近期金價連續暴跌，昨日上午9時30分，北京某珠寶總店，眾多市民等待開業。

　　交易員們常說的一句格言是，如果市場不在上漲，那肯定已經在下跌了。

　　2011年9月，金價創下每盎司1920美元的最高紀錄，隨后便收住了漲勢。金價原本應該緩慢而有節奏地下滑，但在本周一，我們看到的卻是一場暴跌。紐約商品交易所交投最活躍的6月交割黃金期貨合約價格在幾小時內就下跌逾100美元，跌至每盎司1355美元的兩年低點，創下上世紀80年代上輪牛市終結以來的最大跌幅。

　　中國黃金市場期、現貨交易價格在周二也延續跌勢，4月15日、16日兩個交易日，上海期貨交易所（簡稱“上期所”）黃金、白銀品種下跌，黃金主力合約累計跌幅12.55%，白銀主力合約價格累計下跌14.44%。

　　國際現貨金價在周一交易時段低見每盎司1335美元，跌9.09%；不過在昨日亞洲交易時段再創1322美元/盎司的調整新低后，國際現貨金價小幅回升。截至昨日北京時間20時19分，國際現貨金價一度反彈至1400美元/盎司上方，漲幅達4%。

　　分析人士指出，黃金價格出現30年最大單日跌幅，凸顯出投資者對長達12年之久的黃金牛市已經終結的擔憂。美銀美林、高盛、德銀、摩根士丹利等投行紛紛下調金價預期，并建議做空。包括黃金期貨基金經理、QDII基金經理等專業投資者都在看淡金價。

　　國際金價昨現反彈

　　自上周五國際金價大幅下挫后，黃金價格周一大跌125美元，創下紀錄最高單日跌幅，因黃金表現接連數月令人失望促使投資者齊齊結清多頭倉位。

　　當天，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的6月交割黃金期價收于每盎司1361.1美元，比前一交易日下跌140.3美元，跌幅為9.27%，收盤價創2011年2月以來新低。以百分比計算，黃金當日跌幅創1983年2月以來最高；以美元計算，黃金當日跌幅創1980年1月以來最高。

　　紐約黃金期貨周一9%的跌幅創下1983年以來最大單日百分比跌幅，而且幾乎是上周五跌幅的兩倍。國際大宗商品價格在周一也全線走低，但均不及金銀價格跌勢慘重，金價觸及兩年低點，銀價重挫11%。路透數據顯示，交易量觸及紀錄高位，超過70萬，幾乎相當于30日均值的四倍。

　　金市投資者出逃打擊整體大宗商品市場和金融市場。美股創下去年11月以來最大跌幅，部分因商品相關類股下跌。不過周一道瓊工業指數下跌之前數日，曾觸及紀錄高位。

　　塞浦路斯效應

　　造成此輪金價暴跌的一大誘因顯然逃不開“塞浦路斯效應”。

　　“金價遭遇大幅拋售主要是源自日益升溫的擔憂情緒，投資者擔心塞浦路斯央行將出售其黃金儲備，這可能折射出其他歐洲國家央行更大規模兌現黃金儲備的趨勢。”高盛集團分析師在日期為16日的報告中寫道。

　　不過昨日部分央行的表態或暫時打消高盛這一憂慮。

　　瑞士央行和南非央行在昨日均否認了拋售黃金的可能。

　　據彭博社4月16日消息，南非央行行長馬庫司（Gill Marcus）在開普敦向記者表示，在金價大跌之后，央行不會調整其儲備政策。其稱，黃金價格的下跌極度令人擔憂。而瑞士央行發言人Walter Meier在電話中表示，瑞士央行已經說過，沒有購買或者是出售黃金的計劃。

　　除了潛在的央行拋售引發的恐慌效應以外，分析人士還將金價暴跌歸根于美銀美林等投行蓄意做空、中國經濟數據疲軟等原因。此外，隨著日元對美元從四年低點反彈，日元利差交易逆轉也導致一些投資者拋售黃金。

　　在業內人士看來，長期來看，美聯儲的量化寬松（QE）政策對經濟發揮作用使得經濟持續復蘇，市場預計QE在可預見的未來必將退出，因此美元與黃金出現了負相關的走勢。美元對主要貨幣匯率15日普遍上漲，但對日元下跌。

