多日來不被廣大投資者提起的QE3又重回大家“視線”，上周四，美國達拉斯聯儲主席費舍爾講話一改以往對QE3打壓的強硬立場，稱“退出刺激政策的時機未到，低利率將維持至2015年”，而且美聯儲重量級理事杜德利也講話力挺QE3，指出，美國當前的經濟增速仍不足以改變就業市場疲弱的格局，因而，為了實現就業最大化的施政目標，美聯儲將繼續祭出寬松性貨幣政策措施以提振經濟也將是在所難免。此番言論一定程度上也暗示了明年QE3或將再擴大。據了解，美國近期將重新對QE3進行評估，所以近來美國相關的一些官員對QE3的評論備受關注，因為這些在一定程度上將影響美國的QE3能否繼續推行，以及QE3的規模。在費舍爾和杜德利的表態的刺激下，市場風險情緒得到了提升，同時，據最新報道，美國政府正在尋求推出至少500億美元的新經濟刺激措施計劃。

　　9月份QE3推出時國內股指連續大跌還記憶猶新，如今，在QE3或許將要繼續擴大的情況下，筆者認為，股指將繼續疲弱不堪，因為QE3對中國經濟的影響絕對是嚴重的弊大于利，所以，在當前環境下，股指或將繼續向下，尋求新低。

　　QE3擴大對美國的影響：

　　目前來看，QE3擴大會使美國消費者的信心繼續得到提振，對其房地產市場的復蘇也有不小的支撐作用，從而使社會消費意愿得到增加，進一步可以拉動消費和經濟增長，也可以創造更多的就業機會。

　　對中國影響十分有限：

　　雖然美國需求的增長對于中國出口將帶來一定程度上的刺激，不過從目前情況來看，中國出口占GDP的比例已經降到了30%以內，另一方面，從月度數據來看，對美國出口的金額僅僅占到總出口額的17%左右。所以，在全球經濟并沒有全面大規模復蘇的背景下，美國需求的增長對中國經濟影響十分有限。

　　實則抑制中國經濟：

　　從更深的層次來看，QE3擴大實則在抑制中國經濟，第一，美國不停的量化寬松，使資產負債表進一步得到惡化，信用評級遭到下調的可能性得到增加，美元的走弱直接損害了作為最大美債持有人中國的利益，還有，兩國利差拉大后，“熱錢”又會進入中國之類的新興市場，人民幣升值的壓力越來越大，本來就不樂觀的出口形勢將進一步受到影響。第二，從以前兩次QE推出的情況來看，大宗商品之類整體價格水平的提高將對中國面臨的通脹進行考驗，通脹出現在概率得到加大，國內經濟受到進一步的威脅，穩增長貨幣政策的空間將再次受到壓縮。

　　如今國內市場情況復雜：

　　從現在的國內市場來看：管理層方面對于市場方面態度冷漠。在大盤不斷走低的情況之下，新股依然不斷發行。從技術面來看，反彈仍然缺少政策的支持，自從股指期貨上市以來，大盤持續走低，不少的資金都已經從股市轉到了股指期貨市場，在股指期貨上不斷做空獲利，股指期貨和股票市場相互影響后不斷下跌。還有是新股不斷發行帶來的隱患，如中小盤，特別是創業板的發行和市場定位非常的高，在經濟增長前景十分不明朗的情況下估值過高，新股虛高的股價壓力巨大，回調是必然的結果。再加上大小非解禁壓力也很大，特別是目前市場十分疲弱，早就經不起大小非的亂拋壓。

　　目前來看，股指在創新低后反而打開了下方的空間，可以說是“深不見底”，延續疲態或將勢在必行。

　　中大期貨分析師 丁佳宏