日產原油900萬桶的沙特阿拉伯，與一家主要參與原油期貨交易的投行，誰更擁有油市的發言權？

　　從理論上講，這個選擇疑問句的答案似乎很簡單。不過，放到實踐中來，答案卻很難說一定是沙特，哪怕是控制著全球原油產出40%的歐佩克，也很難說就一定有更大的話語權。

　　上周日，作為石油輸出國組織的第一大成員國，沙特石油大臣納伊米明確表示，該國3月份的原油日產量減少了80萬桶，因為沙特認為，現在的原油市場供過于求。科威特、阿聯酋等其他歐佩克成員的高官也呼應了納伊米的言論，表示擔憂原油供過于求。

　　按照常理，歐佩克最大的產油國宣布實質減產，完全有理由推動油價大幅飆升，尤其是在眼下原油市場的神經因為地緣政治風險依然緊繃之際。要知道，近期美國等很多原油消費國都在呼吁和請求歐佩克增產，以遏制油價漲勢。

　　但奇怪的是，周一國際市場油價非但不漲，反而一度大跌近1%。如此情景與一周前的一幕形成鮮明對比。

　　4月11日，也就是紐約原油期貨再創兩年半新高后的第一個交易日，原油市場向來的“超級多頭”高盛拋出強烈的看空論調。在一份給客戶的報告中，高盛稱，原油、黃金和銅等大宗商品的價格，在未來三到六月內可能下跌，建議投資人獲利了結。當天，盡管該消息尚未在公眾傳媒廣泛散播，但仍導致紐約油價大跌2.5%；次日，隨著高盛看空油價的消息在媒體發酵，油價再挫跌逾3%。

　　且不論依照基本面的實際情況油價到底應該跌還是漲，單就上述案例中市場的即時反應來看，高盛等華爾街大行顯然比沙特更稱得上是油市的“老大”。

　　對于沙特等歐佩克成員平抑油價的能力，筆者一年前就曾在本欄目做過分析。從自身能力和主觀意愿來說，歐佩克在油價上漲時能起的“降溫”作用相當有限。久而久之，這也導致了歐佩克在原油市場信譽度和權威性的下降，表現出來的就是歐佩克在油市的影響力式微。

　　還有一些重要因素，也進一步削弱了歐佩克之于油市的影響力。比如衍生品市場投機交易的泛濫，比如大宗商品定價貨幣美元的持續走弱，而頻發的地緣政治風險和極端天氣，則為大型機構提供了操控油價的絕佳題材。

　　隨著金融危機觸底，金融衍生品市場對原油的炒作再度瘋狂，主要發達經濟體為刺激經濟而采取的“印鈔”措施，為投機活動提供了源源不斷的廉價“子彈”。來自美國官方的數據顯示，在截至4月5日的一周時間里，對沖基金等機構持有的投機性原油期貨和期權凈多頭倉位大幅增至30.5萬手，創下有史以來第三高水平。油價得以持續上漲的另一重要推手，是美國無休止量化寬松貨幣政策誘發的美元疲軟。

　　有了如此多的外部因素，也難怪油價會輕易擺脫供需基本面的約束。進入2011年，世界經濟并未出現明顯提速，反倒是美日歐等主要經濟體因為種種原因而出現復蘇減速的風險。但在今年以來的4個月中，國際油價卻像脫韁的野馬，從80多美元一路飆至110美元。

　　油價再度瘋狂令全球的決策者們重新認識到經濟可持續增長面臨的挑戰。出席上周末華盛頓會議的G20財長和央行行長一致認為，需要加強對金融機構和衍生品市場的監管，同時推進以美元為核心的先行國際貨幣體系的改革，維護石油、糧食等大宗商品價格穩定。