我們發(fā)現(xiàn)，五個(gè)國家的股市最低點(diǎn)全部出現(xiàn)在最末一次加息之后，距離最末次加息時(shí)間2個(gè)月到10個(gè)月不等。這也說明，加息期間投資者心態(tài)普遍較為謹(jǐn)慎，在明確調(diào)控政策告一段落之后大部分投資者才會(huì)入場(chǎng)抄底。

　　同時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)，有四個(gè)國家的股市拐點(diǎn)出現(xiàn)在CPI拐點(diǎn)之后，落后4—8個(gè)月；且有四個(gè)國家的股市拐點(diǎn)出現(xiàn)在GDP之前，提前1到7個(gè)月。這與經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論也較為符合。在CPI高企之時(shí)，上市公司受到成本加劇而需求不旺的影響，盈利不容樂觀。而當(dāng)物價(jià)得到控制，緊縮性政策告一段落，股市作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之前就迎來拐點(diǎn)，開始新一波牛市。

　　此外，我們還發(fā)現(xiàn)，股市拐點(diǎn)與PMI拐點(diǎn)最為接近。五個(gè)“金磚”國家的股市拐點(diǎn)均出現(xiàn)在PMI拐點(diǎn)前后3個(gè)月內(nèi)。同作為先行指標(biāo)，股市與PMI指數(shù)有異曲同工之妙，不同的是在具體的某一時(shí)間，哪個(gè)指標(biāo)更領(lǐng)先。

　　靜待加息結(jié)束，密切關(guān)注CPI

　　我們認(rèn)為，當(dāng)股市的下跌是由抑制通貨膨脹的緊縮性政策引起的，除了估值底部以外，我們應(yīng)更加關(guān)注宏觀政策的變化，在政策告一段落之后再入場(chǎng)做多。更穩(wěn)健的投資者還要密切關(guān)注CPI的拐點(diǎn)，因?yàn)楣芍傅牡撞看蠖鄶?shù)出現(xiàn)在CPI得到控制之后。