證券時報記者從相關渠道獲悉，股指期貨特殊法人戶已達372個。盡管絕對數量不多，但由于此類機構在現貨市場的專業背景，已成為股指期貨最具影響力的參與者。

　　截至上周，股指期貨全市場累計開戶數為12.42萬戶，其中自然人開戶12.17萬個，占比97.9%；一般法人開戶2208個，占比1.8%；特殊法人客戶372個，占比0.3%。所有開戶賬戶中，有90%參加過交易，市場日參與率基本穩定在21%左右。

　　特殊法人是指證券公司、基金公司、合格境外機構投資者（QFII），以及須經監管機構或主管機關批準才能參與股指期貨交易的其他法人。據了解，該類機構主要運用套期保值和套利策略，又細分為傳統買入套保、傳統賣出套保、跨期套利、期現套利、統計套利、市場中性策略等等。特殊法人參與股指期貨體現以下特點：

　　一是持倉量大、交易量小。數據顯示，股指期貨上市以來累計經歷650個交易日，日均成交29.75萬手，但特殊法人日均成交僅約6000手，不到市場的0.5%，持倉量卻占目前約10萬手市場總持倉量的30%。

　　二是利用期貨升水，賣出保值為主。據統計，股指期貨市場以正基差為主，即期貨價格高于指數價格，正基差天數在80%以上。特殊法人在實踐中正是抓住這一特點，采取賣出期貨、買入現貨的操作模式。

　　三是不完全對沖，留有一定風險敞口。在此前市場下跌過程中，特殊法人拋空股指期貨做套保或套利交易，一般空頭規模為股票現貨資產規模的10%~20%，最高的5家機構最多也不超過60%。盡管這種不完全對沖方法留有一定多頭敞口，但相較過去完全沒有做空工具而言，也很好地起到了穩定現貨持倉作用。

　　光大期貨張毅表示，近年機構投資者參與資本市場的資產規模不斷增加，對于證券組合資產的風險管理的需求也日益突顯。股指期貨推出后，已有部分機構先行利用這一避險工具，預計未來隨著監管層逐步對QFII、銀行理財、保險資金放開準入，特殊法人機構的影響力還將進一步提升。