交通銀行 殷恒斌

　　我國商業銀行的傳統業務是長期專注于實物現貨市場，如債券、外匯、貴金屬現貨市場，而對于從事遠期交易、期權交易等屬于衍生產品范疇的業務則小心謹慎，如履薄冰。隨著近年來各大銀行股份制改革取得了階段性成果，各行的資本實力顯著增強，經營水平和風險管理能力也有了質的飛躍，從事杠桿類交易業務的基礎和實力基本具備。銀監會等監管機構的監管理念不斷更新，監管視野不斷拓展，監管能力不斷提高，為商業銀行進入黃金期貨市場提供了堅實的監管環境和政策支持。

　　黃金作為全球性交易的品種，其定價權目前主要集中在倫敦、紐約市場，國際知名大型商業銀行如匯豐銀行、瑞士銀行、巴克萊銀行、德意志銀行等是其重要的參與者和做市商。自上海期貨交易所黃金期貨上市以來，該品種的成交量逐步攀升，而且上海期貨交易所的黃金價格與國際市場的黃金價格關聯性十分緊密，但客戶結構僅限于個人和企業，缺少商業銀行這類大型金融機構的參與，導致投資者結構不對稱，使得本應該發揮的期貨市場功能未能得到充分的發揮。

　　商業銀行作為金融類機構，自身已經是黃金現貨市場的參與者，同時銀行具有相對充裕的資金，對于活躍市場、提供市場流動性有著顯著的優勢，因此，引入交通銀行等商業銀行作為自營類會員，將會有效增加市場的活躍度，有利于發揮價格發現功能，加強黃金價格話語權。

　　商業銀行成為上期所的黃金期貨自營會員后，既可以同時在國內現貨期貨交易所開展黃金業務，又可以利用自身的研發能力，開展黃金本外幣聯動交易，實現交易策略的多元化，有效縮小國內外黃金市場的價差，切實發揮期貨市場的價格發現功能。

　　銀行黃金期貨業務資格的獲得，不僅能豐富銀行金融市場業務產品線，而且增添了創新理財產品的新手段。

　　自古國人就對黃金青睞有加，現今人們對黃金的投資與收藏需求仍十分高漲。銀行除了銷售實物黃金外，還可以通過黃金期貨的套期保值、投機等功能，設計風險大小各異、收益高低不同的與黃金掛鉤的理財產品，更好地滿足不同層次、不同風險偏好的投資者的需求。相信通過不斷實踐和對市場熟悉程度的深入，在充分了解客戶需求的基礎上加大研究創新力度，在黃金理財產品的設計、開發上將有巨大的空間，這將為銀行的財富管理特色增添濃墨重彩的一筆。

　　總之，商業銀行獲得黃金期貨自營類會員資格，將會直接推動我國黃金期貨市場的積極發展。引入商業銀行將會有效增強黃金期貨市場的流動性，有助于穩定市場價格；同時，增強期貨市場的價格發現能力，更好地發揮期貨市場的功能。