見習記者 常亮 上海報道

　　去年年底開閘，今年春節(jié)前后正式發(fā)力的期貨資管業(yè)務，即將揭開年中榜排行榜。

　　“財通基金-永安3號于昨日募集結束，募集金額24029萬元。” 5月13日，永安資產(chǎn)管理部總經(jīng)理肖國平在微博上宣布了這一戰(zhàn)果。

　　“我們的期貨資管產(chǎn)品募集資金上周剛剛突破5000萬元。”中國國際期貨資管部門工作人員表示。

　　在募集金額屢創(chuàng)新高的背后，一個不容忽視的現(xiàn)象是，盡管有規(guī)定稱“期貨公司不得通過電視、報刊、廣播等公開媒體向公眾推廣、宣傳資產(chǎn)管理業(yè)務或者招攬客戶”，但仍然有部分期貨的營業(yè)部員工在微博和博客上熱情宣傳，并將總部下發(fā)的收益率統(tǒng)計截圖上傳，表示“歡迎微博或QQ私聊”。

　　據(jù)記者觀察，這種現(xiàn)象雖然并不普遍，亦并未有受到監(jiān)管的跡象，但實際上已經(jīng)有違規(guī)之嫌。

　　推廣難題

　　相比可以借助兄弟公司發(fā)行渠道，動輒募集上億元的永安期貨，同為行業(yè)領先者的中國國際期貨則采取了自力更生的推介渠道，通過其遍布全國的營業(yè)部發(fā)動攻勢。

　　據(jù)記者了解，當前中國國際期貨已經(jīng)擁有約20個資管產(chǎn)品，主力產(chǎn)品“燈塔一號”、“多元一號”、“金股指1號”等投資門檻在100萬到300萬元不等，門檻并不高。

　　不過，對于依托自身渠道的期貨公司來說，一個難題不容忽視。

　　根據(jù)《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務試點辦法》（下稱《辦法》），期貨資產(chǎn)管理業(yè)務的投資范圍包括：期貨、期權及其他金融衍生品；股票、債券、證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計劃、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券等，以及中國證監(jiān)會認可的其他投資品種，投資范圍較為寬松。

　　但“一對一”（俗稱代客理財）的形式卻成為了期貨資管業(yè)務的緊箍咒。首先帶來的不便，即是產(chǎn)品推廣問題。

　　“我們固然可以取得不錯的收益率，但這是特定客戶委托資產(chǎn)的盈虧、凈值信息，我們?nèi)绻持蛻裟眠@些數(shù)據(jù)出去拉新客戶，是不合適的。”某券商系期貨公司資管老總表示，“而我們?nèi)绻媚M盤的業(yè)績出去，懂行的客戶又會質(zhì)疑模擬盤和實盤的業(yè)績往往不相符，怎么會放心砸真金白銀下去呢？”

　　除此之外，《辦法》還規(guī)定，“期貨公司不得通過電視、報刊、廣播等公開媒體向公眾推廣、宣傳資產(chǎn)管理業(yè)務或者招攬客戶。期貨公司不得公開宣傳資產(chǎn)管理業(yè)務的預期收益，不得以夸大資產(chǎn)管理業(yè)績等方式欺詐客戶。”

　　各有對策

　　名不正言不順。為了化解熟知基金產(chǎn)品操作模式的客戶的陌生感，以中國國際期貨為代表的期貨公司選擇了基金專戶產(chǎn)品的命名方式，如“多元一號”。而在實際操作中仍然嚴格地對不同客戶的委托資產(chǎn)獨立建賬、獨立核算、分賬管理。

　　“現(xiàn)在的期貨資管產(chǎn)品還是一對一的，而非一對多。類似基金的"標準化"產(chǎn)品是不存在的，這只是一個文字游戲。”某業(yè)內(nèi)人士評論，“期貨資管模仿基金業(yè)已經(jīng) "產(chǎn)品"模式，一方面是方便消費者理解和接受期貨資管，一方面也是在為自己分散風險，雖然都是同一種量化策略的不同應用，但總有一個"產(chǎn)品"可以跑贏市場。”

　　此外，盡管某行業(yè)龍頭期貨公司總部三令五申“嚴禁將產(chǎn)品資料和收益率上網(wǎng)”，但仍然有部分營業(yè)部員工在微博和博客上熱情宣傳，并將總部下發(fā)的收益率統(tǒng)計截圖上傳。

　　而為了擺脫“一對一”的種種限制，不乏有期貨公司干脆投向了基金專戶的懷抱。

　　記者拿到的浙江某期貨公司《資產(chǎn)管理業(yè)務常見問題匯總》中寫道：“如果營業(yè)部希望發(fā)行"優(yōu)先-劣后"結構化資管產(chǎn)品，建議通過券商集合、基金轉(zhuǎn)戶或信托渠道，開設期貨經(jīng)紀業(yè)務賬戶即可。”

　　不過，某基金公司人士向記者表示，由于資金規(guī)模對期貨資管策略的限制非常明顯，期貨公司的策略和模型所對應的資金量與基金所熟悉的規(guī)模相去甚遠，由此帶來諸多顧慮。更重要的是，“我們畢竟沒有這方面的風控經(jīng)驗，一些專屬于商品期貨領域的風險控制流程，我們一時還難以適應”。

　　通過和基金公司合作雖然是一條終南捷徑，但不少期貨公司還要付出金錢以外的代價。

　　“現(xiàn)在期貨資管還是在做品牌。通過顧問形式和基金合作，雖然可以短時間內(nèi)把資金規(guī)模做上去，但是畢竟沒有了"名分"，打出去的是基金公司的名聲。所以這并非最優(yōu)選擇。”光大期貨資管老總劉懋楠向記者表示。

　　如果希望最終在這場“戰(zhàn)役”中獲勝，恐怕還是拿業(yè)績說話。

　　4月份以來，黃金、銅等大宗商品的劇烈走勢，對相關期貨資管產(chǎn)品來說既是一場考驗，同時又是大好機會。

　　比如，中國國際期貨的“松柏一號”和“多元一號”。2月份和3月份，“松柏一號”的收益率始終徘徊在10%以下，多數(shù)時間只有2%-3%的收益，而“多元一號”甚至一度虧損2%-3%；進入4月份以后，兩只產(chǎn)品的收益率急速攀升，并于月底保持在30%和15%的水平上。

　　據(jù)悉，永安期貨、魯證期貨旗下亦有資管產(chǎn)品在此前的行情中取得10%-20%的收益，有部分主動管理型產(chǎn)品已經(jīng)提前分配收益。

　　“假如在委托期限1年之內(nèi)可以繼續(xù)保持這樣的傲人業(yè)績，我相信更多高凈值、高風險偏好的客戶會找上門來。”中國國際期貨相關工作人員表示。

　　作者：常亮