期貨資訊>>>經濟增速下滑或致需求放緩 警惕商品多頭陷阱

　　大宗商品價格上半年已見頂 下半年難現大幅調整

　　新年度棉花供求偏緊 棉價走勢看天氣

　　一個是近些年異軍突起的“新貴”，一個是能源市場的老牌產品，布倫特原油和美盤的WTI原油近期的“落差”有些大。（點擊查看>>>原油報價）

　　布倫特原油相對WTI原油的價差自5月下旬開始出現急劇擴大，本周最高已經升至21美元以上的歷史紀錄高位。同樣經歷了今年5月初超過15%的大跳水，WTI油價跌破每桶100美元后就一蹶不振，一個多月來維持震蕩走勢，而布倫特油價卻較5月低位大幅反彈了近10%，其8月主力合約再次逼近120美元，這正是二者價差扭曲的直接原因。

　　歷史上通常WTI原油期貨與布倫特原油價差維持在1~2美元的區間內。隨著中東、北非和西非地緣局勢緊張以及北海油田老化，加之美國天然氣運用以及從加拿大油砂進口量增加，兩種原油低價差的大背景正在發生轉變。特別在金融危機之后，新興經濟體對原油需求的恢復顯著快于歐美國家，這使得布倫特原油和WTI原油背后的供需因素不斷分化。歐洲大陸和中東的能源市場主要參照的是布倫特油價，亞洲主要國家的原油進口也是以布倫特油價作為基準。中國的成品油價格調整雖然是參照國際三大油價，但近些年來的參考指標也主要側重于布倫特原油。

　　“代表著歐亞大陸、中東等地區原油供需情況的布倫特油價的強硬表現，一方面表明中東局勢動蕩在沒有徹底解決之前對油價仍有一定影響，另一方面也表明新興經濟體的需求旺盛。WTI油價的疲軟表現或許從一定層面上反映了NYMEX原油話語權的減弱。”東證期貨分析師郭華表示。光大期貨分析師董丹丹也表示：“利比亞地緣危機影響著以上兩種原油的價差，布倫特原油走強反映了歐洲原油供應偏緊的基本面。”

　　WTI油價的“水分”正被一點點的蒸干，該原油期貨反映了美國中西部地區的供需基本面，但由于該原油交割地原油庫存的上升和美國本土原油生產的增加，美國供應的增加似乎使得WTI原油供需情況和世界市場背道而馳。近來情況看，美國的原油庫存雖然過去兩周接連下降，但總體上仍處在3.631億桶的歷史高位，同時美國汽油庫存已經連續6周上升。更大的層面上，美國政府對近海開采原油的限制也在一步步放寬，美國總統奧巴馬去年3月底宣布擴大對美國近海油氣田的開發，將持續了20余年的美國近海油氣開采禁令畫上句號，美國能源戰略可能從高度依賴進口轉向進口和自產并重。

　　美國近期的經濟數據也并不樂觀，經濟復蘇的遲滯令該地區的原油需求疲軟。如今年第一季度美國GDP按年率計算實際增長1.8%，明顯慢于去年第四季度3.1%的增速。美國5月非農就業人數僅增加5.4萬人，為近8個月來最小增幅，失業率意外升至9.1%。有業內人士稱，復蘇的緩慢和美國國內原油供應的增加阻礙了WTI原油作為全球能源定價指標功能的發揮，布倫特對WTI升水未來恐將成為一個長期趨勢。董丹丹亦指出，一直以來美國政府也規定，西得克薩斯的油品不得運出美國，加之布倫特和WTI原油反映了不同地區的供需，布倫特原油和WTI市場之間缺少一個擬合的機制，很難說價差到達20多美元的高位后不會繼續擴大。