　　華爾街突然厭惡黃金

　　金價暴跌之際，華爾街的態度非常鮮明：拋售！

　　傳聞中的本輪金價暴跌始作俑者——美銀美林昨日預計金價在企穩之前有跌至1200美元/盎司的風險。

　　高盛集團則作壁上觀，其昨日發表的聲明稱，正在等待此輪黃金暴跌的見底跡象。早在4月10日，高盛即警告投資者應該拋售黃金，同時建議投資者更要做空黃金——賭黃金價格將進一步下跌。這看起來是個聰明的提醒，但是高盛實際上已經落后于市場。因為，在2月底前，紐約商品交易所的黃金期貨基金經理已經建立了自1999年以來最大的看空倉位。

　　黃金ETF也出現了反轉。Marex Spectron貴金屬部主管David Govett表示，各方都在軋平倉位，包括ETF、投機客、甚至是中國和印度的實貨黃金持有者。

　　投資者削減對黃金的曝險，全球最大黃金ETF的黃金持倉量均降至2012年初以來最低。

　　交易員還指稱，自去年12月份達到頂峰的1350美元之上以來，最大的信托基金——規模達600億美元的黃金SPDR已經削減了15%的黃金持有量。全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust周一的黃金持倉量較上周五下降0.36%，同期全球最大白銀ETF——iShares Silver Trust的白銀持倉量減少0.44%。這類基金由實物金銀支撐，像股票市場一樣交易。因此，專業投資者在2013年初已經失去了對黃金的興趣。最新的大跌低于技術分析師提出的1525美元的關鍵支撐點，這只是證明了這個觀點——黃金已經是昨天的故事。

　　鮑爾森

　　虧6億美元依然看多

　　然而，仍有人認為，黃金這波拋售并不意味著投資者態度發生了根本性轉變。

　　對沖基金巨頭鮑爾森（John Paulson）是看多做多的典范。美國《福布斯》雜志16日援引美國證券交易委員會最新文件報道，單是持倉金礦股，就令鮑爾森在過去兩個交易日損失超過1.7億美元。加上2180萬股SPDR黃金信托損失的4.3億美元，賬面損失共計達6億美元。

　　但鮑爾森依然看多，他認為在各國向經濟體注入資金的時候，黃金是對抗通脹和貨幣貶值最好的避險工具。

　　債王格羅斯則在推特上說：我在巴倫周刊的圓桌論壇上做了糟糕的預測。但現在我仍然會買黃金。世界會通貨再膨脹。

　　據英國《金融時報》報道，ETF Securities（世界首只實物黃金ETF的發行者）研究主管尼古拉斯·布魯克斯表示，黃金ETF不僅受到長期投資者青睞，還開始受到短期交易者追捧。他們持有這些產品，是為了防范貨幣貶值和發生意外通脹的風險。這些人仍未離場，他們還在繼續持有。”

　　事實上，一些交易員和投資者認為，這波拋售只反映出，有少數幾只對沖基金在減持黃金。

　　匯豐貴金屬策略師詹姆斯·斯蒂爾（James Steel）對此表示同意：“我通過與一些對沖基金的人談話得出的看法是，沒有誰認為黃金已進入熊市。”

　　這個觀點得到期貨和期權市場數據的支持，對沖基金在這兩個市場上往往更加活躍。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，紐約商品期貨交易所（Comex）黃金期貨空頭頭寸的規模已升至十多年來的最高位。

　　黃金QDII今年來業績墊底

　　作為與國際黃金價格有聯動關系的黃金主題QDII（合格的境內投資機構）產品，金價的暴跌也導致其凈值承壓。

　　Wind資訊數據顯示，黃金主題QDII基金在QDII基金中排名墊底：諾安全球黃金、嘉實黃金、易方達黃金主題、匯添富黃金及貴金屬今年以來的復權單位凈值增長率分別是-10.49%、-10.79%、-11.58%、-15.36%，在可比的74只基金中排名分別為70-73名。

　　而上述基金的凈值均已跌破一元：嘉實黃金的4月16日凈值為0.835元，跌幅4.24%；易方達黃金主題凈值0.832元，跌幅4.48%；匯添富黃金及貴金屬凈值為0.79元，跌幅4.13%；諾安全球黃金雖未公布凈值，但其4月12日的凈值也較前一交易日有4.26%的跌幅，為0.922元。

　　比凈值更為揪心的是QDII基金經理的看空。

　　一位QDII基金投資總監表示，短期內仍然看空黃金及其他貴金屬，并建議投資者將資金配置到投資于美元類資產的基金中。