經歷了一個月的緩步走高后，紐約商業交易所（NYMEX）原油期貨現貨月合約終于由35美元逼近50美元附近，這一變化不僅意味著現貨價格的回 升，更重要的是近、遠月合約間價差拉大，表明此前因經濟危機影響造成的市場極度恐慌局面開始得以緩解，市場重新回歸關注基本面。

　　美元回落使得市場回歸基本面的現狀得以進一步明確，前期美國大量往市場注資的行為終于反饋到美元價值上，美元指數在過去一周連續下挫，新一輪貶值開始是否意味著未來商品期貨價格將再度上升？二季度用油高峰的到來是否會借機刺激油價進一步走高？答案是顯而易見的。

　　首先，消費下滑和供應縮減相互作用，原油總體消費依然保持較大數額。在OPEC3月份最新月報中，其將2009年世界石油需求預期再次下調40 萬桶，至8461萬桶/天，年比降101萬桶/天。OECD國家2009年石油需求預期為4625萬桶/天，年比降130萬桶/天。而同期OPEC減產數 量也是50年來最大。

　　自去年9月份開始，OPEC已累計宣布減產420萬桶/天，其中絕大多數已經得到落實。從上述數字中可以發現，實際上消費下滑和供應縮減是共同 進行的，而此次OPEC雖然沒有在3月份會議上進一步減產，但其之前減產措施得到有效落實，有別于以往光說減產，但最后各國暗地里都不實施的情況，可見各 生產國對于當前油價偏低達成共識，所以愿意遵守減產協議。從目前國際原油的走勢上也發現，盡管在OPEC3月會議宣布不減產當時油價出現暴跌，但隨后即修 復了跌勢，油價進一步上漲。

　　其次，美元再次貶值基本已成定局，有利商品價格回升。美元指數未能突破90后，一直呈現抵抗型下跌態勢。18日，美聯儲貨幣政策會議決定維持現 有接近于零的基準利率水平不變，同時宣布將購買總額超1萬億美元政府擔保MBS和長期國債，并計劃在半年時間內收購3000億美元長期美元國債，這一系列 決議導致美元對主要貨幣貶值3%，原因在于美聯儲極度擴張的貨幣政策引發市場對美元中遠期將大幅貶值的擔憂。19日，美元指數已經跌破85，跌速開始加 快。經歷過03-05年商品價格牛市的投資者一定還記得當時美元貶值在助推商品期貨價格上發揮的作用，而在美元持續升值了近八個月后再度出現明顯下跌趨 勢，這期間美國政府通過大量注資來救助市場，過度寬松的信貸政策已經讓流動性再度泛濫埋下隱患。

　　此外，原油期貨技術形態底部也已形成，有利于后市進一步向上。從NYMEX原油期貨技術圖形來看，其底部形態實際上已經表現相對較為明顯，一旦 油價站穩50美元/桶，則后市向上空間就將進一步打開。從技術走勢上來看，國際原油價格回升的第一目標位將是60美元。隨后，隨著二季度消費高峰的逐漸到 來，不排除油價進一步回升至70美元的可能。