和訊特約

　　階段性供求失衡刺激國(guó)際糖價(jià)

　　受歷年來(lái)的巴西港口運(yùn)輸困境阻礙，帶出口原糖外運(yùn)遲緩，同時(shí)連續(xù)降雨對(duì)印度收榨工作影響較大，近期國(guó)際糖市供給階段性偏緊，加上穆斯林齋月到來(lái)之前需求旺盛的刺激，國(guó)際糖價(jià)連續(xù)五周反彈。上周ICE糖市原糖期貨價(jià)格沖擊了7周以來(lái)的最高點(diǎn)，與此同時(shí)，倫敦糖市白糖期貨價(jià)格也創(chuàng)下3個(gè)月新高。紐約原糖7月主力合約上周累計(jì)上周7.87%（1.87美分），周五報(bào)收25.64美分/磅。期價(jià)依托布林上軌呈現(xiàn)穩(wěn)步上行態(tài)勢(shì)，期價(jià)即將躍上前期整理平臺(tái)上限26美分。上周連續(xù)四連陽(yáng)后，注意短線調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

圖1：紐約原糖07合約走勢(shì)

　　資料來(lái)源：博弈大師

　　夏季消費(fèi)催生國(guó)內(nèi)糖價(jià)反彈

　　隨著國(guó)際糖價(jià)的連續(xù)反彈，國(guó)內(nèi)糖市也進(jìn)入到了夏季消費(fèi)行情，隨著氣溫升高，飲料冷飲消費(fèi)提振糖市需求，帶動(dòng)近期國(guó)內(nèi)糖價(jià)連續(xù)走高，但相比于國(guó)際原糖，走勢(shì)要遜色很多。一方面受制于國(guó)內(nèi)整體商品和大盤(pán)調(diào)整格局拖累，另一方面國(guó)內(nèi)榨季全部結(jié)束，此后進(jìn)入到消耗庫(kù)存階段，供應(yīng)壓力相對(duì)較小。因此國(guó)內(nèi)鄭糖反彈磕磕碰碰，上周鄭糖主力合約成功移倉(cāng)1201合約，一周走勢(shì)盤(pán)整為主，期價(jià)持平，微漲0.03%，周五報(bào)收6667元/噸。

　　截至5 月31 日，廣西全區(qū)累計(jì)銷(xiāo)糖418 萬(wàn)噸，工業(yè)庫(kù)存254.8 萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)率62.13%，同比下降2.44 個(gè)百分點(diǎn)。其中，5 月當(dāng)月廣西銷(xiāo)糖80.2 萬(wàn)噸。顯而易見(jiàn)，5 月份廣西的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)是數(shù)據(jù)十分利好，從側(cè)面反映出消費(fèi)已經(jīng)在慢慢啟動(dòng)。

　　中國(guó)海關(guān)總署消息，我國(guó)5月出口食糖5,902噸，較上月的7,125噸減少17.2%，較去年同期的5,668噸增長(zhǎng)4.1%。中國(guó)1-5月累計(jì)出口食糖28,035噸，較去年同期下滑47.2%。4月份進(jìn)口食糖157,508噸，較3月份大幅增長(zhǎng)112,121噸，與去年同期相比增長(zhǎng)約9倍之多。1至4月中國(guó)累計(jì)進(jìn)口食糖236,913噸，同比增加124.14%。進(jìn)口糖開(kāi)始加速向國(guó)內(nèi)輸入，彌補(bǔ)榨季供應(yīng)缺口的同時(shí)，其價(jià)格優(yōu)勢(shì)也對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)形成較大壓力。尤其是市場(chǎng)對(duì)拋儲(chǔ)的預(yù)期開(kāi)始增加，糖價(jià)反彈存在一定壓力。

圖2：鄭糖主力1201期價(jià)走勢(shì)

　　資料來(lái)源：博弈大師

　　現(xiàn)貨動(dòng)態(tài)

　　國(guó)儲(chǔ)糖競(jìng)賣(mài)之后，廣西糖廠開(kāi)始放價(jià)銷(xiāo)售，銷(xiāo)區(qū)庫(kù)存得到一定補(bǔ)充，但目前來(lái)看還是沒(méi)有充分滿足需求，市場(chǎng)接糖意愿仍然較強(qiáng)。但廣西現(xiàn)貨價(jià)格仍然維持在7100元出頭的位置，周累計(jì)還有小幅上漲。云南現(xiàn)貨數(shù)量也在逐漸減少，中間商手上基本沒(méi)什么庫(kù)存，糖廠也開(kāi)始提高報(bào)價(jià)。截至周五昆明、廣通中間商報(bào)價(jià)6900-6970元。隨著外盤(pán)的持續(xù)反彈，國(guó)內(nèi)外價(jià)差正在逐漸減小，原糖進(jìn)口估算價(jià)已經(jīng)上升到與本次競(jìng)賣(mài)成交均價(jià)相當(dāng)?shù)奈恢茫M(jìn)口糖價(jià)格壓力有所減小，但數(shù)量壓力仍存。

　　觀點(diǎn)小結(jié)

　　綜上所述，目前國(guó)內(nèi)外糖價(jià)均進(jìn)入反彈行情，相比于外盤(pán)強(qiáng)勁單邊上行，國(guó)內(nèi)糖價(jià)則顯得壓力重重，但6月一直是國(guó)內(nèi)糖市旺季，宜以多頭操作思路為主。

　　技術(shù)上來(lái)看，合約剛完成主力移倉(cāng)動(dòng)作，期價(jià)上周一直受壓于布林上軌壓制，但總體強(qiáng)勢(shì)不變，隨著國(guó)內(nèi)大盤(pán)和整體市場(chǎng)企穩(wěn)，后市反彈值得期待。但前兩次反彈高點(diǎn)漸次下滑，期價(jià)在6880附近存在加大壓力。

　　操作策略，前期多單少量持有，遇短線調(diào)整行情，果斷逢低買(mǎi)入為主。