近半個月以來，連豆期價沿著5日均線穩步上行，主力合約1201從4326元的年度低點開始回升至4450元一線。這是因為國內外宏觀局勢相對平靜緩解了市場整體的恐慌情緒，而美豆產區天氣不利于播種更是促使期價回升的動力。在當前天氣仍充滿變數而大豆調控政策繼續推行之際，后市連豆又將何去何從呢？

　　美豆產區天氣將有利于播種推進，后市天氣升水或將削弱。當前正值美豆播種期，天氣題材日漸突出。尤其是在近期美國玉米和大豆因為降雨過量而導致播種延緩的情況下，天氣動態更加吸引投資者的眼球。從美國農業部公布的最新作物播種進度和生長情況來看，今年無論是玉米還是大豆都明顯落后于往年。由于玉米和大豆是競地作物，隨著美玉米播種進程的受阻，有部分人士擔心玉米地或將轉種大豆。其實不然，因為美國有農業保險制度，在播種受阻的情況下部分農戶更傾向于不種任何作物以獲得賠償金。這意味著即使后市天氣仍不利于播種，玉米地轉種大豆的數量也較為有限。而據最新的氣象預測顯示，未來14天，美豆主產區以干燥為主，這將有利于田間播種的推進。因此，預計短期內天氣題材難以繼續給力豆類期價。但就中長期來看，天氣依然充滿變數。若后市天氣不利于大豆生長，那么其對期價的利多力度將增強。

　　定向投放再續政策壓力，需求回暖尚需時日。在美豆播種還在展開之際，國內主產區大豆播種業已結束。當前已有部分農戶重新將目光轉至余糧的銷售上，這使得國產大豆的供應量有所增加。與此同時，自今年2月份以來，我國多數油廠因為壓榨虧損而停工限產，使得近期油廠的油粕庫存得到了一定的消耗。同時最近一段時間油脂價格穩步回升，令油廠的壓榨利潤略有好轉。因此，近期油廠的采購積極性有所恢復，市場需求一度顯現出回暖跡象。上周五黑龍江省產大豆意外全部成交也從另一個側面反映出需求回暖的態勢，但是需求回暖的火苗很快被定向投放的政策之水撲滅。在上周末，有消息稱，國家將定向銷售212萬噸大豆，其中關內3300元/噸，關外3500元/噸，投放工作將在6月底前結束。而在投放期間，國儲拋售仍將繼續進行。另外，當前我國港口大豆庫存仍處在600余萬噸的高位，這意味著6月份國內大豆市場仍面臨較大供應壓力。

　　綜上所述，預計短期內連豆在美豆產區天氣難以繼續給力以及國內投放政策的壓制下，期價恐難繼續上行，前期低位多單逢高可適量減倉。（作者系南華期貨分析師）