近期鋅價表現強勢，可謂明星品種，在銅、鋁漲勢乏力時，鋅則一舉創下年內新高。究其原因，中國發生的“血鉛”事件當屬“幕后推手”。因“血鉛”事件爆發，中國政府關閉了幾間鉛冶煉廠并對其他鉛企加以整治，導致鉛價大幅上漲，而作為其伴生金屬的鋅，自然而然也受到了市場追捧。盡管如此，我們對鋅市后期走勢仍持謹慎態度。

　　“血鉛”事件接近尾聲

　　8月中旬，陜西鳳翔縣爆出數百名兒童血鉛超標，引起政府的高度重視。經政府檢測確認，東嶺冶煉公司是鳳翔縣兒童鉛中毒的主要原因，該公司包括年產10萬噸的鉛鋅冶煉項目。隨后，中國政府即要求其停產整改，鉛行業也刮起了環保風暴，各地發起了鉛企整治之風，引發了市場對鉛鋅的買入熱情。從目前情況來看，鉛主要生產省份，包括陜西、湖南、河南、廣西等均已對相關重金屬企業進行停產整頓，并關停了部分不符合環保要求的鉛產能。歷經1個月左右的時間，可以說，鉛行業整治已接近尾聲。河南濟源市環保局一官員表示，該市因血鉛事件遭關停的鉛冶煉廠若能滿足政府將要出臺的新規定，可能最早于10月初后重新投產。預計隨著“血鉛”事件的結束，對鉛鋅的投機風潮也將告一段落。

　　鋅精礦供應充裕

　　中國統計局數據顯示，7月份中國鋅精礦產量26.4萬噸，比6月份峰值減少12%，但仍處于歷史上比較高水準。鋅精礦進口則尤為突出，創下07年來的最大值。中國7月鋅精礦進口達43.2萬噸，同比增長188.9%，1-7月累計進口202.3萬噸，同比增長65.3%。結合兩者數據來看，中國7月份鋅精礦總供給量為69.6萬噸，比以往任何時候都要高，應該說中國鋅精礦供應是非常充裕的。從鋅精礦加工費上漲也可見一斑。5、6月份時中國鋅精礦進口加工費在100-120美元/噸左右，8月份上升至160美元，上周則達到200美元的水平。因鋅精礦供應充裕使得鋅價維持高位，鋅產量增加動能很大。中國精鋅的產量已顯現出增加趨勢。7月中國精鋅產量37.6萬噸，較6月增加9011噸。

　　鋅下游消費增長有限

　　鋅下游行業中，房地產市場是主要消費領域，7月份中國商品房銷售價格指數為112.35%，較6月增幅高達10.2%，為歷史最大單月漲幅，對于剛剛復蘇的經濟來說，這并非一個好的信號，漲幅過快反而會抑制房產市場的健康發展。1-7月份商品房銷售面積累計同比增長17%，而1-6月份這一數值為24.3%，增幅已開始減少。預計后續房地產需求增長有限，甚至有所減弱。

　　再看看鋅中游行業消費的情況。鋅中游行業中鍍鋅板的產量占比最大，7月份中國鍍鋅板產量156.66萬噸，較6月份略有增加，增幅明顯放緩，從該數據來看，鍍鋅板產量增長空間同樣受到限制，對鋅需求拉動減弱。

　　美元弱勢給予一定支撐

　　隨著經濟復蘇形勢的明朗，曾在金融危機中表現奪目的美元光芒消失殆盡，其作為避險資產的吸引力逐步散去。自3月份以來，美元一直維持著下跌趨勢，每一次反彈都被下跌趨勢線死死壓住，弱勢明顯。最近中國以人民幣購買500億美元IMF債券的報道更是打擊了市場投資者對美元的信心，美元應聲下跌。從技術上看，美元跌破（77.76，79）的震蕩平臺后，下方空間被打開。無疑，這將給予鋅價一定支撐。

　　總體上，我們認為短期鋅價仍具備上漲空間，但不會太大，上方將顯現較大的壓力。從操作策略上，建議投資者多單逢高減磅為主，滬鋅16000元/噸上方可適量建立空單。