理由二

　　多制度設(shè)限大漲大跌

　　除了現(xiàn)貨市場環(huán)境不同外，從期貨市場來看，國金期貨公司副總經(jīng)理江明德指出，期貨市場結(jié)算制度決定了光大“烏龍指”不會出現(xiàn)。

　　江明德表示，期貨市場實行的是分級結(jié)算制度，因此光大證券8000萬下單變成230億元、最終成交72億的情況在分級結(jié)算制度不會出現(xiàn)，所有的交易會員都與結(jié)算會員進(jìn)行直接結(jié)算，結(jié)算會員對交易會員進(jìn)行風(fēng)險控制。

　　另外，江明德還介紹，保證金監(jiān)控中心對客戶的保證金進(jìn)行實時監(jiān)控，交易保證金不滿足交易所要求的客戶將被禁止開倉。

　　其次，在合約設(shè)計上，國債期貨也已經(jīng)覆蓋了多數(shù)風(fēng)險狀況，合約規(guī)則征求意見稿中將5年期國債期貨漲跌停板設(shè)為±2%，既可以覆蓋國債現(xiàn)貨價格的正常變化走勢，又能夠限制國債期貨價格的過度波動。

　　最后，在交易規(guī)則上，目前國債期貨投機賬戶單個合約的最大持倉限額是1000手，單一客戶最多能買入的規(guī)模不超過10億元，而銀行間債券市場平均每筆成交額就超過了1億多元，在持倉限額的約束下，單一客戶的交易不會對市場形成較大的沖擊，即使通過套利套保途徑，一般也必須有足夠的現(xiàn)貨規(guī)模作支撐。