根據中期協數據，截止到2013年3月底，誕生3年的中金所滬深300股指期貨其當季累計成交額為348，705.50億元，已占國內四家期交所總額的57%以上。

　　這三年來，期貨公司的角色也從中間商開始向研究提供者和產品設計者轉變。

　　行業巨變

　　“從去年開始，期貨市場特別明顯地開始由過去的散戶為主，轉向了以機構投資者為主這樣的市場結構。金融期貨陸續上市之后，隨著券商資管、券商自營、保險、信托、QFII等進來，大家將會看到期貨市場的投資者占比還會擴大。”廣發期貨總經理肖成日前公開表示。

　　在機構投資者紛紛進場的條件下，券商系期貨公司大大受益。2012年凈利潤均在1億元以上的8家期貨公司中，中證期貨、廣發期貨、國泰君安、銀河期貨和華泰長城期貨占據5席。而從保證金規模來看，中證期貨亦是以百億級規模笑傲群雄。

　　“券商為自己持有的現貨對沖，在選擇通道的過程中要避免不必要的風險，券商系期貨公司更容易得到青睞。”南華期貨研究所副所長王兆先表示。

　　“股指期貨推出后，券商可以通過IB業務來參與股指期貨，與期貨公司共同分享股指期貨業務收益。”海通期貨研究所衍生品分析師林錚表示，“其次，投資者可以利用股指期貨來規避證券市場的系統性風險，在這兩方面的利益驅動下，券商對參與股指期貨業務的興趣大增。”

　　與此相似，在國債期貨即將上市的預期下，險資、銀行參股期貨公司的動作亦動作頻頻。在金融混業的大潮下，一旦打破當前分業監管的藩籬，市場潛力遠超當前券商系期貨公司的“銀行系”“保險系”期貨公司或可期。

　　“雖然業界普遍認為銀行、保險公司可以在交易所擁有自營席位參與到國債期貨當中來，但出于保護自身倉位頭寸等商業秘密的需求，入股或收購期貨公司可能是更穩妥的選擇。”某期貨公司老總表示。

　　期貨公司角色轉換

　　由于股指期貨對應的現貨是證券市場，而從國際經驗來看，證券及其衍生品交易量幾十倍于商品市場。面對如此大的交易量，期貨公司的服務遭到了很大的挑戰。

　　“首先，由于股指的波動風險明顯高于傳統的商品，因此在股指期貨上市時首先在國內期貨引入了適當性投資者制度，這就給期貨公司在業務開拓，合規性檢查等各個業務方面都進行了改革。”林錚表示，“其次由于投資股指期貨的專業客戶特別是機構客戶要明顯多于傳統的商品投資者，這就對期貨公司的服務專業性提出了更高的要求，特別是在研發和技術方面。”

　　“我們在股指期貨推出前的2008年底就已經設立了研究小組，在上海成立了金融研究中心，在深圳成立了創新研究中心，這些部門從設立之初的根本目的就是為券商、基金、保險等機構服務。”王兆先表示，“比如創新研究中心，就是為機構在股指期貨推出以后做策略和產品的，我們的股指研究報告在萬得上排名第六，也是前十中唯一一家期貨公司。這也是我們能夠以非券商系背景躋身股指期貨成交持倉排名前10強的一大原因。”

　　在金融衍生品密集上市可期的條件下，一些期貨公司的愿景則更為長遠。

　　“我們到美國考察，現在美國經濟不好，一般期貨公司也是依靠手續費收入和利率收入，它們的日子很不好過。但是哪一類期貨公司好過？答案是大型金融機構下面的衍生品機構。為什么好過？它們的收入來源更多地來源于場外，專門為機構做掉期、互換等對沖合約。”肖成日前表示，“因為這種對沖合約是個性化的，所以沒必要跟其他公司進行費率競爭，費率會比較高。而由此造成的風險敞口則可以拿到場內對沖。”

　　“跳脫經紀業務的藩籬，成為衍生品領域的專家，將是未來期貨公司轉型的必由之路。”業內人士指出。