在經歷了去年下半年的恐慌性下跌后，大宗商品市場于今年2月份開始集體反彈。不過，進入6月之后，大宗商品出現了分化，各品種走勢變得步伐不一。分析師 稱，在經歷了之前的劇挫之后，經濟開始漸漸回暖，投資者亦逐漸恢復理性，更多關注于商品本身。下半年，大宗商品恐難以出現上半年這種齊進齊退的局面，而將 會是漲跌互現。

多因素促大宗商品反彈

從去年7月開始，隨著美國金融危機的爆發，全球經濟急轉直下，大宗商品市場 也未能幸免。以原油為代表的大宗商品，從2008年7月的最高近150美元/桶，一路暴跌至今年年初30美元/桶左右。從今年2月起，原油出現反彈。進入 5月之后，隨著市場對經濟恢復預期的信心提升以及對通脹預期的加強，原油開始加速上漲。到6月初，原油價格突破了70美元/桶。

其他 的大宗商品情況與原油類似。在基本金屬中，倫敦金屬交易所（LME）期銅去年7月初時價格為9000美元/噸左右，但至去年年底已跌至3000美元/噸以 下，今年2月起，倫敦期銅開始反彈，目前其價格已處于5000美元/噸以上。農產品(000061,股吧)里，美國大豆(資訊,行情)期貨價格去年7月時 超過1600美分/蒲式耳，去年年底跌至800美分/蒲式耳以下，今年2月起，美國大豆開始一路反彈，目前報價已經超過1200美分/蒲式耳。

“整體而言，大宗商品的這一波反彈是多種力量合力的結果。”上海中財期貨研發部副總續劍鋒表示，“首先，大宗商品市場本身在暴跌之后出現了恢復性反彈。 歷史總是在重演，在1929年大蕭條之后，美國大宗商品市場和股市都出現了反彈，今年的情況也是一樣。第二個原因是全球范圍內流動性的增加致使市場對于全 球通脹預期增強，同時大量資金進入大宗商品市場推動了價格上揚。第三個原因是投資者對于經濟的信心正在恢復。第四個原因是中國需求的拉動，在全球經濟惡化 之時，中國的大量進口對于銅、大豆等大宗商品價格起到重要支撐。此外，美元的貶值趨勢也加速了大宗商品價格的回升。”

商品市場已現分化

不過，在上半年完結之際，大宗商品市場也顯現出新的特性——各商品走勢開始分化。紐約商業交易所（NYMEX）原油即期合約于6月中旬進入震蕩，6月下 旬出現回升，倫敦期銅的走勢與原油較為接近。但芝加哥期貨交易所大豆11月合約從6月中旬起即進入下跌通道，并且一直沒有出現較大幅度的反彈。而倫敦現貨 黃金則于6月初開始回落，并進入震蕩調整區間。

“在恐慌性的下跌結束之后，投資者心理逐漸恢復平常，現在將關注重點回復到具體品種的供需情況上了，這樣各品種的行情開始出現步伐不一的情況，而不再像以往一樣同漲同跌。”續劍峰說。

在各大宗商品出現分化之時，這可能也意味著下半年大宗商品市場不會再延續上半年這種大幅持續上漲的行情。續劍峰認為，目前來看，大宗商品顯現出筑底信號，但全球經濟數據可能會出現反復，短期不確定性因素在增加，所以大宗商品不會如上半年一樣漲勢堅定，而將是漲跌互現。

“目前，全球經濟二季度的數據表現是市場最關注的，實體經濟的好壞將直接影響到將來的通脹預期、各國的貨幣政策、美元走勢等因素。但全球經濟的復蘇程度 可能并不如預期的好，世界銀行此前剛調低了對全球經濟的預估。”首創期貨分析師劉旭對CBN記者表示，“美元幣值下半年將成為大宗商品市場的焦點，隨著全 球經濟前景樂觀預期的不斷升溫，美元資產避險需求下滑。同時美國自身財政赤字問題的逐漸暴露，美元指數近期經歷了大幅下滑。但由于外匯市場更多的是各貨幣 之間的一種動態均衡，美元走弱、大幅貶值的可能性較小。”