國內期棉價自沖上34870元/噸頂峰后，逐漸迎來回調盤整。周一，市場傳聞國家將下調進口關稅和紡織業出口退稅，刺激期棉大跳水。而全球棉花種植面積將增加已成業內共識，下游涉棉企業庫存壓力大，產品銷售不暢，現貨價格繼續下跌，諸多跡象預示著鄭棉近期或將延續弱勢盤整。

　　傳聞引發期棉領跌商品

　　昨日，國內期棉重挫5.24%，領跌大宗商品。美棉方面，截至發稿，報價191美分，下跌3.22%。業內人士紛紛向記者表示，市場近日傳聞國家將下調進口關稅和紡織業出口退稅，刺激大宗商品回調。

　　多位業內人士稱，傳聞國家將對棉花免稅進口，下調食糖進口關稅，玉米、大豆、油脂免稅，調降農產品、食品相關加工業增值稅，下調紡織服裝出口退稅率。

　　盡管目前這些傳聞都未經過證實，也無權威部門發布，但是投資者恐慌情緒已經顯現，市場對利空消息提前做出了反應。

　　倍特期貨分析師劉堃表示，“如果傳聞成真，各類農系商品下調進口關稅，則意味著國內商品的需求力度減緩，短期內對農產品價格有一定利空影響。”

　　東興期貨分析師張郡凌也表示，傳聞紡織品出口退稅率可能下調3-5個百分點，若消息屬實，將對棉花和PTA的價格有較大影響。目前國內紡織企業主要以出口為主，國內消費相對穩定。如果出口退稅下降，則企業利潤將明顯下降，而且出口價格優勢也會降低，影響價格競爭力，從而減少棉花和化纖的消費，間接使得PTA消費下降。

　　“不過，即使沒有退稅率下調，去庫存周期中的消費已經不足以支撐目前的價格，市場本身也有回調需要。”張郡凌補充道。

　　另外，上海中期分析師見驚雷認為，一般來說，前期領漲的，在趨勢改變時也會領跌。棉花在過去一年半的牛市當中一直是領漲的，所以領跌也比較正常。

　　全球植棉面積或將增加

　　從供需面來看，全球棉花種植面積將增加，若下游需求跟不上，棉花后市仍有回調的可能。業內人士表示，3月31日美國農業部報告中的棉花種植面積可能會高于之前的預估，使得棉花價格有回調要求。

　　見驚雷稱，“從全球范圍來看，棉花等種植面積將增加，大豆種植面積減少，所以不排除大量資金從棉花、白糖等領漲品種轉移到大豆市場。昨日國內大豆逆市上揚。”

　　據悉，本月底美國農業部將公布棉花種植面積預估數字，此前市場預計美國2011/12年度美棉種植面積將達到1300萬英畝，同比增長18.2％；預計收獲面積1160萬英畝。如單產810磅/英畝（60.75公斤/畝），總產將達到1950萬包（424.6萬噸），同比增加6.6％。

　　國內方面，2月底的農業部種植意向調查顯示，2011年全國植棉意向增幅5.4%，其中長江流域增長5.7%，黃河流域增7.7%，西北流域增2.1%。分省來看，主產省中只有河南意向減少，其他各省均有不同程度增長，其中河北增幅最多。

　　可見，棉花種植面積的增加的可能性極大。而下游產品銷售不暢，現貨價格繼續下跌，紗線價格也出現調整。“高棉價導致成本大幅提高，期價亦高位震蕩，使得下游涉棉企業風險意識增強，接單謹慎。接單謹慎導致成交量不足，進而使得紗線等產品銷售率降低，庫存增加。庫存壓力大與貨幣環境的收緊使得資金流轉不暢，棉紡企業對后市信心動搖，惜售心理轉弱，因而紗線出現降價。”宏源期貨分析師王勇表示。

　　見驚雷告訴記者，根據調研結果，紡織企業對于32000元以上的棉花價格難以接受，因此未來棉價上行空間有限。當前部分棉花企業對后市信心有所減弱，出貨積極性開始增加，紡織企業方面購買力也比較薄弱，高等級新疆棉花銷售也不像往常。紡企對紗線產銷預期下降，對棉價繼續上漲的信心不足，出于風險考慮可能減少原料庫存。

　　銀河期貨研究中心認為，鄭棉上周基本呈現上漲減倉、下跌增倉特點，弱勢特征明顯，市場中心和盤中高點也不斷下移。若無明顯利好或者利空刺激，鄭棉可能延續弱勢盤整格局。