昨日，股指期貨全線下跌，報收五連陰。總持倉重回9萬手高位，多空對決再度升溫，不過多頭苦守上半場后無力支撐，午后在空頭主導之下，期指最終小幅收跌。

　　截至收盤，新晉主力合約IF1209報收2345.4點，較前一交易日結算價下跌7.2點，跌幅為0.31%。原主力合約IF1208報收2329.2點，下跌11.2點，跌幅為0.48%。IF1212、IF1303合約分別下跌6.2點、3.6點，跌幅分別為0.26%、0.15%。滬深300現貨指數收于2317.06點，下跌11.95點，跌幅0.51%。

　　值得關注的是，期指昨日的下跌，創出了本輪調整以來的新低，并且持倉量再度小幅回升，空頭主導的增倉下行的偏空格局仍未能改變。并且，多頭看似凌厲的進攻帶來的偏高升水，其實并不樂觀。歷史數據顯示，交割前一日的高升水幾乎給多頭帶來的都是慘痛回憶。

　　此外，IF1208合約將于今日交割。

　　空頭仍不愿罷手

　　期指總持倉昨日小幅增加，空頭主導的增倉下行格局仍在延續。說明即使本輪下跌以來空頭已經斬獲頗豐，但遲遲不愿離場。

　　昨日早盤，多頭還能堅守，新晉主力合約IF1209跌幅并不大。但午盤之后，在空頭的進攻之下，多頭最終無力支撐，只能抱憾離場，IF1209小幅收陰。

　　滬深300指數與股指期貨昨日雙雙創出5月以來本輪下跌趨勢的新低，而期指總持倉在此前兩個交易日的小幅減倉之后，昨日竟然再度增倉，總持倉重回9萬手之上的高位。在市場人士看來，這意味雖然空頭已經斬獲頗豐，但目前仍不愿意罷手，期指偏空信號依舊。

　　長江期貨資深分析師王旺說，雖然市場再度創出新低，但空方似乎并未“滿足”，主力空方席位在IF1208上減倉后，基本悉數移倉至IF1209合約上，繼續持有空頭頭寸。具體而言，IF1208上中證期貨、華泰長城、國泰君安席位分別減持賣單4495手、1738手、1444手。在IF1209合約上，上述席位分別增持賣單4631手、1707手、1421手。

　　上海中期分析師陶勤英也相對謹慎。她說，伴隨著A股成交量進一步萎縮，昨日股指再現弱勢下行態勢，滬指在盤中跌破了前期低點2100.25點。她認為，在沒有利好信息刺激的情況下，股指弱勢局面短期或難改變。

　　多頭進攻過猶不及

　　在期指近期屢屢創出調整新低之時，其實多頭也表現出明顯的進攻意愿。不過，這種過于急切的進攻似乎過猶不及，反而不被市場人士所看好，比如周五交割的IF1208合約竟依然保持較高升水，由于交割最終將回歸滬深300現貨指數，這背后反而給空頭帶來有恃無恐的做空機會。

　　不可否認，價差確實透露了樂觀的信號。IF1208今日到期交割，但IF1208昨日收盤升水高達9.53點，升水幅度0.41%。并且，價差亦透露出市場對9月走勢看好。新晉主力合約IF1209與即將交割的當月合約IF1208的價差進一步拉大。截至收盤，IF1209合約相對于現貨升水達到25.7點。

　　上海中期分析師陶勤英認為，在現貨指數處于歷史低位的情況下，空頭做空動能有所減弱，加上市場對于利好政策仍存在一定的期望，有利于期指止跌企穩。

　　高升水是否意味著期指企穩、止跌將近？此前下跌中出現高升水，期指究竟走出了什么樣的走勢呢？

　　王旺指出，從歷史數據來看，交割日前的過大升水是反向指標，當月合約升水超過0.3%的情形共出現過5次，其中4次第二日日內下跌，僅有1次例外。由于期現交割回歸的特性，升水意味著空方的安全墊，尤其在僅剩一日的情況下較高的升水對空方顯得更具吸引力。而對于多方而言，由于過高的升水造成即使看對了行情，做多也有可能賺不到錢。

　　廣發期貨期指分析師鄭亞男認為，多空雙方各持己見，且力量相當。若無明顯利好信息提振，短期弱勢震蕩趨勢難改。