商品市場最近的另一個分化特征是上游原料和下游產品間的價格分化，尤以原油的大幅下挫和能源化工產品價格堅挺為典型。上下游品種的定價基本面的差異和化工產業鏈的價格傳導機制是造成分化的重要原因。

　　昨日，PTA主力0909合約收報7290元/噸，創兩個月來新高；LLDPE主力0909合約上漲至10180元/噸；PVC主力0909合約微幅下挫至6860元/噸。

　　大華期貨研究所所長宋啟虎表示，PTA、PVC和LLDPE等能源化工產品在國際市場上沒有相應的品種作指引，因此主要由國內市場參照國內和亞洲地區的基本面定價；而原油市場的定價權卻完全在美國。這是上下游產品價格分化的大背景。

　　由于能源化工的產業鏈比較長，原油價格變化傳導到下游產品有一個時間差，因此，能源化工產品的價格走勢往往是滯后的，目前由于作為生產原料的PX和乙烯價格保持強勢，PTA、LLDPE和PVC的價格得到了支撐，從而呈現出和原油價格背離的情況。

　　廣發期貨能源化工分析師蔣嬋杰對CBN表示，大多數情況下，原油和PX的價格是正相關性較強，但今年情況特殊，因為去年原油價格過山車式的下 跌，造成國內主要供應商中石油和中石化的汽油、柴油庫存高企、銷路不暢，因此降低了開工率，使得PX的供應出現了下降，導致PTA價格的上漲。

　　同時，由于韓國和日本廠商對裝置進行檢修，PX韓國FOB價格已從前期的970美元/噸上漲到了1010美元/噸。國外PX廠家近期開工率的降低和停車檢修削弱了國內新產能增加的壓力。

　　雖然乙烯和原油具備長期的相關性，但是由于乙烯不易長期儲存，其產能受下游影響較大，價格波動性也很大。蔣嬋杰指出，前期由于下游PVC、塑料 等市場需求清淡，乙烯裝置停產檢修，導致最近亞洲乙烯價格的暴漲，“目前乙烯和石腦油的價差已經達到高位，乙烯價格存在泡沫”。

　　乙烯的暴漲也給市場炒作LLPDE提供了充分的條件。但蔣嬋杰表示，隨著未來乙烯裝置開工率的提高，乙烯的價格泡沫會被擠掉，LLPDE的后市偏空。