一、商業銀行參與黃金期貨有助于期貨市場發展壯大

　　1.商業銀行參與黃金期貨有助于期貨市場培育機構投資者

　　國內期貨市場經歷了近二十年的風雨發展歷程，雖然市場的運行制度日趨完善，規范化程度明顯提高，市場規模也呈現爆發式增長，然而，機構投資者缺位問題即市場嚴重缺乏機構投資者仍然是制約期貨市場持續健康發展的關鍵所在。

　　商業銀行作為金融機構首次參與到期貨市場中來，將有利于期貨市場逐步培育機構投資者，改變目前期貨市場自然人客戶比例過大、機構投資者規模過小的現狀。

　　2.商業銀行參與黃金期貨將提高黃金期貨的流動性

　　一方面，國內黃金期貨流動性不足。黃金期貨上市交易以來，雖然市場總體運行平穩，功能發揮穩步，但是交易量持續下滑，機構投資者參與程度嚴重不足，市場表現不太活躍，期貨的價格發現與套期保值的基本功能難以充分實現。另一方面，商業銀行是國內黃金市場的主力軍。上海黃金交易所最近公布的交易排行榜顯示，2008年12月份，黃金總交易量前十名中，有一半的排名被商業銀行占據。

　　此外，在國際黃金市場上，以自營會員資格進入黃金市場的商業銀行就是做市商，除了進行套期保值交易，還通過提供即時雙向報價，承擔合約買賣以賺取差價，這樣不僅能活躍市場而且大大提高了市場的交易效率。并且大型銀行還扮演著非常重要的角色，因為相對于普通的投資者而言，銀行在研發和交易成本方面具有很強的優勢。

　　二、商業銀行參與黃金期貨有助于商業銀行競爭力的提升

　　商業銀行參與黃金期貨有助于商業銀行規避黃金價格風險。商業銀行涉及大量的黃金現貨交易，需要利用期貨市場套期保值功能來對沖現貨市場的風險，從而降低經營風險。另外，商業銀行參與黃金期貨交易，也是緩解流動性過剩問題的方法之一，與國家宏觀調控的提高存款準備金率方法相比較，更具有市場化可操作性。

　　商業銀行參與黃金期貨有助于增加商業銀行的風險收益，提升競爭力。黃金兼具有商品屬性和金融屬性，當市場平靜時，更多地表現為商品特征；而當國際政治經濟動蕩時，則更多地表現為金融屬性，此時黃金相當于具有保值避險功能的特種貨幣，可以用來抵御通貨膨脹。面對當今國際匯率的劇烈波動，全球各經濟體的利率創紀錄地調低至接近于零水平，若商業銀行利用黃金的保值避險功能，將黃金期貨也納入到其不同風險的理財產品中，就可以極大地豐富其理財產品的風險收益，從而吸引更多的客戶和資金流向銀行。

　　北京工商大學證券期貨研究所 胡俞越 吳懼

　　上期所引入四家商業銀行成為自營會員有以下五大積極作用：

　　一、有利于改變期貨市場不合理的投資者結構

　　長期以來，我國期貨市場品種少規模小散戶占主導的狀況還沒有得到徹底解決，而商業銀行作為國內金融體系中規模最大、信用最高的金融機構，其參與期貨市場必然能大大改善目前不合理的投資者結構。我國期貨市場本身也需要銀行這樣的大型機構投資者的參與，作為金融期貨市場的領頭羊，雖然我國股指期貨尚未推出，但是中金所已將銀行納入其會員體系中，今后隨著國債期貨、外匯期貨等金融期貨產品不斷推出，銀行將成為期貨市場上分量最重的機構投資者。

　　上期所引入商業銀行成為會員，改變了以往單一的期貨公司會員模式。銀行除了傳統的信貸業務，還有很多中間業務、理財產品業務與黃金掛鉤，本身存在著進入黃金期貨市場的需求。從期貨公司角度來看，以前期貨公司規模較小，根本算不上金融企業，一旦在金融機構中處于龍頭地位的銀行進入期貨市場，直接參與期貨市場的博弈，無疑將給期貨公司樹立一個標桿，有利于提升期貨公司地位，打造期貨公司核心競爭力。