機構投資者漸成股指期貨中流砥柱

　　自2010年4月16日上市以來，股指期貨開戶數穩步增加，到2012年底賬戶總數達到12.6萬戶。記者了解到，股指期貨投資者多為有豐富經驗的股票、商品期貨投資者。

　　值得關注的是，機構投資者參與期指的范圍逐步擴大。目前，證券、基金、信托、QFII已經參與期指市場，而保險機構參與股指期貨的政策已經明確。業內人士指出，機構投資者已經逐漸成為期指市場的中流砥柱。

　　機構漸成期指主力

　　隨著證券、基金、信托、QFII的逐漸入市，機構投資者已經成為股指期貨市場的主力。

　　記者了解到，目前機構開戶量快速增加，類型進一步豐富。2012年新增的類型包括：單一信托、公募基金，以及套利客戶和證券自營投機客戶；2013年1月首批5家QFII也正式入市，投資者結構進一步完善豐富。

　　國泰君安期貨金融工程師胡江來表示，在與機構投資者的交流中，“他們最主要關注兩個方面。因為機構投資者的資金量大，所以他們關注大規模資金入市可能存在的沖擊成本以及如何順利展期”。

　　胡江來介紹說，機構投資者還擔心流動性的問題，其隔夜持倉能否比較隱蔽，因為機構投資者持倉大，所以過于集中會過多的暴露自身的操作意圖。

　　而且，股指期貨還推動機構市場創新，不斷豐富產品類別，提升服務水平。

　　記者了解到，機構投資者的套保策略內涵不斷豐富，參與主體范圍不斷擴大。證券公司自營套保業務穩步有序開展，同時積極利用股指期貨對已有創新業務進行風險管理。部分機構利用股指期貨，推出新的服務及交易策略。

　　并且，套利業務模式不斷完善，期現市場聯系更加緊密。隨著套利業務辦法的發布，滬深300ETF的推出，套利業務模式進一步完善，在指數成份股、ETF及股指期貨之間產生了期現套利與ETF折溢價套利等多種套利交易策略。

　　此外，期指市場逐漸成熟，為量化交易發展提供了新的載體平臺，促進了金融工程技術更廣泛地與市場交易相結合，程序化交易、算法交易、對沖交易、量化交易、配對交易等各類交易策略和模式紛紛涌現并成功運用。

　　金融衍生品待豐富

　　目前，國內金融衍生品僅有一個滬深300股指期貨，在利率、匯率期貨方面仍是空白。但據國際經驗來看，建立起涵蓋股權、利率和匯率等資產的完整的金融期貨品種體系，印度、韓國、巴西分別只有用了2年、3年和5年。業內人士也建議，應該全面建立起我國的金融期貨品種體系。

　　市場人士普遍預計，國債期貨將于年內正式上市。而國債期貨作為國際上成熟、簡單和廣泛使用的利率衍生產品和風險管理工具，對于提高國債發行效率，降低國債發行成本，保證國債成功發行，完善國債管理體系，落實財政政策既定目標，具有重要現實意義。

　　就股指期權而言，國際上已經經歷了三十年的高速發展時期，目前已經成為全球衍生品市場舉足輕重的產品，其交易量約占據全球場內衍生品交易總量的四分之一。市場人士也呼吁盡快推出我國的股指期權，發揮其在風險管理、金融創新等方面的關鍵作用。

　　此外，市場人士還建議，要推出第二指數期貨合約，豐富股指期貨產品線。目前，單一的滬深300股指期貨無法全面滿足各類市場機構對中小盤股票、分市場股票投資的風險管理需求。推出第二指數期貨合約，有利于進一步滿足市場多樣化的風險管理需求；吸引更多不同類型、不同偏好的投資者進入股指期貨市場，優化市場參與者結構；為金融市場創新提供更多的基礎性產品，更好地滿足財富管理需求。

　　胡江來對記者說，通過與證券、基金、信托、保險等機構投資者交流，他們也非常希望推出更完善的金融衍生品種，增加管理風險以及產品創新的工具，“比如，機構投資者通過對股指期貨的套保，就減輕了現貨市場的拋售壓力。”(記者 熊鋒)