海通期貨投資咨詢部 陶金峰

　　近日南方旱情明顯緩解，同時汛情迅速發展，由此推動早秈稻等農產品期價出現明顯異動。但在端午節后的幾個交易日里，商品市場對于天氣因素的炒作已然淡化，而期價走勢也顯得更為平靜。值得一提的是，在股市屢遭重挫的情況下，商品市場更加得到資金的青睞。

　　早秈稻由漲轉跌

　　回顧5月份，受旱情困擾的早秈稻期貨一度大漲，持倉量和成交量明顯增加，市場主要擔心長江中下游的旱情可能威脅早秈稻的產量。到5月30日，早秈稻期貨主力合約ER1109創下近期反彈新高2661元/噸，早秈稻期貨持倉量也創下近半年來的高點21萬多手。不過，隨著長江中下游較強降雨的來臨，早秈稻期貨一路走低，到6月9日，ER1109已經跌至2532元/噸，跌幅超過5月最大漲幅的一半。

　　據有關機構統計，今年我國早稻面積達9210.5萬畝，同比增加519.5萬畝。其中，長江中下游五省計劃栽插早稻面積5800多萬畝，目前已基本完成。當前，正值長江中下游地區早稻分蘗孕穗、中稻育秧栽插的重要時期。鑒于長江中下游旱情明顯緩解，且近期仍有較多降雨，早秈稻減產的擔憂可以基本消除，早秈稻期貨將回歸偏弱整理局面。

　　近日長江流域出現的強降雨，不但對于早秈稻等商品期貨有較大影響，相關股票也受到一定程度的影響。具體來看，6月9日，農牧漁板塊股票跌幅高達3%。包括隆平高科、金健米業等在內的相關股票跌幅均超過當日滬深300股指現貨和股指期貨的跌幅。早秈稻等商品期貨和相關概念股票出現某種程度的聯動效應。

　　其他商品影響較小

　　長江流域近日出現的強降雨，有利于農業蓄水和一季稻移栽。由于南方大部分地區夏收已結束，此次降水過程僅延遲了蘇皖南部部分地區夏收進度，造成貴州晚收油菜發芽發霉。受比價效應的影響，以及前不久俄羅斯宣布恢復小麥出口，近日強麥期貨也跟隨早秈稻期貨回落，目前已經跌至5月底部平臺附近。玉米期貨相對堅挺，而大豆等豆類期貨和菜籽油、棕櫚油期貨、白糖期貨仍保持偏強反彈的勢頭。棉花期貨則受到產量增加和下游需求不旺的困擾再度回落。

　　相對而言，金屬類和能源化工類期貨受上述長江流域降雨的影響幾乎可以忽略不計。此外，14日將公布的5月CPI等經濟數據需要密切關注。鑒于市場對于5月CPI一般預期將達到5.4%-5.5%左右，通脹壓力居高難下，市場對于央行在本周末和6月份加息與上調存款準備金率的預期強烈。對于國內貨幣緊縮的擔憂，也是牽制近期商品期貨反彈或打壓商品期貨價格的重要因素。

　　資金青睞商品期貨

　　隨著國家對于房地產調控的進一步深入，房地產成交低迷，房地產投資資金急于尋求出路。而股市最近的表現也是差強人意，國際板即將推出，市場融資壓力不減反增，經濟增長勢頭放緩，通脹壓力居高不下，市場對于本周末和6月份央行再次加息與上調存款準備金率的預期強烈，美國經濟復蘇不給力，歐洲債務危機陰影不散，處于內外交困下的股指陰跌不止，技術性反彈遲遲沒有出現。在這樣的背景下，商品期貨成為資金關注的重要渠道。據統計，4月份以來，國內商品期貨持倉基本呈現穩步上升的態勢，文華商品指數的持倉量由4月1日的683.8萬手，增加至6月9日的800.1萬手，增長了17%；而同期的滬深300現貨指數跌幅達到了9.8%。顯然，商品期貨正成為投資資金的新熱土。

　　國內大宗商品漲跌統計

　　品種 6月8日（收盤價） 6月9日（收盤價） 漲跌幅（%） 漲跌 單位 交易所

　　玉米 2407 2412 0.21 5 元／噸 ＤＣＥ

　　燃料油 5056 5066 0.20 10 元／噸 ＳＨＦＥ

　　菜籽油 10654 10666 0.11 12 元／噸 ＣＺＣＥ

　　豆粕 3363 3366 0.09 3 元／噸 ＤＣＥ

　　鋅 17355 17360 0.03 5 元／噸 ＳＨＦＥ

　　天然橡膠 33040 33035 －0.02 －5 元／噸 ＳＨＦＥ

　　大豆 4473 4472 －0.02 －1 元／噸 ＤＣＥ

　　鋁 17145 17140 －0.03 －5 元／噸 ＳＨＦＥ

　　豆油 10368 10362 －0.06 －6 元／噸 ＤＣＥ

　　白糖 6832 6826 －0.09 －6 元／噸 ＣＺＣＥ

　　棕櫚油 9298 9286 －0.13 －12 元／噸 ＤＣＥ

　　強麥 2867 2863 －0.14 －4 元／噸 ＣＺＣＥ

　　銅 67500 67370 －0.19 －130 元／噸 ＳＨＦＥ

　　鉛 17020 16985 －0.21 －35 元／噸 ＳＨＦＥ

　　早秈稻 2538 2532 －0.24 －6 元／噸 ＣＺＣＥ

　　黃金 320.05 319 －0.33 －1.05 元／克 ＳＨＦＥ

　　焦炭 2326 2318 －0.34 －8 元／噸 ＤＣＥ

　　棉花 25910 25820 －0.35 －90 元／噸 ＣＺＣＥ

　　螺紋鋼 4869 4849 －0.41 －20 元／噸 ＳＨＦＥ

　　ＰＶＣ 8150 8110 －0.49 －40 元／噸 ＤＣＥ

　　線材 4789 4756 －0.69 －33 元／噸 ＳＨＦＥ

　　ＰＴＡ 9544 9478 －0.69 －66 元／噸 ＣＺＣＥ

　　ＬＬＤＰＥ 10765 10645 －1.11 －120 元／噸 ＤＣＥ