A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)近期持續(xù)下跌后，終于在最近兩個(gè)交易日迎來(lái)反彈行情。與現(xiàn)貨走勢(shì)遙相呼應(yīng)的股指期貨，也重新站上3000點(diǎn)關(guān)口。從盤(pán)面上看，在本輪下跌行情中獲益豐厚的空頭，開(kāi)始主動(dòng)減倉(cāng)。

　　昨日是進(jìn)入6月份的首個(gè)交易日，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.0%，環(huán)比回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，為去年9月份以來(lái)的最低水平。而稍早交通銀行(601328,股吧)報(bào)告預(yù)計(jì)，5月份CPI同比漲幅可能達(dá)到5.5%，創(chuàng)年內(nèi)新高。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)陷入滯脹風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，加上有外電報(bào)道關(guān)于清理3萬(wàn)億地方債的問(wèn)題，令股指在早盤(pán)期間一度承壓。

　　午盤(pán)過(guò)后，市場(chǎng)逐漸消化利空消息影響，逐漸盤(pán)升，滬深300期指與現(xiàn)指雙雙翻紅，并在3000點(diǎn)關(guān)口經(jīng)過(guò)數(shù)次爭(zhēng)奪，終于收盤(pán)時(shí)成功站上。但從量能指標(biāo)來(lái)看，并未出現(xiàn)如周二放量拉升的一幕，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交平穩(wěn)，而股指期貨則縮量減倉(cāng)。IF1106合約全日減倉(cāng)3099手，是周一探底反彈以來(lái)的連續(xù)3日減倉(cāng)。

　　根據(jù)中金所公布的成交信息，空頭陣營(yíng)三大主力排名發(fā)生變化。昨日，中證期貨空頭部位大幅減倉(cāng)2240手至4487手，從排名首席跌至第三，貢獻(xiàn)了全市場(chǎng)減倉(cāng)的2/3；而國(guó)泰君安期貨和海通期貨分別減倉(cāng)265手和146手，排名提升至第一和第二。多頭方面，華泰長(zhǎng)城期貨作為主要對(duì)手盤(pán)，多單減少1107手，其余幾家席位減倉(cāng)200余手。多空雙方減倉(cāng)情況表明，空頭主力并未顯示進(jìn)一步殺跌的意向，選擇獲利離場(chǎng)，但多頭主力也不敢輕易搶反彈。

　　對(duì)于目前行情，光大期貨研究所所長(zhǎng)葉燕武表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和資金緊張等利空影響，在二季度達(dá)到極限，市場(chǎng)將出現(xiàn)較大跌幅。進(jìn)入第三季度，隨著保障房開(kāi)工，以及國(guó)外道指維持強(qiáng)勢(shì)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)反彈力度逐漸加強(qiáng)，尤其大盤(pán)藍(lán)籌股估值修復(fù)可以期待。

　　海通期貨王娟結(jié)合昨日發(fā)布的PMI數(shù)據(jù)分析表示，PMI印證了經(jīng)濟(jì)增速回落概率加大，但5月份購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)較4月份回落了5.9個(gè)百分點(diǎn)，輸入型通脹壓力有所減緩，這是較好的一面。當(dāng)前市場(chǎng)估值較低，滬深300市盈率為13.3倍，與2008年熊市底部時(shí)估值水平相當(dāng)。但考慮到宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的不確定，目前是否是政策底和經(jīng)濟(jì)底還有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。