在利率市場化進程中，國債期貨被賦予眾望，而國債期貨上市后的活躍度以及其功能的發揮也備受市場關注，在銀行、保險等機構暫時缺位的情況下，投機客和私募作為首批力量來活躍國債期貨市場，且占據市場主力。

　　然而，國債期貨作為金融市場的重要品種，其功能的發揮還需要更多機構的積極參與以及期限結構覆蓋更加全面的期貨品種。

　　投機客短線炒作占據市場主力

　　9月5日國債期貨上市首日，全天共成交合約36635手，掛牌的三個合約TF1312、TF1403、TF1406成交量分別為34248手、1840手和547手，成交金額累計為345.67億元，然而收盤后的持倉量只有2959手，三合約持倉量分別為2625手、218手和116手，合約成交持倉主要集中于近月合約。

　　光大期貨總經理田亞林分析認為，國債期貨上市首日表現平穩。當天行情缺乏機構參與，大多為短線炒作，其波動率和股指期貨比起來相對較小，普通投資者對國債合約的理解遠不及股指期貨，首個交易日，證券客戶參與國債期貨的熱情高于商品期貨投資者。國債期貨功能的發揮還需要金融機構的參與。

　　中國金融期貨交易所雍志強博士在上周五由大陸期貨等主辦的論壇上表示，當日交易量比較大而相對持倉量則較小，可見短線交易占比較大。此前就有不少證券公司表示由于董事會尚未通過可能稍晚入場，而銀行、保險等機構還未有各自監管機構的政策支持，因此個人投資者參與比較多。

　　中國國際期貨有限公司研究院副院長王紅英分析表示，第一天的交易波瀾不驚。基于此，很多投資者或許有些失望，對未來銀行介入后價格的波動會受到銀行間市場主導的趨勢認為理所當然，由此得出未來的市場交易不會非常活躍的判斷。

　　“其實并非如此，國債期貨是利率衍生品交易的一個重要的分支，很大程度上反映了中短期利率的變化趨勢，對市場的理解與投資預期取決于你采取何種分析方法。”王紅英還表示。

　　至9月6日國債期貨正式上市，基金和券商已經正式獲準參與國債期貨交易，但是保險和銀行參與國債期貨的指引均未出臺，銀行和保險這兩大國債現券的重要持有者未能在國債期貨上市初期參與市場，在一定程度上影響了國債期貨初期的交易量和活躍度。