“327”事件的記憶和光大烏龍指的疑云，不禁讓市場對即將上市的國債期貨捏了一把汗。

　　“從國債期貨交易的本質上來看，量化投資施展拳腳的空間實在太大。”滬上某投資機構老總向記者表示，“國債期貨與股指期貨的不同之處在于，國債期貨的交易很大程度上牽涉到現券，而且期貨和現貨的眾多技術指標，比如久期、凈基差等，都很難實時簡單計算，必須依靠交易程序輔助。所以國債期貨天然地和量化投資關系密切。”

　　而據記者了解，適宜量化投資的國債期貨，目前仍存在數個風險點，有待市場在實戰中一一面對。

　　三大風險點

　　根據8月27日國債期貨仿真交易數據，TF1309、TF1312、TF1403三只合約的持倉量分別為53674手、65137手、30815手，成交量為24282手、31128手、19013手。

　　“相比股指期貨，國債期貨幾個合約之間的持倉量和成交量差距并沒有那么懸殊，雖然也有主力合約，但并非那么涇渭分明。”南華期貨研發總監蘇曉東表示，“這種相對均衡的市場為跨期套利甚至蝶式套利的交易策略提供了條件，流動性風險要小于股指期貨。”

　　但風險也如影隨形。首先，是債券市場的“一致性預期”的影響。

　　“相比波動率最大的股指期貨，商品期貨和國債期貨的影響因素就少很多。”蘇曉東表示，“影響國債期貨的因素主要是利率、政策、資金成本等。”

　　而對于處于起步階段的國內量化交易團隊來講，面對央票回購利率、SHIBOR等比較一致的市場信號，由于量化交易策略觸發條件亦差別不大，可能導致的結果就是將國債期貨市場上的一致性預期進一步放大。而這可能加劇捕捉交易機會的難度，使得普通投資者在這一專業市場上更加難以獲利。