周四，期指受商品拖累，再次下探至3090點附近。不過，隨著期指下跌，空頭并沒有增倉，前十名會員凈持倉凈空減少4.95%，為凈空5938手，前二十名會員凈空單減持2.28%，為凈空3938手。凈空減少可能限制短期期指下跌空間。

　　從單個會員看，前期空頭大佬中證期貨大幅減空615手，目前中證期貨已退出凈空前三名陣營。國泰君安亦小幅減空178手。盡管說周四期現價差長期貼水，但是由于前幾天期現價差亦多次貼水，期現套利交易的空單應已在前段時間出場，因此排除因期現套利獲利平倉使得空單減少的可能性。

　　筆者注意到，自5月6日以來，國泰君安、中證期貨等傳統空頭大佬一直在小幅減空，顯然當期指跌至3100附近后，空頭變得更加謹慎。不過，金瑞期貨、光大期貨、浙商期貨均增空200多手，盡管如此，空單增幅仍很小，前二十名凈增166手。

　　多頭方面，周四下跌使得江浙資金大幅撤退，南華期貨減多414手，浙江永安減持144手。海通期貨亦減持395手，做多氛圍再次受到壓制。不過海證期貨卻大舉增多487手，預計該席位資金認為3100點一線存在重要支撐，故嘗試做多。

　　總的來看，受外圍市場影響，多空出現分歧。盡管主力空頭持續減倉，但多頭紛紛撤退將導致底部構造更為復雜。周三公布的CPI數據雖然環比小幅下跌，但是仍居高位，高于市場預期值中值，后市央行仍可能加息。不過，筆者認為，大宗商品調整可能緩解國內輸入性通脹壓力，政策可能會進入觀察期，即使后市加息或調準，其利空作用比較有限。但是，由于4月PMI數據持續下滑，對經濟是否硬著陸的爭論開始升溫。投資者應注意對經濟硬著陸的擔憂未來可能成為真正的利空因素。

　　短期而言，利空因素較為有限，而持倉亦反映出空頭的謹慎，盡管未來期指仍可能下挫，但空間應不大，不建議投資者追空，觀望為主。