中長期看，美元指數弱勢“咸魚”難以翻身，原油和黃金等大宗商品將持續維持走高的格局。

　　第一，歐元加息推動歐元走強，美元承壓。美元指數計算公式中，與美元呈負相關的權重貨幣分別有歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎這六種貨幣，其中歐元權重最大，達到了57.6%。在日本央行和美聯儲維持近零利率的情況下，歐央行加息必將吸引更多追逐套息交易的資金涌向歐洲，從而進一步推高歐元，對美元形成壓制。

　　第二，盡管近期美聯儲內部也傳出有關退出量化寬松貨幣政策和加息的聲音，但當前通脹并不嚴重的美國短期應不會加息。一者，不同于神秘的格林斯潘，學院派出身的伯南克主張更透明的貨幣政策有助于消費者和投資者對未來利率和通脹走勢的把握，從而更好地促進經濟增長。3月15日美聯儲的會議紀要已明確承諾將繼續實施政府債券購買計劃和在較長時期內將短期利率維持在接近于零的水平。二者，從上世紀90年代以來，美聯儲的貨幣政策目標一直致力于確保充分就業和價格穩定，其最關心的經濟指標是失業率和核心個人消費支出的平減指數，在美聯儲最近的三次加息周期中，首次加息都是在失業率不高于6.6%和核心個人消費支出平減指數不低于1.9%的情況下啟動的，當前這兩者都遠未達到目標位。美聯儲繼續維持當前寬松的貨幣環境對美元是絕對的利空影響。

　　第三，當前負債累累的財政狀況在降低美國對熱錢吸引力的同時，也使得美國政府舉步維艱。我們認為，先前拉動美國經濟的消費已步入下降通道，而傳統的房地產市場和制造業市場相關數據依舊黯淡，最新數據顯示經季調的美國制造業新訂單數月環比為-0.1%，新建住宅開工月增幅-22.5%，現房銷售總額月環比增幅-9.6%。不僅如此，截至去年第四季度，美國未償還國債總額突破14萬億美元歷史高位，家庭與非盈利機構地方債證券與貸款資產同樣達到了歷史新高1.1萬億美元，相比2007年底的8976.7億美元增加了近22%。美國國債第二大持有國日本最近災難不斷，其持有的美國國債高達8859億美元，一系列天災人禍在考驗日本民族危機面前隨機應變能力的同時，也讓美國人時刻準備著應對債務危機。

　　受益于美元疲弱的帶動，國際大宗商品市場漲聲不斷，上周五布蘭特原油期貨跳升4美元至32個月高位，創下近三周最大當日漲幅，美原油期貨緊隨布蘭特原油期貨升勢，站上113美元，并錄得2月來最大周度升幅。歐洲啟動加息同樣沒有影響國際金價走勢，繼4月5日拉出一根長陽線之后，紐約金主力成功突破震蕩近兩個月區域的頂部1450美元/盎司，上周五再刷紀錄新高至1476.4美元。基于以上分析，世界第一大經濟體——美國很長時間內都不會有收緊動作，經濟遭受重創的日本也有意將寬松貨幣政策進行到底，為此，我們堅持美元中長期弱勢的觀點，原油和黃金等商品不斷走高在中長期也將成為常態。