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時代周報特約記者 孫中元
8月的最后一個交易日,滬深股市再度出現(xiàn)暴跌,兩市跌幅分別超過6%和7%,創(chuàng)下自2008年6月10日以來的最大單日跌幅。復蘇之際突遭暴跌,A股的離奇走勢讓推出股指期貨的呼聲再次響起。
就在當天晚間,中國證監(jiān)會正式發(fā)布《期貨市場客戶開戶管理規(guī)定》,并自次日起正式實施,這使得市場對于股指期貨的預期越來越明確。“中國證監(jiān)會正在進行相關準備工作,股指期貨將在恰當時候推出”的消息迅速在市場流傳,醞釀多年的股指期貨真的要來了?
股指期貨時機未到
推出股指期貨的提法已經(jīng)持續(xù)多年,目前只在中國金融交易所(簡稱中金所)進行的滬深300指數(shù)期貨合約的仿真交易,已經(jīng)進行了三年。
銀河證券首席經(jīng)濟學家左小蕾說,“金融衍生品的目的就是為了對沖風險,上世紀70年代布雷頓森林體系解體,匯率波動非常大,出于防范風險的需要,股指期貨才被市場接納,進而在歐美興起。”
一旦股指期貨推出,市場上將會有部分投資機構因股市下跌而賺錢,市場博弈的格局將發(fā)生重大變化。因此,中國股指期貨雖醞釀多年,卻一直未能推出。
北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐對時代周報記者說:“我一直認為股指期貨應該推出,但應該在市場比較穩(wěn)定時推出。”
曹鳳岐認為:“在中國股市高漲時推出股指期貨不會給A股造成負面影響,而且對解決機構投資者的風險有好處。”
而今,經(jīng)過了金融風暴下A股的一輪大調(diào)整,市場環(huán)境發(fā)生了巨大變化,股指期貨何時才能找到又一個合適的“時機”呢。
孕育多年依然難產(chǎn)
9月1日,中國證監(jiān)會有關部門負責人表示,期貨市場統(tǒng)一開戶制度將有利于股指期貨的推出,股指期貨仍然在積極準備當中,但尚沒有明確的時間表安排。9日上午,中金所股指期貨部稱,股指期貨相關規(guī)定已經(jīng)出臺近2年了,什么時候正式出臺是期貨交易所的事情,近期還沒有要出臺的消息。
曹鳳岐表示,短期來看推出股指期貨不太合適,“因為目前市場還不穩(wěn)定。”
左小蕾說:“證監(jiān)會說擇機推出,擇什么機我不知道,甚至中國要不要推出股指期貨我都不知道。”她對時代周報記者表達了她的擔憂,“如果大家都利用這個進行炒作,就會導致股市高的時候更高、低的時候更低。本意是想穩(wěn)定市場,但可能適得其反。”
曹鳳岐也認為,“目前制度設計比較完備,但在目前市場環(huán)境下,好的制度未必有好的結果,可能回避風險的功能發(fā)揮不出來,而投機的功能發(fā)揮得淋漓盡致。”
左小蕾表示,“我不知道我們所謂投資者是投資還是投機,如果真的是投資應該是利用股指期貨對沖,但人們不會。”
國金證券財富管理中心分析師曹雷也認為,目前并不是推出股指期貨的好時機。“應該說,推出股指期貨的時機已經(jīng)越來越近了,但不是現(xiàn)在。我個人認為,最佳的時機應該是創(chuàng)業(yè)板推出之后,國際板推出之前。”
上海東證期貨有限公司副總經(jīng)理馬俊峰認為,“推出股指期貨的條件應該說成熟了,但在什么樣的時機下推出是很難判斷的,需要決策者來決定。”
曹鳳岐向時代周報記者介紹,“(股指期貨)基本制度設計完成了,交易規(guī)則已無障礙,但要正式推出還有很多工作要做,更大的工作在于規(guī)范市場環(huán)境,對廣大投資者進行風險教育,讓大家了解后再推出。”
上海金融風險管理師李一白認為,從國外股指期貨的推出和發(fā)展歷程來看,美國是在股市誕生將近200年后才推出的股指期貨,這得益于一個穩(wěn)健的成熟的股市。“在股票現(xiàn)貨市場的基礎上推出股指期貨等金融衍生產(chǎn)品,需要具備充分的市場條件,并且也需要經(jīng)歷較長的孕育期,中國股市目前還不成熟,還處于摸索成長階段。”
