期貨市場幾乎全部品種連續(xù)大跌，系統(tǒng)性風(fēng)險的威力可見一斑。是什么原因讓原本信心高漲的期市在最近幾日突然變臉？從近幾日期貨市場上大部分品種的漲跌走勢和股市頗為吻合的角度上看，好像是股市的下跌拖累了期市，但其實這兩者的聯(lián)動性加強，本質(zhì)上是由于最近宏觀經(jīng)濟(jì)層面所發(fā)生的變化所決定的。那么最近宏觀經(jīng)濟(jì)到底出現(xiàn)了什么情況呢？

　　從本輪自去年年底以來的商品市場(主要是期市)的大幅反彈看，最主要的無非是兩個原因，去庫存化后的補庫與資金的推動。關(guān)于第一個原因，由于需求萎縮，廠家生產(chǎn)多少虧多少，所以整個行業(yè)大面積停產(chǎn)，但是需求并不是完全沒有了，這樣造成的結(jié)果就是去庫存化，廠商不生產(chǎn)只是銷售庫存，但一旦庫存被消化，市場就面臨無貨可賣的情況，這樣商品的價格必然會由于需求的壓力而上升，廠商開始有利可圖，重新開工并補充庫存，這樣原材料價格就上漲了，進(jìn)而帶動整個商品市場的上漲。關(guān)于第二個原因，為了緩解次貸危機(jī)造成銀行紛紛倒閉破產(chǎn)沒有資金提供給企業(yè)生產(chǎn)和居民消費(所謂流動性枯竭)，經(jīng)濟(jì)衰退，各國都采用了數(shù)量寬松的貨幣政策，使市場一下由流動性枯竭逆轉(zhuǎn)為流動性泛濫，而流動性泛濫肯定會導(dǎo)致通貨膨脹，那么可以對沖通脹的產(chǎn)品有什么呢？只有股票和商品。所以為了規(guī)避未來的通貨膨脹風(fēng)險，大量的資金涌入股市和期市，結(jié)果就是股市和期市的大幅反彈。

　　但是，不管哪個原因，都有一個共同點，就是需求。產(chǎn)品的需求回暖會拉動原材料的需求和原材料的價格，同時產(chǎn)品的需求增加，工廠開工，由此帶動貨幣流和物流的運轉(zhuǎn)。在社會總產(chǎn)出增長緩慢近乎不變的情況下，貨幣供應(yīng)量增加、貨幣流通速度加快，會導(dǎo)致價格上漲，也就是通貨膨脹，所以需求的復(fù)蘇有沒有持續(xù)性就決定了這輪反彈的幅度。而從全球的角度看需求，最主要的就是看發(fā)達(dá)國家美國的消費需求復(fù)蘇情況如何，看中國的投資需求可否繼續(xù)保持高增長。