 

圖1

下游滌綸價格自節后剛性需求引發一波小幅上漲行情后，基本維持偏弱走勢，目前滌綸價格仍在下滑，滌綸切片持續陰跌，包括滌綸POY、滌綸FDY、滌綸短纖在內的主流滌綸絲價格持續下跌，使得滌綸理論利潤空間繼續壓縮，下游終端需求在短期內仍難以改變頹勢，同時，聚酯產品庫存仍然較高，一些聚酯工廠迫于壓力降低負荷減少開工，這將在很大程度上打壓PTA需求。

紡織服裝出口形勢嚴峻

2012年第一季度我國紡織服裝出口萎縮，特別是服裝類環比大幅下降，據海關總署最新公布的中國出口數據顯示，第一季度紡織紗線、織品及制品累計出口204.43億美元，同比去年第一季度的201.6億美元僅增加1.4%，環比2011年第四季度出口總金額的237.65億美元，下降15%；服裝及衣著附件第一季度出口金額為102.85億美元，同比去年第一季度的284.57億美元僅增加3.9%，環比2011年第四季度出口金額的379.85億美元，下降25%。

紡織服裝出口不振顯示了國外需求低迷，而人民幣的升值、國內人工及其他成本的上漲也將、壓縮出口貿易利潤，進一步壓制終端紡織品服裝需求，預計第二季度國內紡織品服裝行業仍將處降庫存狀態，紡織服裝出口及內需仍將低迷。

綜上所述，短期下游終端需求仍將低迷，主要影響因素為偏高原料成本、紡織服裝出口下滑、下游訂單不足以及旺季不旺等，即使由于季節性備貨帶動終端需求回升也將是階段性行情，且回升空間較小，預計后市PTA期貨價格將跟隨下游滌綸價格走勢，或延續下行，投機者需保持空頭思路，注意控制風險。